中小盘首次覆盖报告：高端科学仪器国产替代先锋，逐梦量子科技星辰大海

2026年08月24日 ——中小盘首次覆盖报告 周佳（分析师）zhoujia@kysec.cn证书编号：S0790523070004 赵晨旭（联系人）zhaochenxu@kysec.cn证书编号：S0790124120019 投资评级：买入（首次） ⚫秉承“为国造仪”的理念，助力国产高端仪器破局 公司以“为国造仪”为使命，专注于高端科学仪器国产化，产品矩阵覆盖量子信息技术与自旋共振、电子显微镜等四大板块，客户覆盖80余所985/211高校、150余家科研院所及宁德时代、比亚迪等龙头企业。从市场地位看，公司在全球电子顺磁共振市场占有率达25%，位列全球第二；在量子传感领域推出国际首台量子钻石单自旋谱仪，产品市场份额位居国内第一，并成功交付国内首台商业化离子阱量子计算机，充分彰显其“从0到1”的底层创新能力和国产替代硬实力。我们预计公司2026-2028年营收分别为9.12/11.66/14.99亿元，当前股价对应2026-2028年PS分别为39.29/30.73/23.91倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 中小盘研究团队 ⚫高端科学仪器赛道长坡厚雪，量子科技直指未来产业星辰大海 公司横跨量子科技与精密检测两大高端科学仪器高成长赛道，需求端正迎来历史性拐点。在量子技术领域，全球量子计算产业预计2035年市场规模将超8000亿美元，CAGR达58.65%；量子传感则凭借在灵敏度与宽频段上的显著优势，广泛应用于生物医学、地球物理探测等领域，全球量子精密测量市场规模预计2035年达45亿美元，中国市场份额有望从17%提升至24%。在电子显微镜领域，半导体先进制程与新材料研发驱动需求持续放量，预计2028年全球市场规模将增至54亿美元，而国内扫描电镜市场外资品牌仍占七成份额，进口替代空间极为广阔。两大下游赛道共振，为公司提供了广阔的市场扩容空间。 ⚫盈利拐点将至，三大募投落子铺就长远征途 展望未来，公司正处于盈利拐点前夕，基本面改善趋势明确。截至2025年末，公司在手订单及预计订单合计超8亿元，为2026年收入高增有望提供坚实保障；规模效应释放叠加高毛利产品占比提升，综合毛利率已从2022年的25.97%跃升至2025年的47.13%。公司预计2026年将实现由亏转盈，叠加三大募投项目的有序推进，产品迭代与全球化布局同步提速，长期成长天花板有望进一步打开。 ⚫风险提示：市场竞争加剧风险、下游需求波动风险、持续亏损及尚未盈利风险 目录 1、秉承“为国造仪”的理念，助力国产高端仪器破局.................................................................................................................41.1、秉承“为国造仪”理念，快速成长为高端仪器自主可控的关键力量..........................................................................41.2、科学仪器全谱系布局，量子科技前沿深耕..................................................................................................................51.3、电子显微镜业务为核心增长引擎，整体产销呈现“量价齐升”..................................................................................71.4、公司收入保持高速增长，亏损大幅收窄......................................................................................................................92、精密测量需求持续提升，国内厂商加速追赶国际巨头.......................................................................................................102.1、科研投入持续加码，科学仪器需求稳步增长............................................................................................................102.2、量子科技产业化落地时点临近，国产高端科学仪器应用前景广阔........................................................................122.2.1、量子计算：量子计算产业正迈向全面成熟和商业化阶段，离子阱是主流技术路线之一.........................122.2.2、量子传感：量子传感应用场景持续拓展，精密测量需求不断升级.............................................................142.3、半导体精密制造关键配套，高端电镜正迎来持续市场放量....................................................................................172.4、竞争格局分散且分层明显，国内厂商加速追赶国际龙头........................................................................................203、深耕高端科学仪器专业领域多年，致力于打破国际巨头垄断困局...................................................................................223.1、深耕高端科学仪器专业领域多年，核心性能指标达到甚至超越国际竞品............................................................233.2、应用场景覆盖广泛，科研与产业双轮驱动下市场空间持续打开............................................................................253.3、民族品牌深谙本土痛点，构筑雄厚客户资源壁垒....................................................................................................263.4、盈利拐点或将至，公司开启高质量发展新篇章........................................................................................................274、盈利预测与投资建议..............................................................................................................................................................295、风险提示..................................................................................................................................................................................30附：财务预测摘要..........................................................................................................................................................................32 图表目录 图1：公司2016年成立，仅用十年便成为中国量子精密测量与高端科学仪器领域的领军企业..........................................4图2：国仪量子拥有齐全的产品系列矩阵...................................................................................................................................5图3：电镜系列产品深度嵌入半导体、材料科学、生命科学及工业质检等关键领域............................................................6图4：公司量子系列产品下游应用深度嵌入国家战略新兴产业与关键基础设施领域............................................................7图5：电子显微镜及量子信息技术与自旋共振系列为核心产品板块........................................................................................8图6：量子信息技术与自旋共振系列产品毛利率较高................................................................................................................8图7：公司营业收入及同比增速变化情况...................................................................................................................................9图8：近年来公司亏损规模快速收窄...........................................................................................................................................9图9：公司盈利能力维持较高水平.............................................................................................................................................10图10：规模效应下费用率优化，研发费用保持较高水平........................................................................................................10图11：科学仪器行业产业链结构.....................................................................................................................................