科学仪器行业专题报告：科学仪器星辰大海，国产替代拐点将至

科学仪器市场概览与国产化趋势

市场空间与国际格局

• 全球实验分析仪器市场：2021年全球规模约717.3亿美元，中国市场占比11.7%，达到83.9亿美元。
• 复合年增长率：2015-2021年国内实验分析仪器行业复合增速为6.8%。
• 竞争格局：2016-2019年我国大型科研仪器整体产品采购进口率约为70.6%，其中三大谱产品进口率均超过80.0%。

政策驱动与国产替代

• 行业空间扩容：通过以旧换新政策与科技创新和技术改造再贷款政策，刺激高端仪器设备需求增长。
• 国产化率提升：2021年5月，财政部等联合发布《政府采购进口产品审核指导标准》，对不同类型科学仪器设定国产采购占比建议，如三重四极杆气质联用仪、电感耦合等离子体发射光谱仪等设备建议采购国产比例分别不低于50%、75%、100%。

国产企业研发与产业化进展

• 聚光科技：多年深耕科学仪器领域，旗下谱育科技建立完整的产品线，掌握多项质谱、色谱、光谱技术，填补国内空白，是科学仪器领域的行业龙头。
• 海能技术：深耕科学仪器领域，其有机元素分析、样品前处理等产品在细分领域内市场份额居首。
• 皖仪科技：重点发力色谱产品，其LC3200色谱仪性能指标与其他海外主流厂商相当，分析仪器业务成为公司高速增长引擎。

投资建议与风险

• 投资建议：科学仪器行业市场空间大、成长稳定，国产化率提升空间广阔。推荐行业龙头聚光科技，预计2024-2026年分别实现归母净利润1.7、2.7、4.3亿元，同比增速58.0%、61.8%，对应PE倍数31、20、12倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
• 风险提示：高端产品研发进度不及预期，收入季节性波动风险。

结论

科学仪器市场空间广阔，全球范围内仍由国际巨头主导，但国产化率提升空间巨大。政策支持与国产替代成为推动行业发展的关键因素。国内企业如聚光科技、海能技术、皖仪科技等通过自主研发，已在高端科学仪器领域取得显著进展，逐渐打破国外垄断，实现国产替代。随着政策催化与企业研发成果的落地，预计未来将涌现出更多优质的国产科学仪器企业。