核心观点与关键数据
丁二烯供需情况
- 供应端：国内两套丁二烯装置检修，供应预期充裕；韩国乐天化学丁二烯装置重启，LG化学预计停工至3月中旬，日本一套乙烯裂解装置关停，东北亚丁二烯供应预期下滑。
- 需求端：部分民营企业顺丁橡胶装置存重启预期，3月计划检修量不多，顺丁橡胶供应预期较高，库存去化缓慢。
- 价格走势：丁二烯价格震荡偏弱，进口套利窗口关闭，港口库存下降缓慢。
- 关键数据：2025年1-2月国内丁二烯产量同比22%，表观消费量同比+0.8%；2024年国内进口同比+0.3%，出口同比+72%；截至3月5日，丁二烯港口库存32900吨。
顺丁橡胶供需情况
- 供应端：2025年1-2月产量同比+27.3%，实际消费量同比+20.2%；本周振华新材料、燕山石化及华北部分民营装置重启，顺丁橡胶开工率提升明显。
- 需求端：成本提振有限，顺丁橡胶现货承压下行，行业亏损幅度减轻。
- 价格走势：顺丁橡胶价格季节性走弱，成本面支撑转弱，基差震荡运行。
- 关键数据：2025年1-2月顺丁橡胶产量同比+27.3%，实际消费量同比+20.2%；截至3月5日，顺丁橡胶厂内库存27190吨，贸易商库存5240吨。
天然橡胶供需情况
- 供应端：2月末泰国东北部大部分地区停割，供应缩量压力下，原料价格维持高价，NR仓单较少。
- 需求端：青岛库存累库趋势未变，天胶或震荡运行，关注3月下旬云南开割情况。
总体结论
- 合成橡胶期货：BR预计震荡偏弱，关注BR2505在13800附近压力，逢高做空，预计BR主力合约在13000-15000区间宽幅震荡；BR-NR价差逢高做缩（空BR多NR）。
需求端分析
- 轮胎行业：2月轮胎产量环比增长，12月出口同比继续增长；本周半钢累库、全钢去库。
- 汽车行业：2024年欧盟乘用车销量小幅增长0.8%至1060万辆；2025年1月中国汽车产销同比窄幅波动，新能源汽车产销延续良好表现，商用车销量同比下滑较多；1月汽车经销商库存预警指数为62.3%，位于荣枯线之上。
