晨会 | 晨会之音-苯乙烯

回顾发现，过去将近2个月的时间内，苯乙烯一直维持震荡态势，主力合约运行区间在8200-8600元/吨之间，无论是成本端还是自身供需端，均缺乏足够驱动力，因此价格及估值波动率均较小。此外，基差上涨至400点上方后一直偏强为主，表明弱现实与强预期之间的博弈加剧并延续。 供应方面，12月份苯乙烯处于提负过程当中，最新一期苯乙烯开工率在72.66%，较上周提升2.73%，检修装置陆续回归，且未出现更多检修计划，开工能够企稳回升的很大一部分原因在于利润已修复至年内高点，预计后续供应仍继续增长。需求方面，近期ABS和PS开工有所提升，EPS开工季节性走弱，而下游利润持续性回落，表明实际需求仍弱势，终端提振效应仍不足。持续去化的库存在本月出现转机，一方面供应出现增量，另一方面需求承接力度未变，因此苯乙烯总库存小幅累积，绝对水平仍偏低，压力不大。 估值方面，苯乙烯生产利润仍维持偏高位置，但缺乏进一步修复动能，后市供应将有一定增长空间，若需求维持偏弱态势，苯乙烯估值将受到压制。 综合来看，近两月苯乙烯单边价格及相对估值均维持震荡走势，随着后续供应逐步增长，且来年一季度投产存在压力，利润或再度承压，高基差大概率以现货下跌方式回归，盘面则跌幅相对有限。 撰写：姚学雯 从业资格号：F03116586投资咨询号：Z0019439邮箱：yaoxuewen@xhqh.net.cn审核人：施潇涵 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议