圣邦股份2022年一季报点评：营收、毛利率亮眼,平台型公司竞争力强

维持“增持”评级和目标价385.48元。22Q1超预期，我们上调公司的业绩预测，预计2022-2024年EPS为4.40（前值3.85）、5.64（前值4.80）、7.43元，当前股价对应22年64倍PE，维持目标价385.48元和“增持”评级。 2022Q1公司营收、利润快速增长，盈利能力继续提升。受益模拟IC行业国产化趋势，公司快速成长。22Q1实现营业收入7.75亿元，同比增加96.81%，环比增长超10%。盈利能力来看，22Q1毛利率达到60.62%，环比增加3.46pct；实现归母净利润2.60亿元，同比增加244.98%，环比亦实现增长。 持续扩大研发投入，产品料号不断增长。公司重视研发投入，21年研发费用支出3.78亿元，占营收16.89%。近年来公司研发团队不断强化，截至21年末，公司总员工人数达到858人（同比增加50%），研发人员达到602人，占比70.16%，其中从事集成电路行业十年及以上研发人员数量从20年的189人提升至21年的261人。据年报披露，2017-2020年，公司每年推出200-300款新产品，21年公司推出新产品数量显著提升，达到500余款，已有25大类近3800款可供销售料号，产品料号数量处于高速扩张期。未来随着新增产品的持续放量，公司或充分受益模拟IC国产化浪潮实现长期持续成长。 催化剂。公司高端新料号推出。 风险提示。新产品推出进度不及预期，行业需求周期性波动。