煤焦周度报告：现货情绪有所好转，盘面反弹空间有限

焦炭方面，受美国加征关税预期影响，市场情绪恶化，焦炭价格跟随板块大幅下跌。后美国对等关税落地，市场解读为利空出尽，加之双焦现货成交好转，盘面反弹，但力度逐步减弱。焦企吨焦亏损有限，保持稳定生产节奏，独立焦企开工率继续回升。钢厂继续复产，铁水延续回升，钢厂对焦炭刚需补库增加，贸易采购量近期也有所增加，焦企出货顺畅，库存下降。美对等关税落地，国内政策预期增强；关税战对黑色更多是情绪方面的影响，整体影响有限；煤焦现货成交改善，但终端需求恢复仍不及预期，焦煤供需宽松格局不变，压制反弹空间。策略方面，继续关注铁水见顶后逢高做空机会。

焦煤方面，煤矿维持正常生产；蒙煤甘其毛都口岸日通关车数恢复至偏高水平。焦炭提涨声音渐起，下游焦企继续增库，带动焦煤现货成交氛围好转，竞拍市场价格重心有所上移，但中间环节采购仍偏谨慎。供应端，煤矿维持正常生产；洗煤厂开工率下滑；蒙煤通关恢复高位，2025年1-2月进口炼焦煤同比增加。需求端，焦化厂、钢厂刚需补库，厂内炼焦煤库存增加；上游煤矿、港口、洗煤厂库存下降；炼焦煤总库存增加。焦煤05升水收敛，5-9价差继续走弱。