贵金属周报：年内降息预期仍然支撑贵金属价格走强

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 8月16日当周所公布的美国7月通胀数据略低于预期，而7月零售销售月率录得1%，远超预期，叠加上周初请人数略低于预期，降至7月以来最低水平，使得交易员削减美联储降息预期，利率期货定价美联储今年降息幅度减少到93个基点，9月降息50个基点的概率跌至27%。但目前市场已基本认定，美联储将希望避免不必要的经济压力，并将在年底前将其政策放松约100个基点。这样的预期还是使得贵金属价格获得强劲支撑，Comex黄金再度出击2,500美元/盎司一线，叠加当下地缘因素仍然复杂多变，因此在这样的情况下，贵金属仍然建议以逢低买入套保为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 基本面 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 8月16日当周，黄金T+d累计成交量为146284千克，较此前一周下降90.56%。白银T+d累计成交量为2228382千克，较此前一周下降88.37%。 8月16日当周（目前最新），上期所黄金仓单为11802千克，较节前增加471千克。白银仓单较节前增加4449千克至937630千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存 较 上 周减少230634.17盎 司至17493781.06盎司，Comex白银库存较上周增 加5511399.42盎司至307919703盎司。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，8月16日当周（目前最新）黄金SPDR ETF较上周增加8.06吨至854.97吨，而白银SLV ETF持仓较上周减少9.94吨至14476.30吨。 8月16日当周，沪深300指数较前一周上涨0.42%，与贵金属相关的电子元件板块指数上涨0.66%，光伏板块上涨2.64%。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 光伏价格指数方面，截至6月17日（最新）数据报13.98，较此前一期持平。光伏经理人指数报123.49，较此前一期下降1.15%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期权：暂缓 ■风险 美元持续走强流动性风险冲击市场 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................4下周重要数据与事件汇总展望................................................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓...............................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................7图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................7图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨.........................