友邦保险（01299）2024年半年报点评
报告要点
- 公司概况：友邦保险发布了2024年半年报。
- 业绩亮点：
- 新业务价值（NBV）：2024年上半年实现NBV 24.55亿美元，同比增长25%。
- 税后营运利润：实现33.86亿美元，同比增长7%。
- 中期股息：每股0.445港元，同比增长5.2%。
详细分析
1. NBV延续高增，主因量价齐升
- 新单保费：2024年上半年实现新单保费45.46亿美元，同比增长17%。
- 新业务价值率：2024年上半年的新业务价值率为53.9%，同比提升3.3个百分点。
- 渠道表现：
- 代理人渠道：2024年上半年NBV同比增长19%，受益于活跃代理人数增加和产能提升。
- 伙伴分销渠道：2024年上半年NBV同比增长43%，其中银保渠道增长61%。
2. 地区分析
- 中国香港：2024年上半年NBV同比增长26%，受益于本地客户需求提升和两地通关带来的中国内地旅客需求。
- 中国内地：2024年上半年NBV同比增长36%，受益于银保渠道执行“报行合一”和产品结构调整。
- 其他市场：泰国、新加坡、马来西亚分别增长16%、27%、14%。
3. 经营成果
- 净利润显著增长：2024年上半年实现净利润33.14亿美元，同比增长53%。
- 营运利润及内含价值：税后营运利润33.86亿美元，同比增长7%；内含价值682.47亿美元，较年初增长3%。
4. 盈利预测与评级
- 盈利预测：预计2024-2026年保险收益分别为184/195/206亿美元，归母净利润分别为50/55/61亿美元。
- 评级：维持“买入”评级。
5. 风险提示
- 队伍产能提升不及预期：可能影响新单保费及NBV表现。
- 业务拓展不及预期：可能影响公司业务表现。
- 利率下行：可能影响公司业绩表现。
财务数据概览
| 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 保险收益（百万美元） | 16,319 | 17,514 | 18,447 | 19,462 | 20,600 |
| 同比增速 | - | 7.3% | 5.3% | 5.5% | 5.9% |
| 归母净利润（百万美元） | 3,331 | 3,764 | 5,037 | 5,484 | 6,109 |
| 同比增速 | - | 13.0% | 33.8% | 8.9% | 11.4% |
| 内含价值（百万美元） | 68,865 | 67,447 | 69,470 | 70,860 | 72,277 |
| 同比增速 | -6% | -2% | 3% | 2% | 2% |
股价走势
- 当前股价：54.45港元
- 一年内最高/最低：74.45/45.25港元
评级维持
风险提示
以上是对友邦保险2024年半年报的主要总结和分析，重点关注了公司业绩增长、渠道表现、地区分布、财务指标及未来展望。
