合成橡胶期货周报：BR成本支撑仍在，但在天然橡胶原料上量预期下，BR承压
B R成 本 支 撑 仍 在 ， 但 在 天 然 橡 胶 原 料 上量 预 期 下 ，B R承 压 从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135作者：张晓珍联系方式：020-88818028 2024年6月30日 观点汇总 本周，虽然丁二烯对顺丁橡胶支撑仍较强，但由于天然橡胶原料上量预期，橡胶板块承压，合成橡胶主力合约BR2408震荡偏弱。成本端国内丁二烯装置重启，国内供应增加，但亚洲乙烯裂解利润仍偏低，且韩国大炼化装置集中降负荷运行，丁二烯进口增量预期有限，使得丁二烯供需维持偏紧。供应端顺丁橡胶行业仍面临大面积亏损，顺丁橡胶行业开工率整体偏低，本周部分装置重启，厂内库存回升，但仍在低位。需求端半钢胎维持景气，全钢胎开工率回升，但仍偏低，且库存较为充足。总体来看，原料丁二烯供应仍偏紧，短期高位运行，对顺丁橡胶形成支撑，但在天然橡胶原料上量预期下，我们认为BR价格承压。 BR2408短期多单离场，中长期逢低做多思路BR2408短期关注14800附近支撑，价格企稳后，可考虑逢低做多 合成橡胶 目录 行情回顾顺丁橡胶供需情况丁二烯供需情况010203 一、行情回顾 行情回顾 本周，虽然丁二烯对顺丁橡胶支撑仍较强，但由于天然橡胶原料上量预期，橡胶板块承压，合成橡胶主力合约BR2408震荡偏弱。 二、丁二烯供需情况 丁二烯：今年1-5月国内产量同比+3.3%，1-4月表观消费量+2.3% 装置停车与重启并存，丁二烯行业开工率小幅提升 本周，周内上海赛科、大连恒力装置重启，但是浙石化3#装置临时性停车，影响产能利用率小幅提升至63.1%，环比提升0.2%。 根据隆众资讯消息，北方华锦12万吨/年丁二烯装置计划7月中上旬停车检修，时间持续50天左右。 供应增加预期，丁二烯价格小幅整理；进口套利窗口仍然开启 周内华东市场受船货到港及下游合成橡胶走势不佳影响，成交略显偏弱。同时区域内有氧化脱氢装置下月有重启计划，供应面消息影响部分商家心态谨慎。北方市场下游刚需仍有跟进，但部分节点竞拍成交气氛略有走弱，影响市场成交小幅波动。 本周，石脑油价格上涨，成本面小幅走高，但生产毛利（碳四抽提法）仍在5000元/吨以上。 本周丁二烯内盘小幅整理，外盘持稳，内外盘差在700元/吨附近，进口套利空间仍然开启。 丁二烯进出口：2024年1-5月国内进口同比+3.1%，出口同比+79% 周内到港船货不多，且下游开工率有所提升，丁二烯港口库存小幅下降，仍处于低位 隆众资讯消息，本周期国内丁二烯样本总库存环比上周期下降1.58%。其中企业库存环比下跌1.79%，受部分装置停车及配套下游原料消耗影响，样本企业库存总量继续下降；港口库存环比下降1.33%，周内有船货到港，虽可售贸易量依旧较为有限，但近期仍有进口货源入库， 截至6月26日，丁二烯港口库存22200吨，较上期减少300吨。 丁二烯价格高位运行，下游行业利润延续倒挂局面 三、顺丁橡胶供需情况 顺丁橡胶供需：今年1-5月国内产量同比+1.1%，实际消费量同比+1.7% 装置重启，顺丁橡胶行业开工率提升 本周，山东益华顺丁橡胶装置恢复正常运行，顺丁橡胶产能利用率微幅提升为59.48%，环比+0.5%，产量为21135吨。 根据隆众资讯消息，浙江传化新增12万吨/年高顺顺丁橡胶装置投产具体时间待定。 成本高位，盘面下行，带动现货回落；顺丁橡胶维持亏损状态 本周，国内顺丁橡胶市场行情区间偏弱整理。周内原料丁二烯市场价格小幅盘整，成本高位支撑，相关胶种天胶价格区间震荡，消息面指引有限，合成橡胶期货盘面持续下行，顺丁橡胶主流出厂价格陆续下调，然现货市场价格倒挂情况难改，月末现货资源有限，下游零星采购，实单多压价，交投氛围僵持。 本周，顺丁橡胶维持亏损状态，周平均生产毛利为-1074元/吨。 本周维持正基差，这是由于盘面下行速度快于现货下跌，基差走强。 顺丁橡胶进出口：2024年1-5月国内进口同比+29.8%，出口同比+35.5% 数据来源：隆众资讯、钢联数据、广发期货发展研究中心 顺丁橡胶库存：开工率提升，带动厂内库存回升；贸易商库存下降明显 本周，部分其他民营顺丁橡胶装置正常运行，工厂库存量略增长，行情弱势整理，月末贸易商出货为主，库存量明显下降，故顺丁橡胶样本企业总库存量下降。截至2024年6月26日，顺丁橡胶厂内库存上升至20950吨，较上期增加1250吨，环比+6.3%；贸易商库存下降至2560吨，较上期减少2370吨，环比-48.1%。 外需：5月欧盟乘用车销量下降3%；纯电占市场份额的12.5% 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据 显 示，2024年5月 欧 盟 乘 用 车 市 场 下 降3%至911,697辆。欧 盟 四 大 主 要 市 场 中，西 班 牙（+3.4%）、意大利（-6.6%）、德国（-4.3%）和法国（-2.9%）。 尽管5月份汽车注册量有所下降，但2024年前五个月的汽车注册量仍增长了4.6%，达到460万辆。欧盟最大的市场都表现出类似的表现，其中西班牙（+6.8%）、德国（+5.2%）、法国（+4.9%）和意大利（+3.4%）今年迄今为止均实现了增长。 5月份，电动汽车占欧盟汽车市场的12.5%，低于去年的13.8%。与此同时，混合动力汽车继续扩大其影响力，市场份额从25%增长到近30%。汽油和柴油汽车的总份额从52.1%下降到48.5%，目前占市场份额不到一半。 5月轮胎产量环比下降，出口同环比双增；本周半钢胎、全钢胎累库 据测算，2024年5月，中国半钢胎产量为5642万条，环比-1.7%，同比+6.7%；中国全钢胎产量为1202万条，环比-11%，同比-2.4%。5月轮胎产量环比下降。 2024年5月出口新的充气橡胶轮胎5638万条，同比增长4.8%；2024年1-5月出口新的充气橡胶轮胎26593万条，同比增长9.5%。 东轮胎样本企业成品库存环比上涨，截止到6月20日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在33.93天，环比+0.69天，同比-3.40天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在45.72天，环比+0.31天，同比+2.91天。 半钢胎维持景气；全钢胎开工率回升，但仍偏低 截至6月27日，中国半钢胎样本企业产能利用率为80.01%，环比-0.05个百分点，同比+5.00个百分点。周内企业内销整体出货一般，出口受海运费波动影响，客户观望情绪加重，出货集中度降低，个别企业灵活调整排产，整体产能利用率小幅波动为主。 截至6月27日，中国全钢胎样本企业产能利用率为62.55%，环比+0.71个百分点，同比+2.78个百分点。周内个别检修企业排产逐步恢复至常规水平，带动整体样本企业产能利用率继续提升。多数企业内外销出货偏慢，成品库存充足。 内需：5月汽车销量同环比小幅增长 5月，汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7%和1.5%。 据中国汽车工业协会分析，5月，我国经济总体产出继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。当月，汽车销量环比、同比均实现小幅增长，新能源汽车产销和汽车出口延续快速增长态势，中国品牌也继续保持良好表现。 根据隆众资讯报道，2024年5月中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，同比上升2.8个百分点，环比下降1.2个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 数据来源：隆众资讯、钢联数据、Wind、广发期货发展研究中心 5月乘用车与商用车销量环比分化，新能源汽车销量延续同环比增长 5月，乘用车产销分别完成205.1万辆和207.5万辆，同比分别增长2%和1.2%。1-5月，乘用车产销分别完成970.9万辆和976.5万辆，同比分别增长7.1%和8.5%。 5月，商用车产销分别完成32.1万辆和34.1万辆，同比分别下降0.2%和3.3%。1-5月，商用车产销分别完成167.5万辆和173.1万辆，同比分别增长3.1%和7.1%。 5月，新能源汽车产销分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，市场占有率达到39.5%。1-5月，新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%，市场占有率达到33.9%。 5月重卡销量环比下降8.1%，同比下降4.3% 第一商用车网最新获悉，根据中汽协数据（企业开票数口径，非终端实销口径，下同）2024年5月份，我国卡车市场（含底盘、牵引车）共计销售29.87万辆，环比今年4月份下降4%，同比则继续实现增长，增幅为2%。这其中，中型卡车市场（含底盘）销售1.07万 辆，环 比 下 降17%，同 比 增 长34%，同 比 增 幅 较 上 月（+4%）大幅扩大30个百分点。值得一提的是，中卡市场是5月份卡车市场中收获增长的三个细分市场之一（重卡和轻卡市场5月份同比分别增长1%和7%），并以34%的同比增幅成为5月份卡车市场“最佳细分市场”。同时，2024年5月份中卡市场1.07万辆的销量放在最近两年、甚至3年里看都处于较高位水准，今年1-5月，中卡市场有4个月销量破万辆，要知道，2023年全年，中卡市场仅有3个月销量破万辆，2022年更是仅有2个月销量破万。从这个角度看，2024年的中卡市场比前两年要“好看”多了。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、钢联、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
