钢材矛盾缓解，矿价震荡为主

周度观点

• 上周主要观点：铁矿石价格近期连续下跌，创年内新低。虽然价格跌幅较大，但基本面矛盾仍未解决，板材库存压力明显，钢厂减产压力持续，铁矿需求承压。后期需关注热卷去库情况，价格才有望企稳。由于价格已处于低位，且边际上港口累库放缓、钢材旺季需求预期存在，价格易超跌反弹，需控制风险。
• 本周走势分析：铁矿价格本周有所反弹，主要受钢材端带动。
• 本周主要观点：矿价反弹主要源于成材企稳。钢厂仍在减产，板材库存压力仍在，后期需求改善及铁水见底是关键。本周疏港量开始回落，但港口仍有累库压力，价格短期上涨动能不足，预计震荡为主。

关键数据

• 铁水产量：日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨，钢厂减产趋势持续。225万吨的铁水产量对应铁矿仍显宽松。
• 全球铁矿石发运量：本期总量3166.1万吨，环比增加201.4万吨。澳洲发运量1777.9万吨，环比增加138.9万吨，其中发往中国1534.1万吨，环比增加120.3万吨。巴西发运量803.7万吨，环比减少0.7万吨。
• 中国45港到港量：总量2347.8万吨，环比减少6.9万吨。
• 45港疏港量：日均疏港量302.63万吨，环比减少19.2万吨，疏港量阶段性回落。
• 45港库存：15032.52万吨，环比减少2.6万吨，库存变化不大。
• 钢厂铁矿石库存：9000.06万吨，环比减少69.92万吨。

研究结论

• 铁矿价格短期仍以震荡为主，主要受钢材需求及钢厂减产影响。钢厂减产持续，板材库存压力仍在，需求改善及铁水见底是关键。
• 港口疏港量回落，但累库压力仍存，价格上涨动能不足。
• 由于价格已处于低位，边际上港口累库放缓和钢材旺季需求预期可能推动价格超跌反弹，需控制风险。