光期能化：能源策略周报

这份研报主要分析了原油、燃料油和沥青三个能源板块。原油部分分析了OPEC产量变化、全球石油需求增长预期、美国库存变化等；燃料油部分关注了巴基斯坦和新加坡的出口及库存情况、中国港口进口数据；沥青部分则考察了国内装置开工率、产量变化、社会库存率等。

当前原油市场供应方面，OPEC产量减少约6万桶/日，主要来自委内瑞拉和伊朗，沙特产量持平，伊拉克和阿拉伯联合酋长国超产，利比亚Sharara油田停产。美国产量预计放缓。需求方面，全球石油需求增长预期稳定，EIA、IEA、OPEC分别预测111、97、225万桶/日。美国库存连续6周下降，中国7月原油进口环比下降8.9%。整体呈现供需紧平衡状态。

燃料油板块中，高硫燃料油市场有支撑，低硫燃料油市场承压。巴基斯坦高硫燃料油出口增加近两倍，低硫燃料油出口首次出现。新加坡燃料油库存环比增加。需求方面，7月山东、天津主要港口进口原料油船货环比下降5.23%，1-7月累计同比下降14.82%。8月高硫基本面强于低硫，价格或跟随油价波动。

沥青市场方面，国内沥青厂装置开工率上升，1-7月沥青产量同比减少14%。需求方面，8月中下旬北方降雨减少带动刚需，南方刚需稳定，社会库存率下降。沥青期货价格相对抗跌，供应低位、需求环比上升，价格重心有望稳定，主要关注成本端油价波动。

这份研报提示的风险因素包括：原油市场宏观和地缘因素可能影响油价波动；燃料油市场低硫燃料油价格承压；沥青市场需关注成本端油价波动。此外，全球政治经济环境变化也可能对能源板块产生影响。