央行二季度货币政策报告点评：政策呵护稳增长，推动宽信用落地

报告指出全球经济增长动能偏弱，国内有效需求不足，重点领域风险隐患较多，新旧动能转换存在阵痛。政策关注短期和长期、稳增长和防风险、内部和外部的多方面均衡，未来逆周期政策有望进一步发力，实现全年经济目标。

报告提及完善市场化利率形成和传导机制，明确了LPR报价更多参考7天逆回购利率，利率调控的目标和工具更加清晰，并理顺了由短及长的传导机制。央行将持续引导市场预期，保障利率曲线处于合理状态，下半年国债买卖操作有望落地，必要时开展临时正逆回购。

报告提出深入挖掘有效信贷需求，加快推动储备项目转化。信贷投放上聚焦五大篇章相关工作，未来预期将成为宽信用落地的重要领域。报告提及对碳减排支持工具将延长有效期，并拓宽工具支持范围。政策持续推动化解房地产领域的风险，保障性住房再贷款等工具仍有投放空间。

报告强调了加强逆周期调节，未来仍有调节7天OMO利率，或者单独调节LPR利率的可能。呵护经济、宏观政策保持一致性的背景下，流动性预期仍将保持宽松，未来仍有降准空间。政策提及增加临时正逆回购操作，有助于平抑税期、跨季等因素对流动性的扰动。

报告指出政策推进及落地不及预期，海外政策和经济表现不及预期，地产、居民消费持续疲弱等风险因素。同时，报告强调防范利率风险，加强监管并开展债券持仓压力测试，关注资管产品、影子银行、交叉金融风险等问题，整体严监管的趋势将延续。