钢材&铁矿石日报：产业矛盾积累，钢矿偏弱运行

钢材&铁矿石日报 产业矛盾积累，钢矿偏弱运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.46%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，且因供应恢复快于需求，基本面矛盾短期积累，叠加关税政策利空影响，短期钢价继续承压运行，相对利好则是重大会议临近，国内政策利好预期在发酵，预期现实博弈下预计钢价维持震荡运行态势，重点关注政策端情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.32%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷需求逐步恢复，但供应同样高位攀升，供需双增局面下基本面并未好转，库存持续增加，热卷价格仍将承压运行，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价高位回落，录得1.52%日跌幅，量增仓缩。现阶段，钢厂复产叠加节后补库，矿石需求表现尚可，叠加供应扰动，基本面相对良好，支撑矿价高位运行，但矿石估值相对偏高，且供应收缩难持续，上行驱动不强，多空因素博弈下矿价维持高位震荡态势，关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）美国1月CPI通胀全线超预期，年内降息希望几乎破灭 当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，美国1月CPI通胀全线超预期，这支持了美联储在降息方面保持谨慎的立场。具体数据显示，美国1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月以来最大增幅，高于市场预期的2.9%；1月季调后CPI月率录得0.5%，高于预期的0.3%，前值为0.4%。 （2）共8方面！上海发布新一轮政策举措，推动经济持续回升向好 上海市发改委消息，为全力推动一季度上海市经济实现良好开局，全力巩固经济持续回升向好势头，在延续一批、优化完善一批存量政策基础上，上海制定一批增量政策，以政策措施的有效性应对外部环境变化的不确定性。 政策举措主要包括8个方面：一是用好用足财政政策和金融政策。包括推动地方政府专项债券扩围增量，切实减轻企业负担，加强中小微企业融资服务，支持企业并购重组，增强金融服务实体经济能力。二是着力激发有潜能的消费。包括加力实施消费品以旧换新，促进服务消费提质扩容，文旅商体展联动吸引外来消费。 （3）澳大利亚发布对华钢筋反倾销措施即将到期公告 澳大利亚反倾销委员会发布第2025/004号公告称，进口自中国的直径小于等于50毫米的钢筋（Steel Reinforcing Bar）的反倾销措施将于2026年4月13日到期。利益相关方应于2025年4月14日前提交日落复审调查申请，若在上述期限之前未收到申请，对中国涉案产品的反倾销措施将于到期后终止。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续季节性弱势，库存大幅增加，建筑钢厂生产弱稳，螺纹钢周产量环比降5.65万吨，供应再度回落并处于同期低位，但短流程钢厂陆续复产，后续产量预计回升，低供应利好效应不强。与此同时，下游需求尚未完全恢复，螺纹钢需求延续季节性弱势，周度表需环比降67.38万吨，继续承压钢价，相对利好的是终端需求将边际改善，且重大会议临近政策利好预期也在发酵，继而提振钢市。综上，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，且因供应恢复快于需求，基本面矛盾短期积累，叠加关税政策利空影响，短期钢价继续承压运行，相对利好则是重大会议临近，国内政策利好预期在发酵，预期现实博弈下预计钢价维持震荡运行态势，重点关注政策端情况。 热轧卷板：供需格局偏弱，库存持续增加，板材钢材生产积极，热卷周产量环比增4.80万吨，产量持续攀升，叠加高库存局面，供应压力相对偏大，继续承压热卷价格。与此同时，热卷需求开始改善，周度表需环比增15.17万吨，高于去年农历同期水平，且主要下游冷轧产量也在回升，需求韧性表现尚可，给予价格支撑，但美国关税政策以及其他国家钢材反倾销政策扰动下，出口需求有所走弱，后续需求改善空间有待跟踪。目前来看，热卷需求逐步恢复，但供应同样高位攀升，供需双增局面下基本面并未好转，库存持续增加，热卷价格仍将承压运行，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局有所变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗低位回升，节后样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，且厂内库存大幅下降，短期存补库需求，矿石需求延续改善，继续给予矿价支撑，但鉴于钢材需求恢复存有时滞，改善空间有待跟踪。与此同时，国内港口铁矿石到货低位回升，而海外矿商发运则是再度大幅回落，多因澳洲飓风扰动所致，持续性不强，按船期推算国内港口到货量维持相对低位，海外矿石供应短期收缩，相应的国内矿山生产处于季节性低位，铁矿石供应短期偏低。目前来看，钢厂复产叠加节后补库，矿石需求表现尚可，叠加供应扰动，基本面相对良好，支撑矿价高位运行，但矿石估值相对偏高，且供应收缩难持续，上行驱动不强，多空因素博弈下矿价维持高位震荡态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。