方正中期期货生鲜软商品板块策略周报

生鲜果品板块

• 苹果：市场处于新旧季交叠，消费端支撑不足，旧季存在压力，新季产量稳定趋增，整体价格面临压力。短期早熟苹果上市初期价格高开对市场情绪造成扰动，但并非消费端增量变化，苹果期价仍承压。交易策略建议维持偏空思路。
• 红枣：新季红枣坐果情况良好，预计大幅增产，对红枣期价产生压力。需求端中秋、国庆备货启动，价格走低后消费有一定恢复性增长，市场走货好转。后续关注中秋、国庆备货情况及8-9月产区天气。交易策略建议震荡偏空对待。

软商品板块

• 白糖：巴西、印度、泰国产区天气及产糖进度影响全球糖价。国内糖厂库存偏低，后期销售压力不大。2024/25年度食糖有望继续增产，部分地区甜菜糖厂将提前开工。国际糖价走低令进口糖利润增加，后期外糖进口有望增加。关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。SR501或下探至5500元附近寻找支撑，但不排除超跌反弹。
• 橡胶：国内天胶库存下降，外胶进口遇阻导致青岛地区入库率降幅明显。7月重卡销量下降，物流运输行业景气度低。政策利好利多胶市，但实际效果仍需观察。供应端国内外原料价格存下调预期，进口胶通关政策未改善，或继续影响天胶进口到港。下游需求端国内全钢胎企业开工率下降，成品库存回升，对胶价应有偏空影响。中长期看，政策面实质提振才是对胶价最关键的利好因素。RU2501合约本周四在16000元附近成交放量，多空争夺激烈，短线观望为宜。
• 纸浆：外盘近期企稳，但对国内市场提振有限，下游成品纸市场仍表现一般。供应商维持进口NBSK价格，生产成本高企，受成交不佳影响，芬林集团调整生产计划并可能裁员。中国买家认为漂阔浆内外盘价格持续下跌可能拉低漂针浆价格。国内市场除白卡外，文化纸及生活用纸继续下跌，纸厂产量窄幅波动。海外市场6月欧洲港口库存略降，年初以来波动不大，供需持稳。整体看，外盘报价暂稳，国内市场改善尚不明显，纸浆承压运行，反弹高度或有限。纸浆01合约向上关注5850-5900元压力，偏空操作。