涨潮 ： 2024 年意大利并购和 PE 活动

涨潮2024年意大利并购和PE活动 Contents 信息图3 工业和化学品、TMT和消费者 私募股权活动焦点13 联系人 Barbara Napolitano barbara.napolitano @ gpblex. it Gianni Martoglia gianni.martoglia @ gpblex. it Franco Barucci franco.barucci @ gpblex. it Giuseppe Toia giuseppe. toia @ gpblex. it GattiPavesiBianchiLudovici是一家独立的全方位服务律师事务所。我们为客户提供一站式服务，在一个单一的中心接触点，代表了在意大利开展和了解复杂的公司和结构性金融交易的基准。 对高价交易的信念推动了意大利并购市场 随着成交量放缓，大盘股交易推高价值 技术，媒体和电信（TMT），工业和化学品（I＆C）和消费领域的一系列高价值交易将H1总额推至397亿欧元，比2023年上半年的14.3亿欧元增长了177％。另一方面，交易量放缓与2024年上半年共有565笔针对意大利资产的交易，同比下降9%。 电信合并产生了最高的交易 今年迄今为止最大的一笔交易发生在意大利竞争激烈的电信领域:瑞士电信以80亿欧元收购沃达丰的意大利业务。预计瑞士电信将把意大利电信业务与其自己的子公司Fastweb合并。如果该交易通过监管部门的批准,它将创建意大利第二大固定线路宽带运营商。 消费部门无视欧洲趋势 共有价值44亿欧元的交易易手，该行业同比增长61%。最大的交易是美国私募股权公司L Catterton收购了该交易价值14亿欧元，凸显了意大利最大化妆品品牌之一的国际吸引力。 意大利PE市场表现出韧性 尽管融资环境艰难，但意大利的PE市场在H1仍保持稳定。在国际投资的推动下，私募股权交易的价值同比增长了65％，达到128亿欧元。与此同时，交易量与欧洲趋势一致-在同一时间段内从123到113。 前言 随着意大利经济走上谨慎的增长道路，交易制定者将希望寄托在该国并购市场的持续复苏上。 近年来，意大利经济经历了一段低迷的增长时期。这一趋势与整个欧洲经济相符，欧元区在2023年底勉强摆脱了经济收缩。艰难的融资条件和宏观经济逆风削弱了整个地区的并购信心，导致交易活动放缓。 然而，复苏的绿芽在2023年下半年开始出现，积极指标延续到2024年。乐观的一个主要原因是稳定欧元区的通货膨胀率在4月份降至2.4%，为三年来的最低水平。意大利的通货膨胀率已经低于欧盟平均水平——低于预期的1.3%——这表明经济好转可能指日可待。 选择性-以强有力的战略理由寻求高价值交易，而中端市场的活动已经平静下来。 这一趋势反映在H1数据中，意大利并购交易价值同比大幅增长。与此同时，交易量与欧洲趋势一致放缓，突显了对高端市场的吸引力。 欧盟最近宣布决定将其主要利率从历史最高的4％降至3.75％。这标志着五年来的首次降息，在此过程中超越了美联储和英格兰银行。市场正常化的前景将为应对充满挑战的融资条件的交易制定者带来巨大的缓解。 海外对意大利全球知名行业的兴趣-特别是工业和化工，TMT和消费领域-推动了上半年的活动。在此期间，美国竞标者最活跃，而法国和英国的竞标者也忙于追逐交易。 持续的市场驱动因素继续确保高价交易在高增长行业易手。今年迄今为止最大的一笔交易- Swisscom收购沃达丰的意大利电信业务-反映了意大利对数字化转型的持续推动。该交易是在KKR去年11月对FiberCop进行具有里程碑意义的收购之后进行的。意大利的家族消费和奢侈品牌也继续吸引着全球的兴趣，私募股权是投资的主要来源。 然而，未来的增长远非确定。高水平的政府债务有可能削弱投资者的信心，而GDP继续停滞不前。就业水平下降和工资增长放缓给消费者支出带来压力，而家庭和企业对浮动利率贷款的依赖——占2023年所有贷款的75.1%——可能会给未来经济带来压力。 尽管挑战依然存在，但交易制定者似乎受到了意大利上半年宏观经济前景改善的提振。买家对不确定性的回应越来越多 尽管经济复苏可能远非线性，但对意大利并购市场的信心正在上升。该国持久的国际吸引力似乎是围绕经济的首要担忧-H1交易价值的大幅上涨反映了这种信心。至少就目前而言，交易制定者正在寻找一种在经济增长有限的背景下完成交易的方法。 关注的意大利并购市场 远在2024年-是英国电信集团重塑和简化其运营的最新尝试。根据意大利监管机构的评估，预计将在2025年第一季度关闭。 意大利的经济继续以缓慢但稳定的速度增长。预计2024年和2025年的GDP增长率为0.7％，低于G7邻国。 2024年的一半-与2023年上半年相比下降9%，当时记录了622笔交易。 €39.7Billion 2024年上半年意大利并购交易总价值增长177%与2023年同期相比 意大利的巨额公共债务-预计到2026年将达到GDP的140％-可能会侵蚀国际货币基金组织（IMF）最近敦促意大利政府推出财政改革，以降低该国的债务与GDP的比率。 与此同时，交易价值在同一时间段内从140亿欧元跃升了177％ 如果交易完成，Swisscom打算将意大利沃达丰与自己的意大利电信子公司Fastweb合并。通过合并两家公司的移动和固定基础设施资产，Swisscom希望加强其在意大利竞争激烈的电信市场中的地位。拟议的合并将创建仅次于TIM的意大利第二大固网宽带运营商，从而在快速发展的市场中建立自己的地位。 到39.7亿欧元。的确，受意大利相对有利的估值吸引的国际买家拒绝被持续的经济不确定性所左右。 在这种背景下，交易继续走谨慎的道路。第一，共有565笔针对意大利资产的并购交易 电话被召唤 意大利并购价值的大幅上涨很大程度上取决于沃达丰的80亿欧元将其意大利业务出售给Swisscom。这笔交易-在意大利市场发生的最大交易 近年来，由于法国电信运营商Iliad等新市场进入者向消费者提供具有竞争力的价格，意大利的移动运营商承受了压力。这些市场动态 关，并与EveriHolding的赌场业务合并，让IGT专注于其彩票业务。 此次改组在意大利休闲领域是相对罕见的交易，在2023/24年期间，该交易仅占意大利并购活动的4％。该交易的估计价值为62亿美元，将创造全球游戏巨头，涵盖陆地游戏、iGaming、体育博彩和金融科技。 随着电信公司争夺市场主导地位，导致了一波整合浪潮-不仅在意大利，而且在整个欧洲大陆。 游戏开始了 今年第二大交易是美国赌场平台提供商Everi Holding以3.7亿欧元的价格收购了International Game Technology（IGT）的游戏资产。IGT的两家游戏业务-Global Gaming和PlayDigital -将被拆分 意大利的游戏产业正在快速增长。预计2029年的收入将达到80亿美元，高于2024年的57亿美元，而用户数量预计将达到2830万。 扇区观察:工业和化工、TMT和消费者 16%2023-24年期间，I&C行业整体并购交易价值的百分比 工业和化学品（I＆C）部门的交易仍然是意大利并购活动的驱动力，在2023 - 24年期间占总交易量的四分之一-在所有行业中最高。 正在进行的数字化转型，产生了H1最大的一笔交易：瑞士电信以80亿欧元收购沃达丰的电信业务。 2024年上半年，I & C行业共进行了价值54亿欧元的交易，同比增长12%。交易量下降，共有143笔交易，低于2023年的157笔。 上半年，国际买家继续寻求一系列行业的交易，意大利相对具有吸引力的估值和本土品牌引起了人们的关注。美国，法国，英国和瑞士的买家尤其活跃，导致今年前六个月达成了几笔重大交易。 与此同时，TMT部门产生的交易价值比例最高，占令人印象深刻的35%的份额。并购活动是由意大利的 这一活动水平符合欧洲趋势。整个欧洲的I & C交易，包括英国在内，2024年上半年总计528亿欧元-增长13%同比。记录了1034笔交易，同期交易量下降了14%。 看到全球大宗商品交易商显着扩大其在该地区的存在。在出售Moratti家族全部35％的股份，价值17亿欧元之后，该计划将该公司从米兰证券交易所退市。 然而，跨境兴趣仍然强劲，表明尽管经济逆风，企业对该行业的信心仍在持续。 交易价值在很大程度上被全球大宗商品交易商Vitol Holding收购了意大利炼油厂Saras的控股权。Vitol收购Saras -地中海最大的单一炼油厂的所有者-将 实际上，在H1中，I＆C内部发生的前四笔交易是由国际竞标者发起的。 TMT交易继续受到该行业内部整合的推动，引发了意大利今年最大的交易：Swisscom收购沃达丰的电信业务。在80亿欧元，这笔交易占上半年意大利TMT行业总价值的81%。 继今年2月西班牙电信公司MasMovil与Orange的西班牙业务合并之后，沃达丰于2023年10月将其西班牙业务出售给当地提供商Zegona Communications。 €8Billion意大利年度最大交易的价值 意大利电信领域的另一项值得注意的交易，也是当年第二大TMT交易，是CK和记拥有的WindTre收购无线宽带运营商Opnet的5G资产。据估计，Opnet的网络将覆盖超过70%的人口， 根据欧盟的趋势，这一时期的交易量下降了。2024年上半年共有81笔交易易手，低于一年前的95笔。 瑞士电信对沃达丰电信业务的收购是欧洲电信公司合并浪潮中的最新一次，因为它们面临着越来越大的竞争和定价压力。 4.85亿欧元的交易使意大利电信提供商能够大幅扩大其5G覆盖范围，并跟上该国快速数字化转型的步伐。 今年迄今为止最大的一笔交易是由LVMH支持的美国私募股权基金L Catterto以1.4亿欧元的价格收购了家族化妆品品牌Kio Milao的多数股权。Kio Milao成立于1997年，现已发展成为世界上最大的私营彩色化妆品品牌之一，在2024年实现了近20%的同比增长。该品牌以可访问的价格提供高质量的产品，并在66个国家/地区拥有1100家商店网络。私募股权基金正寄希望于该品牌的全球吸引力，因为它希望扩展到新市场。 在过去的一年中，L Catterton一直在积极寻求意大利消费领域的收购。美国投资者还收购了奢侈品鞋匠Tod 's 36％的股份，因为这家时尚集团希望从意大利证券交易所退市。 意大利消费市场在2024年上半年无视欧洲趋势。 €4.4Billion 共有价值44亿欧元的交易易手，价值同比增长61%。图片整个欧洲的情况截然不同，总价值每年增长27%。 交易转手的价值-同比增长61% 然而，针对意大利资产的交易量与整个大陆趋势保持一致。宣布的交易数量稳定，从2023年上半年的83笔下降到一年后的82笔交易，反映出对大盘股交易的关注。 意大利：奢侈品行业的领导者 尽管供应链中断和价格上涨等市场逆风，全球奢侈品行业仍在持续增长。奢侈品行业在2023年达到1.5万亿欧元，预计从现在到2030年将以每年5％至7％的健康增长。 凭借其丰富的传统和优质的工艺，意大利的奢侈品市场在这一增长中发挥着主导作用。Prada，Gucci和Versace等标志性品牌在全球范围内拥有广泛的影响力，在欧洲，北美，亚洲和中东的强大影响力。并购仍然是品牌在增强电子商务和数字能力的同时扩大其全球足迹的重要工具。 意大利珠宝商正吸引着国际买家的注意，瑞士奢侈品集团历峰集团最近竞购Vphiemer就是明证。在谈到这笔交易时，历峰指出珠宝品牌的卓越工艺，以及与历峰珠宝组合的互补美学。 美国私募股权公司L Catterton以5.13亿欧元收购Tod 's，这是今年迄今为止最大的奢侈品交易，反映了这一挑战。这家豪华鞋匠计划在交易后退市，为未来的增长计划和合并建立集团，同时受益于降低的管理和上市成本。 意大利拥有成千上万的小型制造