晨会 | 晨会之音-苯乙烯

苯乙烯主力合约近期表现相对强势，7月末跌破前期低点9100元/吨，最低至8800元/吨附近后止跌反弹。基本面方面，库存持续低位运行，在相关品下跌过程中表现抗跌，价格盘整为主。

供应方面：苯乙烯最新开工率为68.79%，较上周提升0.76%。减量来自浙石化、烟台万华、吉林石化装置小幅降负，增量来自新阳科技30万吨装置及天津渤化45万吨装置重启。总体来看，苯乙烯开工后续弹性不大，供应维持同期偏低水平。

需求方面：短期下游开工小幅变动，利润和运营情况无转变，实际需求持续偏淡。但传统旺季即将到来，政策端有发力迹象，需求或环比有所增长。最新厂库为16.00万吨（-0.1万吨），港口库存在4.84万吨（-1.6万吨），呈现低位去化表现。

估值方面：低库存表明苯乙烯供需并不弱势，但去库主要由供应主动缩减达成，市场对于远端预期持续偏弱，估值难以继续修复，近期持稳为主。

研究结论："金九银十"旺季将至，苯乙烯供应未闻大幅增长计划，需求有概率出现增长，配合低库存表现，预计后两月苯乙烯自身驱动偏向上。绝对价格仍受宏观氛围和原油影响，但相对强势表现将延续。