2024年半年报点评：高基数下营收利润再创新高，三大业务稳健发展

普洛药业2024年半年报总结

一、总体业绩

• 营业收入：2024年上半年实现营业收入64.29亿元，同比增长7.96%。
• 归母净利润：实现归母净利润6.25亿元，同比增长3.96%。
• 扣非净利润：实现扣非净利润6.02亿元，同比增长1.24%。

二、第二季度表现

• Q2收入：第二季度收入32.31亿元，同比增长12.61%。
• 归母净利润：第二季度归母净利润3.81亿元，同比增长5.35%。
• 扣非净利润：第二季度扣非净利润3.63亿元，同比增长0.48%。

三、原料药中间体业务

• 收入：上半年原料药中间体收入47.04亿元，同比增长11.89%。
• 毛利率：毛利率为16.22%。
• 市场表现：多个产品销量创历史新高，12个产品的月产量也创历史新高，新增15家原料药客户。
• 产能扩张：
  • 303和304高端原料药生产车间已于3月建设完成并投入使用。
  • 对战略品种07101进行工艺和产能改造，预计12月建成。
  • 新建AH22081生产线，预计8月完成建设。
  • 计划建设一条多肽生产线，目前处于设计阶段。

四、商业化及研发项目

• CDMO业务：

  • 实现收入10.27亿元，同比下降9.82%。
  • 毛利率为40.09%。
  • 报价项目数量显著增长，同比增长51%。
  • 进行中项目数量大幅增加，同比增长44%。
  • 美国波士顿实验室于5月建设完成并逐步投入使用。

• 研发投入：公司持续加大研发投入，提升研发、制造能力。

五、制剂业务

• 收入：上半年制剂业务实现收入6.80亿元，同比增长18.37%。
• 毛利率：毛利率为60.30%，较去年同期提高9.92个百分点。
• 品种布局：已有120多个制剂品种，主要品种包括头孢菌素类、青霉素类、琥珀酸美托洛尔等。
• 新项目进展：在研制剂项目已达51个，完成验证项目9个，申报项目6个。
• 新产品开发：减重降糖项目预计今年第四季度进入临床阶段，已与海金格就司美格鲁肽注射液的临床研究达成合作。
• 产能扩建：新建一条头孢固体制剂生产线，已完成试生产和工艺验证。
• 新建设项目：拟新建一幢国际化高端制剂综合车间，项目正处于设计阶段。

六、投资建议

• 业绩预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为11.82/13.74/16.20亿元。
• 估值：对应PE分别为15/13/11倍。
• 评级：维持“推荐”评级。