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养殖油脂产业链日度策略报告

2024-08-26 王亮亮,侯芝芳,王一博,宋从志方正中期期货董亚琴

摘要

豆一：国内大豆拍卖频繁但成交率不高，市场需求低迷，东北地区大豆走货一般，南方新豆价格尚可。豆一价格超跌反弹，可考虑轻仓试多。
豆二：美豆进一步筑底，Profarmer报告超预期利空但美豆走势坚挺。国内豆类供应充足，豆二价格上涨乏力。大豆和豆粕库存增加，对豆粕和豆二形成利空。市场低估值低驱动，暂无明显交易机会，空单可考虑止盈，进取型策略可考虑逢低做多01合约。
花生：新季花生种植面积预计增加10.36%，至近年高位水平。局部产区天气不利可能影响单产和品质。进口花生到港量低位，新季花生上市，部分持货商折机出货，现货价格上方承压。花生散油理论榨利低迷，对油料花生价格产生压力。短期关注产区天气、大宗油脂油料价格走势。10合约单边暂观望，支撑位8500-8502。套利10/11或10/01延续逢低轻仓尝试正套。
豆油：美豆丰产预期增强，美豆销售进度偏慢，价格承压。国内豆油延续季节性累库存预期。豆棕价差低位有利于豆油替代消费增加，9-10月大豆到港减少，消费或有好转。短期关注产区天气、原油价格、产地出口表现。多单继续持有，豆棕价差空单继续持有。
菜油：CBOT大豆及ICE菜籽走势坚挺，国内菜油基本面偏弱，菜籽到港量较大，菜油库存高，供应充足。暂无新的利空驱动，加拿大铁路运输缓慢。菜油空单可考虑止盈，进取型策略可继续持有菜油多单。
棕榈油：印尼生物柴油政策对期价产生利多影响，B40政策或带来278万吨棕榈油消费增量。国内棕榈油进口利润低迷，成本端对盘面价格产生支撑。马棕产量环比减少，豆棕价差倒挂，产地棕榈油出口及终端消费转弱。8-10月马棕产量预计增长，出口端难有亮眼表现，存累库存预期。短期关注产地棕榈油出口、印尼南部棕榈油产量、豆油和原油价格走势。多单继续持有，豆棕价差空单继续持有。
豆粕：美国大豆产量预估报告显示丰产，CBOT大豆利空出尽但利多驱动不足，或维持在950-1050区间筑底。国内豆粕超跌后下跌空间不大，空单考虑止盈，暂时观望。进取型策略可考虑逢低做多11合约，或继续进行11-1正套操作。
菜粕：三季度菜籽到港量预计较多，国内菜粕供需基本面宽松。暂无新的利空驱动，价格估值偏低，或筑底反弹。菜粕01合约预计筑底反弹，空单考虑止盈，进取型可考虑轻仓试多。
玉米：外盘市场宽松预期有所反映，新季产量预期波动幅度下降，期价预期延续低位震荡。国内市场利空压制仍在，但期价已反映大部分利空情绪，东北产区天气干扰可能对阶段性价格形成支撑。短期价格或偏强震荡。操作建议暂时观望。
淀粉：现货端变化有限，成本与消费博弈，库存同比略高构成压力。期价跟随成本波动反复。操作建议暂时观望。
生猪：生猪期价止跌反弹，现货价格弱势调整。散户及集团厂出栏增加，屠宰量环比低位反弹但绝对水平低于去年同期。8月底升学宴、开学季预计对消费形成利多。供需两端逐步走出双弱，期价对现货贴水偏大，宏观情绪偏弱。8月USDA供需报告后农产品板块集中大跌，单边暂时转为观望，套利逢高空1月多3月为主，买9抛1套利择机离场，详细逻辑关注9月度报告。
鸡蛋：鸡蛋期价低开高走，现货价格整体稳中有涨，8月份蛋价逐步打开旺季。南方进入旺季备货期，蔬菜供给减少刺激鸡蛋消费增加。供给逐步恢复，蛋价重心下移趋势可能已形成，下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本概率较高。短期季节性淡季低点逐步兑现，现货可能开始阶段性走强，但需提防前期蛋品积压库存冲击。谨慎投资者持有买近抛远正套为主，单边谨慎看多，关注中秋节旺季备货情况。