焦炭市场
- 价格：现货第四轮提降落地，汽运费变动不大。
- 供给：焦企多数亏损，减产略有增加。全国独立焦企产能利用率72.83%，环比降0.89个百分点；焦炭日均产量66.69万吨，环比降0.81万吨。全国247家钢厂焦炭产能利用率87%，环比降0.15个百分点；焦炭日均产量47.12万吨，环比降0.08万吨。
- 需求：铁水延续下滑，降幅收窄。全国247家样本钢厂高炉开工率78.84%，环比降1.37个百分点；产能利用率85.92%，环比降1.1个百分点；日均铁水产量228.77万吨，环比降2.93万吨；钢厂盈利率4.76%，环比降0.43个百分点。钢厂亏损加剧，对原料采购积极性不高，部分有控量行为，焦企出货放缓，库存继续累积。
- 库存：焦企延续累库，钢厂、港口降库，总库存微增。焦炭总库存环比增0.37万吨至792.94万吨。其中，港口库存环比降1.01万吨至188.21万吨。独立焦企全样本库存环比增3.83万吨至70.95万吨；247家样本钢厂库存环比降2.45万吨至533.78万吨。
- 利润：多数焦企转为亏损，焦炭盘面利润大幅走弱。全国30家独立焦企样本，吨焦盈利-37元/吨，环比前一周降39元/吨。焦炭09盘面利润环比前一周降78.1元/吨至78.95元/吨。
- 估值：焦炭09换为小幅贴水，9-1价差小幅走强。焦炭09基差环比增75.98至58.96。焦炭9-1价差环比前一周增14至-75。
焦煤市场
- 价格：期货大幅下跌，预计延续弱势。现货走弱为主，蒙煤部分煤种反弹。
- 供应：产地供应缓慢恢复中；洗煤厂开工率明显下滑。全国110家样本洗煤厂开工率为66.2%，较上期降1.29个百分点；日均产量55.24万吨，环比降2.94万吨。蒙煤通关保持中高位水平，6月炼焦煤进口数量986.73万吨，当月同比增速27.5%；1-6月累计进口炼焦煤5718.66万吨，累计同比增速26.55%。
- 库存：上游累库加剧、下游继续降库，总库存增加。炼焦煤总库存环比增8.73万吨至2380.48万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比前一周增7.67万吨至330.25万吨；港口库存环比增30.91万吨至343.36万吨。洗煤厂精煤库存环比增19.87万吨至189.39万吨；独立焦企全样本库存环比降33.3万吨至811.11万吨；247家样本钢厂库存环比降16.42万吨至706.37万吨。
- 估值：焦煤09贴水扩大，9-1价差继续走强。焦煤09基差环比前一周增108至141.5。焦煤9-1价差环比前一周增33.5至1。
研究结论
- 焦炭：现货继续降价，盘面预计延续弱势。海外衰退担忧有所消退，但国内7月宏观数据不佳，整体情绪维持弱势；产业层面淡季弱现实持续，现货延续降价，盘面反弹驱动不足，双焦预计延续弱势。
- 策略：盘面急跌后前期空单适当减仓。
