煤焦周度报告：节前下游备库情绪一般，盘面反弹力度较弱

节前下游备库情绪一般，盘面反弹力度较弱 煤焦周度报告20250428 正信期货研究院黑色产业组 研究员：杨辉投资咨询证号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 上周中美贸易摩擦预期反复摇摆，美方态度反复，中方否认开启谈判，加之节前下游备库情绪一般，双焦反弹力度偏弱。截至周五收盘，焦炭09合约涨0.87%至1566，焦煤09合约涨0.37%至956。焦炭方面，二轮提涨开启，焦企开工延续小幅回升。需求方面，铁水加速回升，短期原料刚需尚有支撑，但铁水已进入历年同期偏高区间，节后有回落预期，目前少数钢厂对焦炭有一定控量行为。 综合来看，中美贸易摩擦陷入僵持，不确定性较大，国内政策预期仍存；短期铁水维持高位，原料刚需尚有一定支撑；焦炭供需矛盾不大，焦煤供需宽松格局不改，节前预计震荡运行为主。策略方面，为规避政策风险，建议空单继续减仓，轻仓过节。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：二轮提涨开启，暂未落地 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：二轮提涨开启，暂未落地 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利继续修复，焦炭供应回升明显 上周焦炭二轮提涨开启，暂未落地，现货暂稳，原料煤偏弱，吨焦亏损继续修复，焦企开工延续回升，焦炭供应增加。 据钢联数据，截至4月25日，全国独立焦企全样本：产能利用率75.36%，环比前一周增1.85个百分点；焦炭日均产量66.85万吨，环比前一周增1.52万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利继续修复，焦炭供应回升明显 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企盈利继续修复，焦炭供应回升明显 据钢联数据，截至4月25日，全国247家钢厂焦炭产能利用率87.55%，环比前一周增0.13个百分点；焦炭日均产量47.47万吨，环比前一周增0.07万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：铁水加速回升，钢厂刚需采购为主 需求方面，上周铁水加速回升，短期原料刚需尚有支撑，但铁水已进入历年同期偏高区间，节后有回落预期，目前少数钢厂对焦炭有一定控量行为。 据钢联数据，截至4月25日，全国247家样本钢厂高炉开工率84.33%，环比前一周增0.77个百分点；产能利用率91.6%，环比前一周增1.45个百分点；日均铁水产量244.35万吨，环比前一周增4.23万吨；钢厂盈利率57.58%，环比前一周增2.6个百分点。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机情绪一般，出口利润下滑，建材现货成交量仍偏低 投机方面，因对宏观环境的不确定性及后市需求的担忧，贸易商采购情绪一般。 出口方面，焦炭首轮提涨落地，出口利润小幅下滑。 终端需求方面，主流贸易商建筑用钢日成交量脉冲式修复，持续性不佳，整体仍低于历年同期水平。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂刚需采购，焦企略降库，总库存微降 上周钢厂刚需采购为主，厂内焦炭库存微增；贸易商投机情绪一般，港口库存下滑；焦企略降库；焦炭总库存微降。 据钢联数据，截至4月25日，焦炭总库存环比降2.96万吨至1014.80万吨。其中，港口库存环比降2.52万吨至243.58万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂刚需采购，焦企略降库，总库存微降 据钢联数据，截至4月25日，独立焦企全样本库存环比降2.39万吨至104.87万吨；247家样本钢厂库存环比增1.95万吨至666.35万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂刚需采购，焦企略降库，总库存微降 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：钢厂刚需采购，焦企略降库，总库存微降 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企盈利继续修复，焦炭盘面利润震荡运行 上周焦炭现货暂稳，原料煤偏弱，焦企盈利继续修复。据钢联数据，全国30家独立焦企样本，吨焦盈利-9元/吨，环比前一周增7元。 上周焦炭、焦煤震荡走势，焦炭09盘面利润环比前一周增3.45元/吨至323.2元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭09小幅升水，9-1价差略走强 上周焦炭现货暂稳，盘面震荡运行，基差变动不大，盘面小幅升水现货，焦炭09基差环比前一周降13.5至-79.39。 跨期价差方面，上周焦炭9-1价差震荡运行，环比前一周增17至-28.5。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：宏观情绪主导，节前预计震荡走势 焦煤方面，月底部分煤矿完成月度生产任务有主动减产现象，部分换工作面产量未完全恢复，整体产量缓慢增加，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数因环保检查加严降至600车左右。需求方面，下游按需采购为主，原料煤成交氛围一般，主流大矿竞拍多数流拍或降价成交。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货走弱为主 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货走弱为主 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：煤矿减产影响有限；洗煤厂开工率回升 产地方面，月底部分煤矿完成月度生产任务有主动减产现象，部分换工作面产量未完全恢复，整体产量缓慢增加。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：煤矿减产影响有限；洗煤厂开工率回升 据钢联数据，截至4月25日，全国110家样本洗煤厂开工率为63.01%，较上期增1.11个百分点；日均精煤产量53.43万吨，环比前一周增1.34万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关量下滑，2025年1-3月进口炼焦煤同比小幅增加 进口方面，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数因环保检查加严降至600-700车。 2025年1-3月我国累计进口炼焦煤2747万吨，累计同比增速2.32%。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游降库，煤矿累库，总库存走平 上周焦化厂、钢厂刚需采购为主，厂内炼焦煤库存下降；煤矿累库明显；洗煤厂库存基本持平；港口延续降库；炼焦煤总库存趋于走平。 据钢联数据，截至4月25日，炼焦煤总库存环比增0.1万吨至2612.51万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比前一周增21.26万吨至354.6万吨；港口库存环比降12.59万吨至324.79万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游降库，煤矿累库，总库存走平 据钢联数据，截至4月25日，洗煤厂精煤库存环比增0.35万吨至181.68万吨；独立焦企全样本库存环比降7.17万吨至968.96万吨；247家样本钢厂库存环比降1.75万吨至782.48万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游降库，煤矿累库，总库存走平 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游降库，煤矿累库，总库存走平 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游降库，煤矿累库，总库存走平 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：焦煤09微贴水，9-1价差震荡运行 上周焦煤期现货均震荡走势，基差变动不大，焦煤09基差环比前一周降3.5至14。 跨期价差方面，上周焦煤9-1价差震荡运行，环比前一周持平，为-48。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/研究院：公众号“正信期货研究院”