合成橡胶期货周报：短期丁二烯供应仍紧张，BR成本支撑较强

短 期 丁 二 烯 供 应 仍 紧 张 ，B R成 本 支 撑 较 强 从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 作者：张晓珍联系方式：020-88818028 2024年6月23日 观点汇总 本周，由于天然橡胶原料上量预期，前期利好消化，橡胶板块上行驱动不足，但丁二烯对顺丁橡胶支撑仍较强，合成橡胶主力合约BR2407震荡整理。成本端周内有进口船货到港，丁二烯库存回升，但浙石化丁二烯装置检修，市场现货资源仍有限，另外，根据隆众资讯消息，7月，来自东南亚、中国台湾和韩国的供应预计增加，丁二烯供应紧张局势有望缓解。供应端顺丁橡胶行业面临大面积亏损，顺丁橡胶行业开工率整体偏低，本周部分装置重启，库存小幅回升，但仍在低位。需求端半钢胎维持景气，全钢胎开工率回升，但仍偏低，库存压力增加。总体来看，原料丁二烯与顺丁橡胶供应紧张局势有所缓解，但供应仍未有效回归，所以我们认为BR短期高位震荡。关注丁二烯装置重启进度与船货到港情况，以及6月中下旬东南亚产区割胶情况。 BR2408短期关注14800附近支撑，价格企稳后，可考虑逢低做多BR2407短期关注15000-15250支撑，价格企稳后，可考虑逢低做多 合成橡胶 目录 行情回顾顺丁橡胶供需情况丁二烯供需情况010203 一、行情回顾 行情回顾 本周，由于天然橡胶原料上量预期，前期利好消化，橡胶板块上行驱动不足，但丁二烯对顺丁橡胶支撑仍较强，合成橡胶主力合约BR2407震荡整理。 二、丁二烯供需情况 丁二烯：今年1-5月国内产量同比+3.3%，1-4月表观消费量+2.3% 装置检修，丁二烯行业开工率环比下降 本周，虽连云港石化装置重启，但上海赛科一套维持检修，同时大连恒力装置短停，影响产能利用率和产量分别下降至63.1%和84300吨，环比下降4.1%和1.1%。 短期现货依然偏紧，丁二烯先跌后涨；进口套利窗口仍然开启 周初，受国内供方出货积极性提升及下游合成橡胶市场走势拖拽，丁二烯下跌；但由于上周成交进口货源到港时间均在7月下之后，外盘价格有所上涨，提振国内价格震荡上行。 本周，周内石脑油价格上涨，成本面略有走高，丁二烯价格先跌后涨，但生产毛利（碳四抽提法）仍在5000元/吨以上。 本周丁二烯内盘先跌后涨，外盘价格周五大涨，内外盘差缩窄至700元/吨附近，进口套利空间仍然开启。 丁二烯进出口：2024年1-5月国内进口同比+3.1%，出口同比+79% 周内船货到港，丁二烯港口库存回升明显，但仍处于低位 隆众资讯消息，本周期国内丁二烯企业库存环比上涨3.13%，周内零星装置重启影响库存略有增量，整体暂无压力表现。随着进口货源到港，本周样本港口库存环比大幅增量38.04%，虽在售贸易量有限，但后期仍有船货到港预期，建议谨慎关注库存变化。 截至6月20日，丁二烯港口库存22500吨，较上期增加6200吨。 丁二烯价格高位运行，下游行业利润延续倒挂局面 三、顺丁橡胶供需情况 顺丁橡胶供需：今年1-5月国内产量同比+1.1%，实际消费量同比+1.7% 装置重启，顺丁橡胶行业开工率提升 本周，菏泽科信、山东益华顺丁橡胶装置陆续恢复正常运行，提振顺丁橡胶产能利用率提升为58.22%，环比+5.5%，产量为20685吨。 根据隆众资讯消息，浙江传化新增12万吨/年高顺顺丁橡胶装置计划于6月底试车投产。 成本高位，盘面下行，带动现货回落；顺丁橡胶维持亏损状态 本周，周内原料丁二烯市场高位整理，成本支撑尚存，山东益华、菏泽科信等顺丁橡胶装置正常运行，供应紧张局面略显缓解，同时，合成橡胶期货盘面下行拖拽，部分套利盘低出影响，国内顺丁橡胶市场行情高位回落。 本周，顺丁橡胶维持亏损状态，周平均生产毛利为-914元/吨。 本周维持正基差，这是由于盘面下行速度快于现货下跌，基差走强。 顺丁橡胶进出口：2024年1-5月国内进口同比+29.8%，出口同比+35.5% 数据来源：隆众资讯、钢联数据、广发期货发展研究中心 顺丁橡胶库存：装置重启，开工率提升，带动库存回升 本周，菏泽科信、山东益华等顺丁橡胶装置正常运行，样本工厂库存量明显增加，贸易商库存量延续增长趋势，顺丁橡胶样本企业总库存量增长。截至2024年6月20日，顺丁橡胶厂内库存上升至19700吨，较上期增加1290吨，环比+7%；贸易商库存上升至4930吨，较上期增加800吨，环比+19.4%。 外需：4月欧盟乘用车市场销量、注册量环比增长 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2024年4月欧盟乘用车市场增长13.7%至913,995辆。欧盟四大主要市场中，西班 牙（+23.1%）、德 国（+19.8%）、法 国（+10.9%）和意大利（+7.7%）。这种增长的部分原因是，与去年同月相比，四月份有复活节假期，销售天数增加了两天。 1-4月，欧 盟新 车 注册 量 增 长6.6%，达到近370万辆。在此期间，最大的市场实现了稳健增长，其中德国和西班牙分别增长了7.8%，其次是法国（+7%）和意大利（+6.1%） 5月轮胎产量环比下降，出口同环比双增；本周半钢胎、全钢胎累库 据测算，2024年5月，中国半钢胎产量为5642万条，环比-1.7%，同比+6.7%；中国全钢胎产量为1202万条，环比-11%，同比-2.4%。5月轮胎产量环比下降。 2024年5月出口新的充气橡胶轮胎5638万条，同比增长4.8%；2024年1-5月出口新的充气橡胶轮胎26593万条，同比增长9.5%。 东轮胎样本企业成品库存环比上涨，截止到6月20日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在33.93天，环比+0.69天，同比-3.40天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在45.72天，环比+0.31天，同比+2.91天。 半钢胎维持景气；全钢胎开工率回升，但仍偏低 截至6月20日，中国半钢胎样本企业产能利用率为80.06%，环比+0.08%，同比+2.81%。前期订单储备充足，加之部分企业排产外贸雪地胎订单，企业开工维持高位。内销产品排产受限，缺货现象尚存。 截至6月20日，中国全钢胎样本企业产能利用率为61.84%，环比+8.09%，同比-0.79%。随着检修企业开工逐步恢复，全钢胎企业产能利用率继续提升，个别企业开工仍在恢复中。周内企业整体出货表现不佳，特别是内销出货乏力，整体库存高位不减。 内需：5月汽车销量同环比小幅增长 5月，汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7%和1.5%。 据中国汽车工业协会分析，5月，我国经济总体产出继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。当月，汽车销量环比、同比均实现小幅增长，新能源汽车产销和汽车出口延续快速增长态势，中国品牌也继续保持良好表现。 根据隆众资讯报道，2024年5月中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，同比上升2.8个百分点，环比下降1.2个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 数据来源：隆众资讯、钢联数据、Wind、广发期货发展研究中心 5月乘用车与商用车销量环比分化，新能源汽车销量延续同环比增长 5月，乘用车产销分别完成205.1万辆和207.5万辆，同比分别增长2%和1.2%。1-5月，乘用车产销分别完成970.9万辆和976.5万辆，同比分别增长7.1%和8.5%。 5月，商用车产销分别完成32.1万辆和34.1万辆，同比分别下降0.2%和3.3%。1-5月，商用车产销分别完成167.5万辆和173.1万辆，同比分别增长3.1%和7.1%。 5月，新能源汽车产销分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，市场占有率达到39.5%。1-5月，新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%，市场占有率达到33.9%。 5月重卡销量环比下降8.1%，同比下降4.3% 第一商用车网最新获悉，根据中汽协数据（企业开票数口径，非终端实销口径，下同）2024年5月份，我国卡车市场（含底盘、牵引车）共计销售29.87万辆，环比今年4月份下降4%，同比则继续实现增长，增幅为2%。这其中，中型卡车市场（含底盘）销售1.07万 辆，环 比 下 降17%，同 比 增 长34%，同 比 增 幅 较 上 月（+4%）大幅扩大30个百分点。值得一提的是，中卡市场是5月份卡车市场中收获增长的三个细分市场之一（重卡和轻卡市场5月份同比分别增长1%和7%），并以34%的同比增幅成为5月份卡车市场“最佳细分市场”。同时，2024年5月份中卡市场1.07万辆的销量放在最近两年、甚至3年里看都处于较高位水准，今年1-5月，中卡市场有4个月销量破万辆，要知道，2023年全年，中卡市场仅有3个月销量破万辆，2022年更是仅有2个月销量破万。从这个角度看，2024年的中卡市场比前两年要“好看”多了。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、钢联、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks