合成橡胶期货周报：成本支撑有限，BR上行驱动不足，短期上方承压

成 本 支 撑 有 限 ，B R上 行 驱 动 不 足 ， 短 期上 方 承 压 从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135作者：张晓珍联系方式：020-88818028 2024年8月11日 观点汇总 本周，成本端丁二烯窄幅整理，顺丁橡胶基本面上行驱动不足，同时宏观氛围偏空，周初合成橡胶主力合约BR2409下跌，但由于降雨偏多，影响海外天然橡胶产区收胶工作，提振天然橡胶盘面上行，带动合成橡胶期货在本周后期小幅上涨。展望后市，尽管8月中旬齐翔腾达丁二烯装置有重启计划，但丁二烯前期价格下跌后，其下游开工率提升，丁二烯需求增加，且亚洲乙烯裂解利润仍偏低，预计港口库存低位运行，丁二烯价格下方空间有限。供应端8月中旬齐翔腾达与独山子石化的顺丁橡胶装置计划重启，预计开工率提升，但顺丁橡胶行业仍面临亏损，关注装置运行情况。需求端半钢胎维持景气，由于库存压力较大，全钢胎开工率仍偏弱运行。总体来看，丁二烯对顺丁橡胶支撑有限，且顺丁橡胶供需预期转弱，短期BR承压。 BR2410短期空单持有，关注14200压力位BR2410短期空单持有，关注14400压力位 合成橡胶 目录 行情回顾顺丁橡胶供需情况丁二烯供需情况010203 一、行情回顾 行情回顾 本周，成本端丁二烯窄幅整理，顺丁橡胶基本面上行驱动不足，同时宏观氛围偏空，周初合成橡胶主力合约BR2409下跌，但由于降雨偏多，影响海外天然橡胶产区收胶工作，提振天然橡胶盘面上行，带动合成橡胶期货在本周后期小幅上涨。 二、丁二烯供需情况 丁二烯：今年1-7月国内产量同比+3.1%，1-6月表观消费量+0.6% 周内装置重启与临时停车并存，丁二烯行业开工率小幅下降 周内虽东明石化装置重启，但盛虹炼化装置临时停车，使得国内丁二烯开工率小幅下跌至68.17%，环比-0.27%，产量89720吨。 根据隆众资讯消息，齐鲁石化、上海石化（老区）丁二烯装置原定7月底重启，但目前重启时间待定。 装置临时停车叠加刚需支撑，丁二烯价格窄幅震荡；进口套利窗口关闭 本周，丁二烯市场价格窄幅震荡。周内盛虹炼化装置临时性停车，供应面消息对商家心态带来提振，加之北方部分刚需，支撑山东市场价。但华东下游买盘偏弱，部分略高价报盘成交遇阻，压制丁二烯上涨。 本周，周内石脑油价格下跌，同时丁二烯主流供方价格亦有下调，丁二烯生产毛利（碳四抽提法）下滑，周均利润为4845元/吨附近。 本周，丁二烯内盘价格窄幅震荡，外盘价格小幅下跌，周均内外盘差仍为负，在-31元/吨附近。 丁二烯进出口：2024年1-6月国内进口同比-1.6%，出口同比+97.8% 下游刚需补库，存在一定的国内供需缺口，使得丁二烯港口库存小幅下降 根据隆众资讯消息，本周期国内丁二烯样本总库存环比上周期下降6.67%。其中企业库存环比下降5.61%，周内下游部分刚需补仓，样本企业库存小幅下降，短期暂无明显库存压力表现；港口库存环比下降8.37%，周内进口船货到港有限，样本港口库存维持低位区间。 截至8月8日，丁二烯港口库存18600吨，较上期减少1700吨。 丁二烯价格窄幅整理，下游行业开工率与利润均有所提升 三、顺丁橡胶供需情况 顺丁橡胶供需：今年1-7月国内产量同比+0.5%，实际消费量同比-0.09% 装置提负荷运行，顺丁橡胶行业开工率小幅提升 本周，浩普新材料顺丁橡胶装置延续停车，然浙石化顺丁橡胶装置恢复正常运行，影响本周顺丁橡胶产能利用率小幅提升至55.56%，环比+0.18%。 根据隆众资讯消息，齐翔腾达9万吨/年高顺顺丁橡胶装置7月23日起逐步停车检修，计划8月中旬重启；浩普新材料科技股份有限公司6万吨/年高顺顺丁橡胶7月31日起停车检修10天附近；独山子石化3万吨/年高顺顺丁橡胶装置5月10日起停车检修后，重启时间延期至8月中旬。 盘面弱势运行，且成本支撑有限，顺丁橡胶现货下跌；顺丁橡胶仍亏损 本周，国内顺丁橡胶市场行情延续跌势，跌幅略收窄。周内，原料丁二烯价格窄幅震荡，且合成橡胶期货盘面弱势运行，顺丁橡胶现货市场交投承压加剧，部分套利盘低出拖拽，主流报盘倒挂加剧，出厂供价陆续下调，然下游需求弱势，成交跟进乏力，随着现货市场低出减少，贸易商普遍观望操作，积极报盘出货为主。 本周，顺丁橡胶维持亏损状态，周平均生产毛利为-937元/吨，亏损较上周扩大153元/吨。 本周维持正基差，但基差震荡走弱，这是由于周初期现均走弱，但随着天然橡胶期货上涨带动，合成橡胶期货小幅跟涨，但现货成交跟进乏力，未跟随盘面上涨。 顺丁橡胶进出口：2024年1-6月国内进口同比+16.6%，出口同比+34.2% 数据来源：隆众资讯、钢联数据、广发期货发展研究中心 顺丁橡胶库存：行情持续走低，贸易商开单积极性不高，厂内库存小幅增长 周内，齐鲁石化、新疆蓝德顺丁橡胶装置维持正常运行，暂无新增检修装置，且行情持续走低，贸易商开单积极性不高，故样本生产企业库存量继续增长，样本贸易企业库存量略下降。截至2024年8月8日，顺丁橡胶厂内库存为22000吨，较上期增加950吨，环比+4.51%；贸易商库存为3140吨，较上期减少600吨，环比-16.04%。 外需：6月欧盟乘用车销量同比增长4.3%；纯电占市场份额的14.4% 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2024年6月欧盟汽车市场乘用车销量同比增长4.3%至1,089,925辆。主要得益于该地区四大市场中的三个市场的增长：意大利（+15.1%）、德 国（+6.1%）和 西 班 牙（+2.2%）。相比之下，法国下降了4.8%。 2024年上半年，欧盟乘用车销量增长4.5%，达到近570万辆。然而，与疫情前的水平相比，仍然相对较低（-18%）。欧盟最大的市场都表现 出 积 极 但 温 和 的 表 现，其 中 西 班 牙（+5.9%）、德 国（+5.4%）、意 大 利（+5.4%）和法国（+2.8%）均实现增长。 6月份，电动汽车占欧盟汽车市场的14.4%，低于去年的15.1%。与此同时，混合动力汽车的市场份额有所增加，从24.4%增长至29.5%。汽油和柴油汽车的总份额从49.6%降至47.1%。 7月轮胎产量环比分化，6月出口同环比双增；本周半钢小幅累库，全钢库存高位 据测算，2024年7月，中国半钢胎产量为5695万条，环比+0.04%，1-7月同比+9.48%；中国全钢胎产量为1183万条，环比-2.47%，1-7月同比-1.97%。7月轮胎产量环比涨跌互现。 2024年6月出口新的充气橡胶轮胎6508万条，同比增长15%；2024年1-6月出口新的充气橡胶轮胎33090万条，同比增长10.5%。 山东轮胎样本企业成品库存环比延续涨跌互现态势，截止到8月8日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.95天，环比+0.79天，同比-0.54天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在43.03天，环比-0.35天，同比+0.78天。 半钢胎维持景气；库存压力下，全钢胎开工率仍偏弱 本周，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比-0.53%，同比+1.20%。据了解部分企业外贸订单缩减，月内排产计划略有下调，拖拽整体样本企业产能利用率走低。月初整体出货表现一般，企业整体成品库存小幅波动为主。 本周，中国全钢胎样本企业产能利用率为59.33%，环比-0.13%，同比-4.03%。周内个别样本企业存短期检修安排，拖拽样本企业产能利用率走低。月初部分企业表示出货稍有好转，整体成品库存充足。 内需：传统淡季，7月汽车产销量同环比下滑 7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。7月，车市进入传统淡季，部分厂家迎来高温休假，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡，环比同比均呈现下降。 1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%。 根据隆众资讯报道，2024年7月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比上升1.6%，环比下降2.9%，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 数据来源：隆众资讯、钢联数据、Wind、广发期货发展研究中心 6月乘用车与商用车销量同比下滑，新能源汽车销量延续同环比增长 6月，乘用车产销分别完成217.7万辆和221.5万辆，同比分别下降1.9%和2.3%。1-6月，乘用车产销分别完成1188.6万辆和1197.9万辆，同比分别增长5.4%和6.3%。 6月，商用车产销分别完成33万辆和33.7万辆，同比分别下降3.5%和4.9%。1-6月，商用车产销分别完成200.5万辆和206.8万辆，同比分别增长2%和4.9%。 6月，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.1%。1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的35.2%。 6月重卡销量走弱，环比下降7.5%，同比下降17.5% 2024年6月份，我国重卡市场销售约7.1万辆左右，环比5月份下降8.7%，比上年同期的8.65万辆下滑17.5%，减少了约1.5万辆。 7.1万辆放在最近八年来看，仅高于2022年6月（5.51万辆），低于其他年份的6月份销量，可见货运市场景气度较低，整体终端需求疲软，尽管部分重卡车企季度末冲量，但仍未能实现同比持平。累计来看，2024年1-6月，我国重卡市场销售各类车型约50.4万辆，比上年同期上涨3.3%，净增加近1.6万辆，累计增速较1-5月进一步缩窄。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、钢联、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks