海外周报：阿里云业务表现亮眼，关注中国资产超跌机会

本期观点与投资建议

1. 教培行业

教培公司陆续发布财报，业务趋势仍然强劲：

• 新东方和好未来在2024年3-5月的收入分别增长32%和50%，递延收入分别增长33%和66%，教学点数量分别增长37%和翻倍。
• 地方龙头卓越教育集团和思考乐教育在2024年上半年的收入分别增长68%和59%，递延收入分别增长184%和93%，归母净利润分别增长170%和93%。

2. 奢侈品行业

奢侈品行业业绩分化，部分品牌逆势增长：

• 爱马仕和Miu Miu等品牌表现良好，尤其是入门级消费贡献较小的高端品牌。
• 部分品牌如Burberry和YSL通过降价策略吸引消费者，但顶级品牌如爱马仕和LV继续涨价。

3. 咖啡及餐饮连锁

咖啡行业回暖，瑞幸咖啡表现积极：

• 瑞幸咖啡单店量价数据有望改善，市场预期开始积极。
• 达势股份2024年上半年业绩预告超预期，9月将纳入港股通，建议积极关注。

4. 电商行业

国内电商价格战趋缓，阿里表现亮眼：

• 淘宝和抖音电商不再强调低价策略，阿里2025财年第一季度云计算业务表现亮眼，有望对CMR收入产生积极影响。

5. 海外中国资产

中报披露高峰期，阿里等互联网龙头表现略超预期：

• 关注中国资产的超跌机会，特别是中概特别股息标的。

6. 风险提示

• 消费复苏不及预期
• 政策监管风险
• 行业竞争加剧风险

消费板块细分行业分析

1. 教育

• 教培公司财报表现强劲，收入和递延收入在高基数下维持高增长。
• 教育旅游和国际课程成为新的增长点。
• 新东方计划在2025财年释放1.5万个招聘需求。

2. 奢侈品

• LVMH、历峰集团和爱马仕等品牌表现良好。
• Burberry和YSL等中档奢侈品牌通过降价策略吸引消费者。
• 瑞士制表产业受到出口额减少的影响。

3. 咖啡及餐饮连锁

• 瑞幸咖啡单店量价数据有望改善。
• Tims加盟门店总数超70家。

4. 电商

• 淘宝和抖音电商不再强调低价策略。
• 阿里2025财年第一季度云计算业务表现亮眼。

5. 海外中国资产

• 阿里巴巴、京东等互联网龙头表现略超预期。
• 关注中国资产的超跌机会。

新股初识

本周递交/更新/公开披露招股书的公司：

• 港股：汇舸环保、手回集团、太美医疗科技、同源康医药、京华昊中天生物医药股份有限公司-B、青岛文达通科技股份有限公司。
• 美股：智充科技(XCH)、长安能源(PTLE)、育昇电子(EIL)、工务园(BIYA)、荣业食品(WYHG)、中驰车福(AZI)。

本周获得备案通知书的公司无新增。

成功上市的公司无新增。