- 核心观点：新凤鸣2026年一季报显示业绩符合预期，公司维持“买入”评级，看好长丝下半年补库需求带来的盈利弹性。
- 关键数据：
- 2026Q1公司实现营收175.30亿元，同比+20.42%，环比-12.41%；归母净利润3.68亿元，同比+20.20%，环比+145.82%；扣非归母净利润5.05亿元，同比+93.87%，环比+314.96%。
- Q1公司长丝销量同比+18.6%，产销率达到86.7%；涤纶长丝销量约169万吨，占比79.3%，其中POY、FDY、DTY产品销量分别约为108、39、22万吨。
- 长丝行业负荷降至78.3%，织造环节长丝原料库存仅4天，产成品坯布库存降至14天。
- 研究结论：
- 公司盈利预测维持2026-2028年归母净利润分别为25.54、34.68、43.49亿元，EPS为1.52、2.07、2.59元，当前股价对应PE为12.1、8.9、7.1倍。
- 长丝大厂减产坚决，下游库存低位，看好下半年长丝补库需求带来的盈利弹性。
- 风险提示：油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期等。
