科大讯飞2024年上半年业绩表现亮眼,营收和毛利分别增长18.91%和19.08%。公司主动调整营收结构,教育产品和服务、医疗业务、开放平台、智能硬件及汽车业务均实现同比增长。Q2毛利率环比改善,H1教育业务毛利率同比上行,体现市场竞争力的提升。公司持续增强研发投入,上半年新增投入超过6.5亿元,虽短期利润端承压,但巩固了核心技术自主可控能力,为长期技术领先奠定基础。国产自主可控AI大模型“讯飞星火”持续落地,V4.0版本能力全面对标GPT-4 Turbo,并发布多款软硬件产品,展现领先应用能力。基于“飞星一号”算力集群,“讯飞星火”是全民可下载大模型中唯一基于全国产算力训练的成果,下载量达1.4亿次。维持“买入”评级,预计2024E/25E/26E归母净利润分别为7.24/8.81/11.09亿元。风险提示包括下游行业波动、AI大模型应用落地不及预期及研发投入不及预期。