之后的平静风暴2023 年意大利并购和 PE 活动 Contents信息图3458前言关注的意大利并购市场扇区观察:工业和化学品、 TMT 和消费者意大利的私人在地平线上吗 ？关注私募股权活动Outlook121315联系人Andrea Giardinoandrea. giardino @ gpblex. itGianni Martogliagianni. martoglia @ gpblex. itStefano Valeriostefano. valerio @ gpblex. itSilvia Palazzettisilvia. palazzetti @ gpblex. itGatti Pavesi Bianchi Ludovici 是一家独立的全方位服务律师事务所。我们为客户提供一站式服务 ， 在一个单一的中心联系点代表在意大利开展和了解复杂的公司和结构性金融交易的基准。我们在米兰 ， 罗马和伦敦设有办事处。我们提供无与伦比的多辖区交易 ， 监管和咨询实践 ， 并拥有广泛的在民事、商法和公司法的所有领域以及国际和国内税务咨询方面提供高级别援助的经验 ， 提供尖端和复杂的解决方案。 市场结算后多动期体积和价值减慢 ，如预期43330已有 433 笔并购交易到目前为止 ， 2023 年意大利下降了 30%同比 （ 2022 年上半年为 615交易 ） 。总计 116 亿欧元2023 年上半年 ， 价值比上半年下降了 86%2022 年前所未有的总额为 81.7 亿欧元。86同比2022 年 H1欧洲并购活动也下降了5,00435欧盟和英国都出现了下降在 2023 年的数量和价值方面YTD 与 2022 年上半年相比 ， 前者下跌 35% 至 5, 004 笔交易 ，后者下跌 64% ， 至 190.9 亿欧元。642022 年 H1同比最大的风 Tre电信登陆最大的交易20 亿欧元交易ISABGruppo 佛罗伦萨U - Power GroupTeamSystem19 亿欧元在意大利 2023迄今为止意大利最大的一笔交易2023 年是 20 亿欧元的收购移动和fi x 网络运营商 Wind Tre由瑞典投资 fi RM EQT 。13 亿欧元8 亿欧元6 亿欧元427 亿欧元主要由一个单笔交易 H1 2022PE 投资屏住呼吸PE 为 69 亿欧元2023 年上半年意大利的交易活动 ，比 2022 年上半年下降 88% ， 看到总交易价值 598 亿欧元 （ 尽管其中很大一部分取决于一笔交易 ） 。882022 年 H12022 2023H1风暴过后的平静 ： 2023 年意大利并购和 PE 活动3 前言经过一年的激烈交易活动 ， 意大利的并购市场在 2023 年上半年 ， fi 明显放缓 ， 交易量和价值逐年下降。一种材料在在 fi nal 季度出现的交易价值2022 年一直持续到今年 ， 收购者缩减规模他们的投资。这是在债务 fi 融资变得越来越昂贵之后比过去十年的任何时候都多 ， 由于欧洲中央银行 (ECB) 通过筹集来驯服 fi 。利率。价格在去年年初已经在上涨一年 ， 只会因乌克兰的入侵而加剧及其对能源成本的短期影响。尽管有这些不利因素 ， 但还是有一些最近令人鼓舞的迹象。意大利中央银行估计该国经济恢复适度在 fi nal 季度收缩 0.1% 后 ， 第一季度的增长2022 年。占意大利 GDP 32% 的出口一直表现良好。出境贸易达到了纪录去年高达 6250 亿欧元 ， 增长了 20% ， 超过了这两个数字德国和法国。意大利政府认为出口对释放增长。一个全面的支持计划出口贸易 - 出口公约 - 已启动2020 年 12 月 ， 通过提供fi 对企业的财务援助和精简出口过程。这些措施旨在加强“意大利制造 ” 品牌和提升国家在国际舞台上的竞争力 ， 似乎是结出果实。男装时装出口 ， 意大利在国际上著名的 ， 表现更加强劲 ， 上升根据 Con fi ndustria 研究 ， 去年增长了 24.7%Sistema Moda Italia 中心。另一个积极的方面是能源成本的下降 ， 因为其令人眼花缭乱的高峰在去年 8 月。这应该是 fi lter通过在适当的时候降低对线的影响 ， 减少投入意大利北部庞大的制造业的成本 ，是一个并购活动的蜂巢。这种活动的好转不仅限于时尚意大利中央银行报告称 ， 对中国的出口受到冲击2 月份创下 30 亿欧元的月度纪录 ， 同比增长 62% -year. This appear to have been the result of a temporary仿制药 (熊去氧胆酸) 需求激增作为一种投机性的 COVID - 19 治疗。即便如此 ， 亚洲的最大的经济体在解除其2022 年底的 COVID - 19 措施 ， 这具有支持未来贸易的潜力 ， 并可以提供意大利并购的 fi llip 。将宏观经济重新校准到更熟悉的程度条件将是受欢迎的消息 ， 提供一定程度的迫切需要确定性 ， 并带来收购方和供应商期望更紧密地结合在一起。这种正常化并没有尚未过去 - 最近的数据显示 ， 在 fi 中一直很热 ， 最近 4 月份有所增加 -但希望这只是时间问题之前的条件稳定 ， 不仅在意大利 ， 而且在整个欧洲。4Gatti Pavesi Bianchi Ludovici | Mergermarket 关注的意大利并购市场中的并购交易数量意大利在 fi 的前半部分中总计 433 个2023 年 ， 与之相比下降了 30%2022 年同期。价值这些交易也下降了 86% ， 以€11.6 bn 。然而 ， 重要的是请记住 ， 逐年下降 -这一时期的年价值主要是一个单一交易的功能 ， Atlantia,这在 2022 年第二季度的交易价值中达到有记录以来的最高季度水平。Studio Legale Gatti Pavesi BianchiLudovici 建议 Edizione 进行交易。€11.6十亿几乎没有迹象表明战争很快就会结束严重挤压能源价格去年 ， 为 fi 中的流动性做出了贡献压力已经显现。尽管经济不确定性坚持在大多数发达市场 ，能源成本的激增既然颠倒了 ， 这是一个原因谨慎乐观。后者下跌 64% ， 至 1909 亿欧元在聚合值与2022 年上半年。的总价值意大利并购交易2023 年上半年 - 下降 86%与同期意大利经济增长放缓 ， 影响关于 fi 的观点 ， 但它还没有进入了衰退 ， 就像现在一样2022 年在德国见过。国际货币基金组织预测意大利国内生产总值将以 0.7% 的速度增长2023 年。根据意大利国民统计研究所 (Istat) ， 在 fi从 4 月份的 7.6% 升至 8.2%三月。这是自1986 年 ， 但它应该开始下降自中期以来能源价格下降 -2022 年 fi 贯穿经济。并购活动的下降也是在整个欧洲都能感受到。欧盟和英国都经历了类似的交易量下降和价值。前者下降了 35%同比增长至 5, 004 笔交易 ， 而也有软化由于俄罗斯的市场活动2022 年入侵乌克兰2019 - 2023 年意大利并购400350300250200150100507060504030201000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q220192020202120222023Volume值风暴过后的平静 ： 2023 年意大利并购和 PE 活动5 2019 - 2023 年欧盟加英国并购4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005003503002502001501005000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q220192020202120222023Volume值意大利的顶级并购交易在 2023 年在撒丁岛、普利亚和西西里一旦完成 ， 将满足12, 500 辆汽车 ， 价值 1.69 亿欧元收入和 6860 万欧元的 EBITDA2022 年。 Studio Legale Gatti乌克兰 CON ICT 提出了一个新的关注能源安全用品 ， 这是一个关键并购活动的驱动因素 ， 跨越两者传统和可再生能源领域。19 亿欧元收购 ISABTra fi gura Beheer 和 GOI Energy是一年中最大的一年 ， 所以远。 ISAB 是最大的原油之一意大利的石油再 fi neries ， 有能力每天 32 万桶 ， 而Tra fi gura 是一种全球商品贸易商和世界第二大贸易商独立的石油交易商。它有一个强大的存在于 re fi 和交易中of crude. The deal is highly strategic对于双方来说 ， Tra fi gura 都获得了在意大利 re fi Ning 市场立足和 ISAB 点击访问全球交易网络。超过 200, 000 的能源需求家庭。部分项目是预计最早将完成今年。意大利的目标是生产 30%其总能耗和55% 的发电量来自到 2030 年可再生能源。太阳能是增长最快的可再生能源来源在这个国家 ， 这是第三个欧洲最大的光伏市场德国和西班牙。Pavesi Bianchi Ludovici 建议这笔交易的 SPAC 赞助商。SBC 之前的最后一笔意大利 SPAC 交易是家族拥有的时尚生意Ermenegildo Zegna ， 其中列出在纽约证券交易所在去 SPAC 之后的 2021 年 12 月与投资工业收购公司 ，投资实业推出的 SPAC ，这个国家最著名的PE fi RMS 。这笔交易给了杰南企业价值 3.1 亿美元。一个罕见的意大利 SPAC涉及特殊目的的交易收购公司 (SPAC)在意大利和其中最大的往往涉及美国赞助商上市企业在国内的证券交易所。然而 ， 西西里汽车 (SbC)同时 ， 总部位于米兰太空公司 D - Orbit追踪到去年纳斯达克的 fi通过 SPAC 协议 ， 但计划是8 月报废。 SPAC 已经自从有记录以来变得不那么受欢迎年在美国市场筹集了资金2021 年。然而 ， SBC 演示对于合适的公司 ， 这些车辆仍然是可行的快速通道通往公共市场的路线。结合行业明星2023 年 5 月意大利 4 日 ， 在交易中重视汽车租赁公司的股本为 2.983 亿欧元 ， 并将看到它在泛欧交易所增长米兰上市7 月的细分市场。该公司有另一个相当大的能源相关交易涉及 Ige fi ， 380MWp 太阳能可再生能源项目收购EOS 投资管理限价 4 亿欧元。光伏项目6Gatti Pavesi Bianchi Ludovici | Mergermarket 2023 年十大交易宣布目标公司日期Sector投标人公司投标人显性countryDeal值€(m)12/05/2309/01/2325/05/2305/05/23Wind Tre S. p. A. (网络基础设施 TMT资产 ） （ 60% 股权 ）EQT AB瑞典2,0401,8691,300800ISAB S. r. l. (100% 权益)Industrials &化学品Tra fi gura Beheer BV ； G. O. I. Energy Ltd塞浦路斯Gruppo Florence S. p. A.消费者Permira Ltd ； VAM Investments Group s. p. a. United王国U - Power Group S. p. A. (100% 股权)消费者NB 私募股权合作伙伴有限公司 ； 风格Capital SGR S. p. A.; NB 复兴合伙人 ； Franco Uzzeni (私人)意大利19/05/2306/03/23TeamSystem S. p. A.TMT银湖集团有限责任公司美国600400Ige fi Srl (380MWp 太阳能可再生能源、采矿EOS 投资管理有限公司United意大利的能源项目) (100% 股权) 和公