通策医疗（600763）2024年半年度业绩点评
业绩概览
- 2024年上半年：
- 总收入: 14.11亿元，同比增长3.52%
- 归母净利润: 3.10亿元，同比增长1.77%
- 扣非后归母净利润: 3.06亿元，同比增长4.33%
- 门诊量: 171万人次，同比增长2.69%
业务板块表现
- 种植牙业务：实现收入2.55亿元，同比增长11.3%，表现亮眼。
- 正畸业务：实现收入2.13亿元，同比减少4.7%。
- 儿科业务：实现收入2.40亿元，同比减少1.1%。
- 修复业务：实现收入2.22亿元，同比增长2.8%。
- 大综合业务：实现收入3.85亿元，同比增长4.2%。
区域布局与发展
- 截至2024年上半年，公司共有84家医疗机构，营业面积超过25万平方米，开设牙椅3037台。
- 公司坚持“区域总院+分院”模式，浙江省内已有63家机构开业，另有10余家正在筹建中。
- 深化湖南口腔区域集团和昆明口腔区域集团建设，各区域集团内外部协同，形成合力。
盈利预测与估值
- 盈利预测：
- 2024-2026年营业收入分别为30.73亿元、33.84亿元、37.91亿元，同比增速分别为7.96%、10.13%、12.01%。
- 2024-2026年归母净利润分别为5.57亿元、6.32亿元、7.25亿元，同比增速分别为11.20%、13.63%、14.68%。
- EPS分别为1.24元/股、1.41元/股、1.62元/股，3年复合年增长率（CAGR）为13.15%。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 政策不确定的风险：行业受国家医改政策和医保政策影响较大。
- 医疗事故的风险：种植和正畸业务对于患者较为重要，存在发生重大医疗纠纷的风险。
- 扩张不及预期的风险：业务增长依赖省内和省外扩张，存在扩张不及预期的风险。
财务数据摘要
- 2024年财务预测：
- 营业收入：30.73亿元
- EBITDA：1500百万元
- 归母净利润：556百万元
- 市盈率：33.5倍
- 市净率：4.4倍
- EV/EBITDA：12.8倍
通过上述分析可以看出，通策医疗在2024年上半年继续保持稳健增长，特别是在种植牙业务方面的表现尤为突出。公司在区域布局和发展方面取得了显著进展，未来发展前景可期。然而，需要注意的是，公司面临政策不确定性和扩张不及预期的风险。
