公司信息更新报告：营收稳定增长，多因素影响短期利润

2024年上半年，爱科赛博实现营业收入3.99亿元，同比增长28.2%，但归母净利润下滑40.1%至0.33亿元，主要受测试电源业务竞争加剧导致毛利率下滑及研发投入扩大影响。Q2营收2.62亿元，同比增长20.7%，环比增长92.1%，归母净利0.27亿元，环比增长409.4%，但同比下降31.9%。毛利率/净利率分别为40.2%/10.5%，环比/同比有所波动。销售/管理/研发/财务费用率分别为10.8%/6.0%/12.1%/-3.3%，环比均有所下降。

测试电源业务营收2.55亿元，同比增长29.0%，但毛利率下滑12.9pct至43.2%，主要因行业竞争加剧导致售价下滑。公司已成为新能源领域头部企业测试电源供应商，在光储逆变器及新能源汽车客户中占据领先地位，并积极拓展通用测试电源领域。电能质量设备业务营收0.75亿元，同比增长38.9%，毛利率提升4.7pct至33.8%。特种电源业务营收0.5亿元，同比增长3.9%，毛利率微降1.8pct至37.6%，公司正布局半导体工艺电源领域，并开发新型直流溅射电源。

基于当前情况，预计公司2024-2026年归母净利润为1.43/2.09/2.80亿元，EPS为1.24/1.81/2.43元，对应股价PE为17.3、11.9、8.8倍。考虑测试电源下游需求刚性及公司龙头地位，维持“买入”评级。风险提示包括测试电源毛利率超预期下滑及半导体特种电源研发不及预期。