钢材&铁矿石日报：产业矛盾未缓解，钢矿偏弱震荡

钢材&铁矿石日报 产业矛盾未缓解，钢矿偏弱震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价低位震荡，录得0.03%日跌幅，量仓扩大。现阶段，供需双弱局面下螺纹基本面并无未实质性改善，库存去化压力偏大，钢价继续承压，相对利好则是成本支撑，预计钢价延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 期货研究报告 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.12%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应压力偏大，而需求韧性趋弱，供需格局持续走弱，相对利好则是成本支撑，弱现实与成本支撑博弈下热卷价格延续弱势寻底态势，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.58%日跌幅，量仓扩大。现阶段，矿石供应维持高位，而产业担忧未退，需求料将减量，矿市基本面开始走弱，高估值矿价易承压偏弱运行，但因刚需尚处高位，下行存有阻力，预计走势将呈现出高位震荡回落态势，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）国家统计局：前三季度GDP同比增长5.2% 初步核算，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值364020亿元，增长4.9%；第三产业增加值592955亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.1%。 （2）国家统计局：中国1-9月规模以上工业增加值同比增长6.2% 9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.64%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。分三大门类看，9月份，采矿业增加值同比增长6.4%，制造业增长7.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.6%。分经济类型看，9月份，国有控股企业增加值同比增长6.5%；股份制企业增长6.8%，外商及港澳台投资企业增长5.8%；私营企业增长4.6%。 （3）国家统计局：前三季度中国粗钢产量74625万吨，同比降2.9% 国家统计局数据显示：2025年9月，中国粗钢产量7349万吨，同比下降4.6%；生铁产量6605万吨，同比下降2.4%；钢材产量12421万吨，同比增长5.1%。1-9月，中国粗钢产量74625万吨，同比下降2.9%；生铁产量64586万吨，同比下降1.1%；钢材产量110385万吨，同比增长5.4%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所变化，建筑钢厂生产弱稳，螺纹周产量环比再降2.24万吨，供应持续收缩态势但降幅趋缓，旺季减产空间有限，且库存相对偏高，利好效应不强。与此同时，节后螺纹钢需求如期回升，周度表需环比大增，但高频每日成交表现低迷，两者依旧是近年来同期低位，且下游行业未见好转，旺季成色料将不足，需求弱势格局未变。总之，供需双弱局面下螺纹基本面并无未实质性改善，库存去化压力偏大，钢价继续承压，相对利好则是成本支撑，预计钢价延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局走弱态势未变，库存持续增加，板材钢厂生产弱稳，周产量环比降1.45万吨，降幅有限，依旧处于年内高位，且库存偏高，供应压力偏大，继续承压钢价。与此同时，热卷需求迎来改善，周度表需环比增24.58万吨，而高频成交依旧偏弱，改善持续性存疑，且下游冷轧产业矛盾未见缓解，外需改善力度有限，热卷需求韧性在趋弱。总之，热卷供应压力偏大，而需求韧性趋弱，供需格局持续走弱，相对利好则是成本支撑，弱现实与成本支撑博弈下热卷价格延续弱势寻底态势，关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局有所走弱，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗延续高位回落态势，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双下降，两者虽仍处年内相对高位，但钢市矛盾未缓解，产业担忧未退，需求利好效应趋弱。与此同时，国内港口铁矿石到货量高位回落，但海外矿石发运则是迎来回升，两者均处于年内高位，显示外矿供应积极，叠加内矿供应恢复，铁矿石供应压力增加。总之，矿石供应维持高位，而产业担忧未退，需求料将减量，矿市基本面开始走弱，高估值矿价易承压偏弱运行，但因刚需尚处高位，下行存有阻力，预计走势将呈现出高位震荡回落态势，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。