煤焦周度报告：铁水小幅回升，盘面弱势反弹

铁水小幅回升，盘面弱势反弹 煤焦周度报告20250623 正信期货研究院黑色产业组 研究员：杨辉 投资咨询证号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 上周盘面弱势反弹，预计延续低位震荡；现货第四轮提降开启，预计很快落地 供给 独立焦企开工延续小幅下滑，钢厂自带焦化产能利用率小幅回升 需求 铁水转增，钢厂继续控制原料到货；投机情绪一般，出口利润维持正值，建材现货日成交量下滑 库存 港口库存止降，焦企、钢厂库存下滑，总库存下降 利润 焦企盈利略有回升，焦炭盘面利润小幅增加 基差价差 焦炭09升水扩大，9-1价差震荡运行 总结 上周陆家嘴金融论坛未有超预期政策，但钢材再度增产，铁水转而小幅增加，市场情绪略有提振，双焦弱势反弹。截至周五收盘，焦炭09合约涨2.9%至1384.5，焦煤09合约涨2.78%至795。焦炭方面，环保扰动仍存，外加检修等，独立焦企开工继续小幅下滑。需求方面，虽然铁水回升，但基于淡季预期，钢厂延续主动去库节奏。综合来看，陆家嘴金融论坛未有超预期政策，交易逻辑回归基本面；双焦供应端有所缩减，铁水维持高位，向下动力暂时减弱；但随着雨季到来，下游需求仍将下滑，盘面向上动力亦不足，预计延续低位震荡走势。中长期焦煤宽松格局不变，维持偏空观点。策略方面，前期空单继续持有，关注反弹加仓机会。 焦煤 价格 上周盘面弱势反弹，预计延续低位震荡；现货涨跌互现 供应 煤矿减产持续；洗煤厂开工率有所回升；蒙煤通关量维持中性水平，1-5月进口炼焦煤同比下滑 库存 煤矿累库，洗煤厂、焦企降库，总库存小幅下降 基差价差 焦煤09基本平水，9-1价差震荡运行 总结 焦煤方面，山西因安全事故、内蒙因环保原因停、减产煤矿仍较多；蒙煤甘其毛都口岸日通关车数维持700车左右。需求方面，部分焦企对高性价比资源适当采购，产地部分煤矿签单好转，但考虑到焦炭第四轮降价，下游补库力度有限，中间环节谨慎观望。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：上周盘面弱势反弹，预计延续低位震荡 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2025年2024年2023年2022年2021年 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 上周陆家嘴金融论坛未有超预期政策，但钢材再度增产，铁水转而小幅增加，市场情绪略有提振，双焦弱势反弹。截至周五收盘，焦炭09合约涨2.9%至1384.5，焦煤09合约涨2.78%至795。焦炭方面，环保扰动仍存，外加检修等，独立焦企开工继续小幅下滑。需求方面，虽然铁水回升，但基于淡季预期，钢厂延续主动去库节奏。 综合来看，陆家嘴金融论坛未有超预期政策，交易逻辑回归基本面；双焦供应端有所缩减，铁水维持高位，向下动力暂时减弱；但随着雨季到来，下游需求仍将下滑，盘面向上动力亦不足，预计延续低位震荡走势。中长期焦煤宽松格局不变，维持偏空观点。策略方面，前期空单继续持有，关注反弹加仓机会。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货第四轮提降开启，预计很快落地 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 1030 1030 0 河北邢台准一级焦出厂价 1315 1315 0 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 930 930 0 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 1140 1140 0 镔鑫钢铁准一级焦到厂价 1470 1470 0 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 1150 1180 -30 日照港准一级焦平仓价 1270 1270 0 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 192 198 -6 数据来源：Wind，钢联，正信期货 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货第四轮提降开启，预计很快落地 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日 10月20日 11月5日 11月21日 12月7日 12月23日 4900 3900 2900 1900 900 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2025年 1月17日 2月2日 2月18日 2025年 日照港准一级焦出库价 3月5日 2024年 3月21日 4月7日 吕梁准一级焦出厂价 4月23日 2024年 5月9日 5月25日 2023年 6月10日 6月26日 2023年 7月12日 7月28日 8月13日 2022年 8月29日 2022年 9月14日 9月30日 10月19日 2021年 11月4日 2021年 11月20日 12月6日 12月22日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日 10月20日 11月5日 11月21日 12月7日 12月23日 5200 4200 3200 2200 1200 750 650 550 450 350 250 150 1月1日 2025年 1月17日 2月2日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月18日 2025年 3月5日 3月21日 河北邢台准一焦出厂价 2024年 4月7日 4月23日 2024年 5月9日 5月25日 2023年 6月10日 6月26日 2023年 7月12日 7月28日 8月13日 2022年 8月29日 2022年 9月14日 9月30日 10月19日 11月4日 2021年 2021年 11月20日 12月6日 12月22日 2025年 4300 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月18日 3月5日 2024年 3月21日 4月7日 4月23日 5月11日 5月27日 2023年 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 2022年 8月31日 9月16日 10月4日 10月21日 2021年 11月6日 11月22日 12月8日 12月24日 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费稳中有所回升 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 205 145 165 最新 205 145 145 上周 0 0 20 环比 1月2日 2025年 1月18日 2月3日 2月19日 3月6日 2024年 3月22日 孝义-日照汽运费 4月8日 4月24日 5月13日 5月29日 2023年 6月14日 6月30日 7月16日 8月1日 8月17日 2022年 9月2日 9月18日 10月10日 10月26日 2021年 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2025年 1月18日 2月3日 2月19日 3月6日 2024年 3月22日 介休-丰南汽运费 4月8日 4月24日 5月13日 5月29日 2023年 6月14日 6月30日 7月16日 8月1日 8月17日 2022年 9月2日 9月18日 10月10日 10月26日 2021年 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月18日 2月3日 2025年 2月19日 3月6日 3月22日 乌海-唐山汽运费 4月8日 4月24日 2024年 数据来源：钢联，正信期货 5月13日 5月29日 6月14日 7月2日 7月18日 2023年 8月3日 8月19日 9月4日 9月22日 10月14日 2022年 10月30日 11月15日 12月1日 12月17日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：独立焦企开工延续小幅下滑 95 90 85 80 75 70 65 60  上周环保扰动仍存，外加检修等，独立焦企开工继续小幅下滑。  据钢联数据，截至6月20日，全国独立焦企全样本：产能利用率73.57%，环比前一周降0.39个百分点；焦炭日均产量 64.7万吨，环比前一周降0.34万吨。 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2025年 2月21日 3月3日 3月12日 独立焦企全样本产能利用率 3月22日 4月1日 2024年 4月11日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月30日 2023年 6月9日 6月18日 6月30日 7月12日 7月23日 2022年 8月5日 8月18日 8月30日 9月10日 9月23日 2021年 10月6日 10月18日 10月29日 11月11日 11月24日 12月6日 12月17日 12月30日 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2025年 2月21日 3月3日 3月12日 独立焦企全样本焦炭日均产量 3月22日 4月1日 2024年 4月11日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月30日 2023年 6月9日 6月18日 6月30日 7月12日 数据来源：钢联，正信期货 7月23日 2022年 8月5日 8月18日 8月30日 9月10日 9月23日 2021年 10月6日 10月18日 10月29日 11月11日 11月24日 12月6日 12月17日 12月30日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月6日 6月21日 7月9日 7月29日 8月18日 9月6日 9月24日 10月14日 11月3日 11月22日 12月10日 2025年 12月30日 1月1日 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2025年 1月14日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 1月27日 2月9日 2025年 2月23日 3月7日 2024年 3月19日 4月1日 4月14日 2024年 4月26日 5月9日 5月21日 2023年 6月3日 6月16日 2023年 6月30日 7月15日 7月30日 2022年 8月16日 9月1日 2022年 9月16日 10月1日 10月18日 11月3日 11月18日 2021年 12月3日 12月20日 2021年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月6日 6月21日 7月9日 7月29日 8月18日 9月6日 9月24日 10月14日 11月3日 11月22日 12月10日 2025年 12月30日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 202