晨报

【交易观点】 ➢小米集团-W（1810.HK）2024年Q2营收全面超预期，汽车毛利率高达15.4% 2024年2季度，小米集团-W（简称“公司”）总收入为889亿元人民币，同比增长32.0%，超过市场预期的868.5亿元，且创下了历史新高。营业利润同比增长45.7%至58.9亿元，预期41亿元，净利润同比增长38.3%至51.0亿元，预期38.4亿元。调整后净利润61.8亿元，预期48.5亿元。 智能手机业务收入为465亿元，同比增长27.1%；全球智能手机出货量为4220万台，同比增长28.1%；智能手机业务毛利率为12.1%；高端智能手机出货量占比达到22.1%，同比提升2.0个百分点。 汽车交付27307台，ASP为22.86万，毛利率为正15.4%，当季该业务亏损18亿元。 我们认为AI推动的换机潮将助力手机全行业出货量持续增长，公司依靠品牌、渠道、制造和研发优势，全球市场份额有望持续扩大。汽车业务在下半年的交付量大概率继续增长，有利于毛利率进一步提升。我们认为公司正处于高速健康发展的轨道上，长期看好公司发展，建议保持积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 ➢亚玛芬体育（AS.N）：二季度业绩超市场预期，高端品牌组合展现潜力 事件：公司公布24Q2业绩，实现营业收入9.94亿美元，同比增长16%，调整后净利润2500万美元，同比增长129%，超出5月的公司指引和市场预期。分业务看，期内技术服装分部收入增长34%，户外性能分部收入增长11%，球类和拍类分部收入增长1%；分销售区域看，大中华地区销售增长54%，亚洲除中国增长45%，美洲和欧洲均分别增长1%。 公司的Arc'teryx品牌在所有地区、渠道和类别中实现了良好增长，全球户外行业未来仍有增长空间，Arc'teryx作为户外领域顶尖品牌保持了行业引领的作用和领先的影响力，管理层也将持续推动品牌发展。 公司于大中华地区的销售增长持续高水平，管理层称中国的户外用品行业依旧在宏观环境受到挑战的背景下维持增长趋势且并未放缓，未来也将保持一定的持续性。公司Arc'teryx品牌于户外领域以及Salomon品牌于越野跑领域的领导地位，也将助推两品牌在中国市场的未来发展。于世界其他地区，公司认为业务仍处于初期阶段，有信心继续在全球范围内发展。 我们的观点：鉴于公司(AS.N)的业绩增长和高端品牌的市场地位，在大中华区的显著增长，以及在全球区域的品牌策略，体现了公司发展潜力，建议投资者保持积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 ➢思摩尔国际(6969.HK)即时点评：毛利率改善，自有品牌(APV)营收贡献增长 思摩尔国际公布2024年中期业绩，公司营收50.37亿元人民币，同比下降1.7%；毛利为19.15亿元人民币，同比增长3.2%；净利润为6.83亿元人民币，同比下降4.8%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢8月21日中资美元债一级市场发行2只债券 ⽆锡恒廷实业拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级⽆抵押增信债券。初始指导价5.5%区域，江苏银行⽆锡分行提供备用信用证，中金公司(B&D)担任独家全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；兴证国际、中信建投国际、浙商银行香港分行、中信证券、民银资本、澳门国际银行担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 乌鲁木齐经开区建发国资集团拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级⽆抵押债券。最终定价7.5%，兴证国际(B&D)担任独家全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；兴业银行香港分行、华夏银行香港分行、交通银行、交银国际、中信银行国际、信银资本、海通国际、中信证券、金裕富证券、国联证券国际、山证国际、民银资本、农银国际、瑞昇国际、中金公司、浦发银行香港分行、淞港国际证券、申万宏源香港、溢胜证券亚洲、联合证券担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至8月21日，恒生指数下跌0.69%，报收17391.01点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.7%、-0.19%和-0.19%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.34%和-1.82%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中原材料业和工业表现相对较好，涨跌幅分别为0.7%和0.51%；金融业和地产建筑业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.02%和-1.04%。内地股市方面，截至8月21日，上证指数收盘价为 2856.58点，下跌0.35%；深证综指收盘价为1521.41点，下跌0.28%。陆港股通方面，截至8月21日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入5.66亿元，深市港股通南下净流入为-2.61亿元，共计港股通资金净流入3.05亿元。 美国三大股指集体收涨：截至8月21日，道琼斯工业指数报收40890.49点，较前一个交易日上涨0.14%；标普500指数报收5620.85点，较前一个交易日上涨0.42%；纳斯达克指数报收17918.99点，较前一个交易日上涨0.57%。此外，费城半导体指数报收5267.93点，较前一个交易日上涨1.38%。欧洲股市方面：截至8月21日，英国富时100指数报收8283.43点，较前一个交易日上涨0.12%；法国CAC40指数报收7524.72点，较前一个交易日上涨0.52%；德国DAX指数报收18448.95点，较前一个交易日上涨0.5%。 期货市场方面：截至8月21日，恒生期货收盘价为22574.29点，较前一个交易日下跌0.9%。伦敦金现收盘价为2511.86美元/盎司，较前一个交易日下跌0.07%。布伦特原油收盘价为76.07美元/桶，较前一个交易日下跌1.46%。此外，人民币兑美元汇率报7.13元/美元，较前一个交易日下跌0.11%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司⽆财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测⽆需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk