锌期货周报：加工费低位，宏观情绪小幅改善，偏多运行

加 工 费 低 位 ， 宏 观 情 绪 小 幅 改 善，偏 多 运 行 张若怡从业资格：F3014466投资咨询资格：Z0013119联系方式：020-88818021 2024/8/18 目录 01行情回顾 02宏观及终端需求 03产业供需基本面 行情回顾 行情回顾 美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值23.3万人。叠加零售销售数据高于预期，部分缓解市场对劳动力市场降温过快的担忧。市场情绪好转。锌价震荡上行。 宏观及终端需求 美国7月CPI持续下滑，低于预期 美国劳工部14日公布的数据显示，今年7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，涨幅较6月收窄0.1个百分点，低于预期值3%和前值3%；核心CPI同比3.2%，持平预期值，低于前值3.3%。显示出通货膨胀继续放缓的迹象， 美国7月失业率则进一步走高至4.3%，非农新增低于预期，衰退预期偏强 美国6月耐用品新增订单，同比-10.28%，增速大幅下滑。 美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人。同时，7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高纪录，超过预期4.1%。衰退预期偏强。 中国7月PMI为49.4%，环比下滑0.1个百分点 7月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，环比下滑0.1个百分点，仍处于荣枯线以下。 据中汽协，7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5个和1.7个百分点。财政局下拨专项资金用于支持老旧汽车报废更新。多地出台地方补贴政策。汽车以旧换新进展良好，车企纷纷推出置换购车补贴以鼓励汽车消费。2024新能源下乡活动等政策刺激下，汽车表现仍可期。 地产疲弱，竣工面积由正转负 1-7月，全国房地产开发投资额同比下降10.2%；新开工面积同比大幅下滑23.2%；施工面积同比下降12.1%；竣工面积同比下降21.8%；销售面积同比下降18.6%。竣工面积大幅转弱。 小结 美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值23.3万人。部分缓解市场对劳动力市场降温过快的担忧。部分缓解市场对劳动力市场降温过快的担忧。市场情绪小幅好转。 美国劳工部14日公布的数据显示，今年7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，涨幅较6月收窄0.1个百分点，低于预期值3%和前值3%；核心CPI同比3.2%，持平预期值，低于前值3.3%。显示出通货膨胀继续放缓的迹象 美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人。同时，7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高纪录，超过预期4.1%。衰退预期偏强。 美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8，前值48.5，新订单和产出下滑造成就业人口创四年来最大降幅。 6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，环比持平，仍处于荣枯线以下。 美国6月耐用品新增订单，同比-10.28%，增速大幅下滑。 1-7月，全国房地产开发投资额同比下降10.2%；新开工面积同比大幅下滑23.2%；施工面积同比下降12.1%；竣工面积同比下降21.8%；销售面积同比下降18.6%。竣工面积大幅转弱。 产业供需基本面 加工费重心下移，吞噬冶炼利润 据SMM，2024年7月，国内锌精矿产量约30.87万吨，环比-0.2万吨，内矿复苏不及预期。 据ILZSG，5月全球锌精矿产量98.55万吨，同比-5%。 8月国产矿加工费1700元/吨、环比-500元/吨，月进口矿加工费-20美元/干吨，环比-30元/干吨。加工费重心持续下移。 外矿供应紧张 6月进口锌精矿26.95万吨，同比下滑30.8%；1-6月累计进口171.31万吨，同比下滑24.5%。 8月16日，连云港锌精矿库存4吨，周环比+2万吨。 预计原料短缺将传导至冶炼减产，7月产量环比下滑 2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降5.627万吨，同比下降11.15%，1~7月累计产量367.1万吨，累计同比下降2.81%，低于预期值。其中7月国内锌合金产量为9.22万吨，环比下降0.085万吨。 6月中国精炼锌净进口3.36万吨，环比-1万吨 6月中国精炼锌净进口3.36万吨，环比-1万吨。主因前期进口窗口阶段性打开，货源流入。 库存延续下滑 8月15日，中国精炼锌社会库存13.41万吨，周环比-0.51万吨，库存延续下滑。 8月16日，LME锌库存26.1万吨，周环比+2.1万吨。 现货价格 期价上涨，现货升水小幅回落。 下游成品库存小幅增加 •下游原料库存低位，压铸锌合金成品库存小幅增加。 关注金九银十需求 •锌价下挫，下游逢低备货，开工小幅回升。 •8月16日当周，镀锌企业开工率53.48%，环比-5.15个百分点；压铸锌合金开工率54.97%，环比+0.09个百分点；氧化锌开工率57.58%，环比+1.93个百分点。 观点总结 美国就业数据小幅好转，叠加零售销售数据高于预期，缓解了市场对美国经济衰退的担忧。产业上，当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产，下游关注金九银十旺季需求。预计锌价偏多运行，建议主力关注22500支撑。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks