氯碱周报：供需两弱，氯碱延续弱势

本报告分析PVC和烧碱的市场供需情况。PVC方面，近期市场氛围偏弱，价格创新低，主要受上游检修装置重启导致供应回升，下游需求淡季及出口疲软影响。烧碱方面，市场同样呈现供需两弱状态，华东检修装置支撑供应，但下游需求淡季，非铝需求无亮点。短期上游检修支撑现货价格稳定，但中长期供需仍偏宽松。

氯碱行业未来发展趋势需关注供需变化。PVC方面，后期海外旺季和国内出口改善预期可能提供支撑，但上游利润低迷将限制开工率回升。烧碱方面，中长期供需仍偏宽松，需关注需求恢复和库存变化。房地产政策动向对PVC需求端影响较大，需持续跟踪。

研报重点分析了PVC和烧碱的供需平衡及价格走势。PVC方面，关注上游电石和PVC开工率变化、检修损失量及库存水平，以及下游需求特别是房地产政策的影响。烧碱方面，关注华东检修装置对供应的影响，下游氧化铝等需求情况，以及不同区域氯碱综合利润差异。

当前氯碱市场呈现供需两弱状态。PVC方面，供应端因检修装置重启有回升压力，需求端受淡季和出口疲软影响，价格已创新低。烧碱方面，华东检修支撑供应，但下游需求整体偏弱，价格稳定但中长期承压。整体来看，市场短期缺乏明确方向，需关注后续需求改善信号。

研报提示的主要风险包括：PVC方面，需求端改善不及预期，尤其是房地产政策未能有效提振下游开工；出口方面，印度BIS认证政策变化可能持续影响出口表现。烧碱方面，中长期供需宽松格局可能持续，若需求恢复缓慢库存压力将显现。此外，上游检修窗口期结束可能导致供应快速回升，需关注市场情绪变化。