2025年半年报点评：汽车电子高景气，营收再创新高

纳芯微2025年半年报显示公司业绩显著增长，营收和净利润同比大幅提升。2025年上半年，公司实现营业收入15.24亿元，同比增速79.49%；归母净利润-0.78亿元，同比增速70.59%。Q2单季度收入8.07亿元，环比增长12.49%，同比增长65.83%，毛利率和净利率分别环比提升1.60和3.85个百分点。

汽车电子领域高景气，AI服务器拉动电源客户增长
公司在汽车电子、泛能源、消费电子领域的收入占比分别为34.04%、52.57%、13.38%，其中汽车电子占比略有上升。受益于新能源汽车销量高增长，公司在汽车电子领域出货量达3.12亿颗，累计出货量超9.8亿颗。AI服务器需求带动电源模块客户增长，机器人及智能装备领域需求也持续增长。

产品结构均衡，新品陆续规模量产
公司三大产品线（传感器、信号链、电源管理）占比分别为27.11%、38.45%、34.09%。磁传感器方面，首代3D线性霍尔芯片完成流片，第三代微功耗霍尔开关实现全国产供应链落地，首颗支持PSI5接口的差分霍尔汽车级角度传感器已推出。隔离产品持续迭代，新一代数字隔离器EMI性能达汽车级最高EMC等级。栅极驱动产品市场份额提升，汽车主驱功能安全栅极驱动开始大批量装车。

投资建议与风险提示
预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.94亿元、1.38亿元、4.82亿元，对应2026-2027年PE分别为197倍、56倍。维持“推荐”评级，公司在汽车和泛能源领域布局完善，成长脉络清晰。风险提示包括产品研发迭代不足、下游需求波动、市场竞争加剧。