煤焦周度报告：下游补库力度减弱，盘面或延续弱势

下游补库力度减弱，盘面或延续弱势 煤焦周度报告20250414 正信期货研究院黑色产业组 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：宏观主导盘面，上周双焦大幅下跌 上周受全球贸易冲突影响，市场情绪恶化，大宗商品遭遇重创，双焦大幅下跌。截至周五收盘，焦炭09合约跌5.76%至1570，焦煤09合约跌7.09%至996.5。焦炭方面，焦企吨焦亏损有限，保持高开工生产节奏，焦炭供应继续回升。需求方面，铁水延续回升，但钢价下跌、利润压缩，近期发布检修计划钢厂增加，铁水或临近见顶，钢厂对原料补库力度减弱。 综合来看，关税扰动持续，宏观情绪仍偏弱；钢材利润压缩，铁水或临近见顶，下游补库力度减弱，煤焦现货成交改善持续性较差，焦煤供需宽松格局不改，盘面或延续弱势运行。策略方面，维持逢高做空思路。 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货首轮提涨遇阻，价格暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企开工继续小幅回升 焦企吨焦亏损有限，保持高开工生产节奏，焦炭供应继续回升。 据钢联数据，截至4月11日，全国独立焦企全样本：产能利用率72.96%，环比前一周增0.28个百分点；焦炭日均产量64.84万吨，环比前一周增0.01万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企开工继续小幅回升 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企开工继续小幅回升 据钢联数据，截至4月11日，全国247家钢厂焦炭产能利用率87.44%，环比前一周增0.06个百分点；焦炭日均产量47.41万吨，环比前一周增0.03万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：铁水或临近到顶，钢厂补库力度减弱 需求方面，上周铁水延续回升，但钢价下跌、利润压缩，近期发布检修计划钢厂增加，铁水或临近见顶，钢厂对原料补库力度减弱。 据钢联数据，截至4月11日，全国247家样本钢厂高炉开工率83.28%，环比前一周增0.15个百分点；产能利用率90.19%，环比前一周增0.56个百分点；日均铁水产量240.22万吨，环比前一周增1.49万吨；钢厂盈利率53.68%，环比前一周降1.73个百分点。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机情绪弱化，出口利润为正，建材现货成交量仍偏低 投机方面，上周盘面大跌，贸易采购情绪有所弱化。 出口方面，焦炭出口利润为正，对国内需求形成一定补充。 终端需求方面，主流贸易商建筑用钢日成交量脉冲式修复，持续性不佳，整体仍低于历年同期水平。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：港口增库，焦企、钢厂降库，总库存微增 上周钢厂补库力度减弱，厂内焦炭库存小幅下降；港口库存延续回升；焦企继续降库；焦炭总库存微增。 据钢联数据，截至4月11日，焦炭总库存环比增0.91万吨至1008.38万吨。其中，港口库存环比增15.96万吨至233.09万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：港口增库，焦企、钢厂降库，总库存微增 据钢联数据，截至4月11日，独立焦企全样本库存环比降10.17万吨至107.3万吨；247家样本钢厂库存环比降4.88万吨至667.99万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：港口增库，焦企、钢厂降库，总库存微增 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：港口增库，焦企、钢厂降库，总库存微增 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企处于盈亏边缘，焦炭盘面利润走强 上周焦炭现货暂稳，原料煤现货涨跌互现，吨焦盈利变化不大。据钢联数据，全国30家独立焦企样本，吨焦盈利-49元/吨，环比前一周增4元。 上周焦炭下跌幅度小于焦煤，盘面利润继续走强，焦炭05盘面利润环比前一周增37.85元/吨至361.75元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭09升水收敛，9-1价差震荡运行 上周焦炭现货暂稳，盘面大幅下跌，基差走强，焦炭09基差环比前一周增94.5至-128.44。 跨期价差方面，上周焦炭9-1价差震荡运行，环比前一周降5.5至-47。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：宏观主导盘面，上周双焦大幅下跌 焦煤方面，煤矿保持正常生产，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数恢复至较高水平。需求方面，焦炭提涨遇阻，下游焦企对原料煤按需采购为主，中间环节采购节奏放缓，加快出货节奏，煤矿线上竞拍转弱。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货涨跌互现 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货涨跌互现 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：煤矿维持正常生产；洗煤厂开工率回升 产地方面，煤矿大多保持正常生产。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：煤矿维持正常生产；洗煤厂开工率回升 据钢联数据，截至4月10日，全国110家样本洗煤厂开工率为62.7%，较上期增1.93个百分点；日均精煤产量52.85万吨，环比前一周增1.035万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关维持高位，2025年1-2月进口炼焦煤同比增加 进口方面，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数回升至1000车以上。 2025年1-2月我国累计进口炼焦煤1884亿吨，累计同比增速5.59%。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游继续补库、但力度减弱，上游降库，总库存增加 上周焦化厂、钢厂厂内炼焦煤库存继续增加，但增速下降；煤矿维持降库；港口、洗煤厂库存微增；炼焦煤总库存增加。 据钢联数据，截至4月11日，炼焦煤总库存环比增22.55万吨至2622.71万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比前一周降4.15万吨至335.51万吨；港口库存环比增1.36万吨至348.92万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游继续补库、但力度减弱，上游降库，总库存增加 据钢联数据，截至4月11日，洗煤厂精煤库存环比增1.16万吨至192.96万吨；独立焦企全样本库存环比增14.10万吨至965.69万吨；247家样本钢厂库存环比增10.08万吨至779.63万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游继续补库、但力度减弱，上游降库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游继续补库、但力度减弱，上游降库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游继续补库、但力度减弱，上游降库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：焦煤09转为微贴水，9-1价差震荡运行 上周焦煤现货变动不大，期货大幅下跌，基差走强，焦煤09基差环比前一周增122至13.5。 跨期价差方面，上周焦煤9-1价差震荡运行，环比前一周降4至-54。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 华中地区 华北地区 荆州营业部 汉口营业部 济南分公司济南历城区华能路108号鑫苑金融大 Text荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8220842 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85807917 厦4层409室电话：0531-86081689 宜昌营业部 武昌营业部武汉市武昌区松竹路汉街万达总部国际B座3709室电话：027-87269781 山西分公司 湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室电话：0351-6100107 黄石营业部 十堰营业部十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4电话：0719-8663190 湖北省黄石市黄石港区湖滨大道176号3、4号楼（摩尔城写字楼）12层1216-1219号电话：0714-6309781 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心C座10层1009电话：010-65389929 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 常州营业部 泉州营业部 襄阳营业部 江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290687 福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑（甲级写字楼1A塔）A4105电话：0595-22278818 湖北省襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室电话：0710—3472966 Text杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 河南分公司 广州营业部 河南省郑州市郑东新区中道东路6号智慧岛大厦A区9层908室电话：0371-55057525 广东省广州市越秀区广州大道中307号富力新天地中心3207房电话：020-83888366 南京分公司 华南地区 江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83199982 华东地区 福州营业部福州市台江区宁化街道富力中心A座19层05单元电话：0591-28308777 上海张杨路营业部上海浦东新区张杨路2399号中港汇浦东大厦1幢904室电话：021-51758111 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号902-7 局大厦2309室电话：021-68365136 室电话：0571-63319560 安徽分公司安徽省合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2-2111电话：0551-66199580 深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋709-710电话：0755－83203580 小美体验中心成都营业部四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋21层10号电话：028-65785466 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/产业研究中心：公众号“正信期货研究院”