云晨研究 | 今日参考2024.08.22

铜

• 资讯：智利矿山工会同意新的薪资并复工，改善铜市短期供应；国内部分地区暂不执行再生铜新政，利于再生铜供给；国内以旧换新政策提振新能源汽车用铜需求，铜价走势震荡。
• 观点：沪铜连续5个交易日横于74000一线，在数据回暖、避险情绪得到缓解下，铜价有所反弹修复后，重新陷入等待更多指引的局面中。美国就业市场新出现的趋势并不明朗，需警惕失业率进一步上升。铜价要稳住，需要更多利好数据抵消失业率带来的负面影响。供需两端均有改善，去库对价格形成一定支持，但趋势性走势仍要经济走向给出指引，短线关注杰克逊霍尔会议证词。

锌

• 资讯：今日上海金属网现货0#锌23590-23690元/吨，均价23640元/吨，较上一交易日上涨310元/吨，对沪锌2409合约贴水60-升水40元/吨；1#锌23520-23620元/吨，均价23570元/吨，较上一交易日上涨310元/吨，对沪锌2409合约贴水130-贴水30元/吨。截至8月22日，SMM七地锌锭库存总量为13.10万吨，较8月15日减少0.31万吨，较8月19日减少0.17万吨。
• 观点：沪锌今日震荡上行，主力合约2410收报23670元/吨，较前一交易日涨290元/吨，涨幅为1.24%。美国就业增长数据大幅下修，美联储9月会议降息已无太大悬念，降息幅度成为关注重点。美元指数走软、再下台阶，内外盘锌价随之反弹。海外矿端因EDM公司的铅锌矿重启计划而有远期产量方面的预期，但短期扰动依旧，进口矿加工费延续弱势，已达-40美元/干吨。国内7月锌精矿产量因火烧云矿山和银珠山矿山投产而增加至36.77万吨，但生产不稳定，8月产量或下降至34万吨左右；增量多由火烧云矿山提供，其氧化矿可供的冶炼厂较少，对国内原料端短缺的缓解有限。需求端，7月国内经济数据表现不佳，房地产数据延续弱势，叠加反倾销政策频发，黑色金属价格一路下跌，拖累镀锌开工下行。目前社会库存的去库节奏有一定放缓迹象，关注后续库存变化。综合来看，锌基本面呈现供需双弱的情况，供应端的减量落地为锌价提供强支撑，预计近期锌价震荡略偏上行。

铅

• 资讯：截至8月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至1.76万吨，较8月15日减少3.96万吨，较8月19日减少4.72万吨。昨日上交所期铅仓单日报显示，国内铅社会库存延续下滑趋势跌破万吨关口，另外伦铅库存亦同步去库5600吨至18.55万吨。部分企业集中提货，叠加部分原生铅交割品牌企业与再生铅企业计划检修。受原料供应压力等影响，亦有冶炼厂挺价惜售。
• 观点：沪铅2490今日收于17480元/吨，跌140元/吨，持仓量48371手（-3344手），成交86004手（-35729手）。铅价下方支撑较强，后续仍需关注下游消费恢复情况及废电瓶等原料的变化。

镍

• 资讯：印尼默迪卡铜金公司二季度镍产量总计35284吨，其中镍生铁和低冰镍中镍含量21.882吨，高冰镍中镍含量13.402吨。
• 观点：沪镍2409震荡收阴，收于128700元/吨，下跌2260元（-1.73%），持仓量6.28万手（-0.04万手），成交量11.6万手（-0.47万手）。基本面上，目前镍整体依然延续过剩格局，但13W下方镍价已经基本能够达到供应出清的程度。供应方面，由于RKAB配额和雨季问题，印尼矿偏紧的问题持续，短期内来自供应端成本冲击的可能性不大。需求方面，下游钢厂维持刚需采购，新能源方面旺季需求目前也暂时没有亮点，一定程度限制上方空间。沪镍125-13W区间震荡运行，维持13W下方入场的多单谨慎持有观点。

双焦

• 资讯：8月22日临汾安泽市场炼焦煤价格下跌10元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1670元/吨。8月22日淮北市市场炼焦煤价格稳定，低硫主焦煤2045元/吨，低硫肥煤2010元/吨，1/3焦煤1760元/吨，瘦煤1500元/吨，均为出厂价现金含税。
• 观点：焦煤今日收盘1343.5，成交量减少持仓量增加。焦炭今日收盘1895，盘中成交量持仓量双双减少。文华黑色链指数收于120.65，幅度-0.52%；文华钢铁板块收于116.07，幅度-0.14%；建材板块收于125.20，幅度-1.97%；煤炭板块收于194.17，幅度-0.45%；煤化工板块收于106.71，幅度-0.10%。钢材价格近期表现较强，产能利用率下调、产量减产、库存下降整体表现亮眼，双焦表现不俗，短期维持底部震荡区间。

沥青

• 资讯：山东3580-3630元/吨、华北3570-3680元/吨、华东3670-3670元/吨、东北3850-4130元/吨、华南3630-3680元/吨。华东山东价差95元/吨。截至8月19日当周，国内沥青104家社会库库存共计243.7万吨，环比减少1.7%；国内54家沥青样本厂库库存共计111万吨，环比减少1.1%。
• 观点：沥青2410今日震荡收于3400元/吨，较上一交易日下跌47元/吨，跌幅1.36%。持仓198760手（+713手），成交226586手（+26123手）。短期来看，市场情绪仍显悲观，成交气氛难有恢复，但随着刚需缓慢好转，市场下跌幅度有所缓解，但市场供应资源相对充裕，短期内沥青弱势震荡运行，区间3400-3700。

甲醇

• 资讯：截至2024年8月21日，中国甲醇港口库存总量在103.3万吨，较上一期数据增加4.77万吨。其中，华东地区累库，库存增加4.92万吨；华南地区窄幅去库，库存减少0.15万吨。
• 观点：甲醇2501今日开盘于2517元/吨，最高价为2527元/吨，最低价为2504元/吨，结算价2516元/吨，尾盘收于2507元/吨，较上一交易日收盘下跌10元/吨，持仓66.5万手（-3.24万手），成交50.8万手（-10.1万手）。近期检修涉及产能由500万吨增至700万吨，在进口量维持不变的基础上，三季度传统需求也将进入旺季，预计甲醇短期内震荡偏强运行，区间在2400-2550。

白糖

• 资讯：昆明：今日上午昆明市场制糖企业报价6080-6100元/吨一线（含税，昆明仓库价），较昨天报价下调20元；另有商家报价下调至6050-6070元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。南宁：今日上午广西现货市场制糖企业报价下调至6230-6260元/吨一线（不同厂仓提货价不同），较昨天报价下调30元；另有商家报价下调至6220-6250元/吨一线（提货库点不同），具体成交情况有待进一步观察。
• 观点：郑糖破位势头形成后延续下跌，盘中一度跌至5553元新低，主力合约2501盘末报收于5558元/吨。基本面上，因糖产量比去年更快地减少，ICE10月原糖期货合约上涨0.08美分，结算价报每磅17.65美分。原油下跌，乙醇价格下调，限制了糖价。巴西处于榨糖高峰，出口顺畅，贸易流供给流畅，短期原糖偏弱震荡走势。操作上，郑糖仍处惯性下跌之中，空单继续可持。