主要观点：
- 公司2024年上半年实现营收2.28亿元（同比增长11.73%），归母净利润0.73亿元（同比增长23.39%），扣非净利润0.66亿元（同比增长32.81%）。销售毛利率约73%，销售净利率约33.24%。
- 2024Q2实现营收1.24亿元（同比增长30.20%），归母净利润0.36亿元（同比增长37.28%），扣非净利润0.32亿元（同比增长42.47%）。Q2销售毛利率72.11%，销售净利率约30.41%。
事件点评：
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盆底业务保持稳定，生殖康复高速增长：
- 盆底及产后康复渠道收入约1.06亿元，与2023年同期持平；
- 生殖康复业务收入0.56亿元，同比增长122%；
- 耗材业务收入0.51亿元，同比增长11%；
- 运动康复收入约900万元，同比增长28.6%。
- 公司顺应医疗资源下沉政策，加强基层医疗机构合作，覆盖三级医院1400余家，二级及以下医院4700余家，民营医院1500余家，门诊400余家，年筛查人数150万+，治疗人数60万+。
- 公司拓展生殖抗衰业务，推出相关产品，生殖抗衰客户超300家，该产品线收入0.56亿元，单品类毛利率93.22%。
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公司加大研发投入，技术平台丰富：
- 2024年上半年研发投入2,641.79万元（同比下降8.29%），占收入比例为11.57%；
- 研发人员153人（同比增长19.53%）；
- 推出盆底智能诊疗系统（PI-ONE系统），涵盖盆底康复线3个新产品，夯实行业龙头地位；
- 已形成电生理、耗材设计、智慧医疗等系列技术平台，规划多款在研产品，如新一代盆底检测设备、超声波子宫复旧仪等。
投资建议：
- 预计2024-2026年收入分别实现4.10亿元、5.07亿元和6.29亿元（同比增速20.3%、23.7%、24.0%）；
- 预计2024-2026年归母净利润分别实现1.37亿元、1.77亿元和2.19亿元（同比增速52.7%、28.8%、23.9%）；
- 2024-2026年EPS分别为1.37元、1.77元和2.19元，对应PE估值14x、11x、9x；
- 维持“买入”评级，基于新产品顺利推出，“磁电热影”组合协同效应强，医美业务拓展助力高增长。
风险提示：
- 新产品研发及推广不及预期风险；
- 市场竞争加剧风险。
