钢材月报：黑色压力不减，钢价或调整为主

黑色压力不减 钢价或调整为主 核心观点及策略 供给端：7月钢材价格持续下降，钢厂亏损加剧，检修增加。截至7月31日，共有38家钢厂相继检修，影响建筑钢材产量约336万吨，大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底。多家钢厂发布钢筋产品标准变更的通知，并公布执行时间。上期所修改钢材交割商品注册管理规定，10合约只有新国标交割，08/09合约新旧国标均可交割。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 需求端：7月建材需求淡季，实际偏弱，政策温和预期减弱，贸易商信心不佳，投机需求也不足。8月份，需求改善空间不大，季节性淡季延续，关注9月需求预期的变化和对市场的影响。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 未来一个月，钢材需求处于淡季，终端关注基建发力情况。供应端，钢厂亏损加剧，检修增加，铁水调整，成本有走弱可能。螺纹去库良好，供应压力缓解。热卷库存高位，越南开启反倾销调查，出口预期不利。总体上，黑色产业压力不减，震荡调整为主，参考区间螺纹钢3000-3550元/吨，热卷3070-3660元/吨。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 策略建议：逢高做空为主 风险因素：宏观调控，需求不及预期 目录 一、行情回顾...............................................................3二、钢材基本面分析.........................................................41、新国标陆续执行，钢厂亏损加剧检修增加.............................................................................42、钢材库存分析.............................................................................................................................53、建材需求处于淡季..........................................................74、政策温和，终端维持偏弱....................................................8三、行情展望..............................................................11 图表目录 图表1螺纹钢期货及月差走势..................................................3图表2热卷期货及月差走势....................................................3图表3螺纹钢现货地域价差走势................................................4图表4热卷现货南北价差......................................................4图表5螺纹钢周度产量........................................................5图表6热卷钢周度产量........................................................5图表7五大材周度产量........................................................5图表8华东地区钢厂长流程利润................................................5图表9螺纹钢社会库存........................................................6图表10螺纹钢钢厂库存.......................................................6图表11热卷社会库存.........................................................6图表12热卷钢厂库存.........................................................6图表13螺纹钢总库存.........................................................6图表14热卷总库存...........................................................6图表15螺纹钢表观消费.......................................................7图表16全国建材周均成交量...................................................7图表17热卷表观消费.........................................................7图表18五大材表观消费.......................................................7图表19房屋新开工、施工面积累计同比.........................................8图表20房屋新开工、施工面积当月同比.........................................8图表21商品房销售面积：期房与现房...........................................9图表22全国商品房待售面积...................................................9图表23固定资产投资三大分项累计同比增速....................................10图表24固定资产投资完成额累计同比增速......................................10图表25我国汽车产销量增速..................................................10图表26我国家电产量增速....................................................10图表27我国钢材进口增速....................................................10图表28我国钢材出口增速....................................................10 一、行情回顾 7月钢材市场震荡走弱，重心下移。上半月市场对政策有一定预期，叠加成本支撑，钢材下跌不流畅表现为宽幅震荡，下半月随着政策落地预期转弱，钢厂利润下滑，减产检修增加，原料下跌，钢价下行。宏观面，三中全会于7月15日至18日在北京召开，会议强调，健全货币政策沟通机制，有效稳定和引导市场预期。7月25日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。7月30日中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，会议强调，要持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。纵观7月，宏观预期对钢价起到干扰作用，随着政策落地，预期减弱，市场重回基本面，钢价震荡中重拾下跌走势。 现货市场，截至8月1日，现货全国螺纹均价3390元/吨，较上月初下跌239元/吨。7月需求偏弱，钢材进入淡季，现货市场成交低位。上月多家钢厂陆续公布新国标执行计划，老国标货物被抛售，令原本弱平衡的市场压力加大，期现货联动下跌，同时近月受到的现货压力更大，08/09合约与远月的价差跌幅加大，10合约受到的影响较小，与更远月合约的价差变化不大，震荡为主。热卷方面，由于制造业持续处于收缩区间，汽车产销数据边际走弱，热卷消费下滑，而供应端持续稳定生产，导致库存挤压处于高位状态。近日越南对华热卷反倾销立案，市场情绪进一步减弱。总体看，钢材的压力，螺纹更多体现在需求端，热卷则体现在供应端或者库存端。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、钢材基本面分析 1、新国标陆续执行，钢厂亏损加剧检修增加 2024年6月25日钢筋标准GB1499.1-2024《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》和GB1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》发布，并将于2024年9月25日实施（该标准由原国家推荐性标准转化为国家强制性标准），过渡期3个月。据钢联统计，截至7月29日，71家钢厂发布钢筋产品标准变更的通知，并公布执行时间。上期所7月29日发布《上海期货交易所钢材交割商品注册管理规定》（2024年7月修订版）的公告。交易所对重要的时点做了明确规定，明确了市场预期。新国标7月29日起可以注册仓单，老国标8月19日为注册仓单截止日，老国标仓单可以在08/09合约交割，老国标仓单在9月24日收盘后会被强制注销，因此10合约只有新国标交割，08/09合约新旧国标均可交割。 据钢联统计，2024年以来，国内8省份公布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能1541.75万吨，新建炼铁产能805.27万吨；涉及淘汰炼钢产能1840.617吨，淘汰炼铁产能1083.99万吨。 7月钢材价格持续下降，钢厂亏损加剧，检修增加。截至7月31日，共有38家钢厂相继检修，影响建筑钢材产量约336万吨，大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底。7月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2317.15万吨、生铁2071.03万吨、钢材2327.65万吨。7月重点统计钢铁企业累计日产粗钢214.37万吨，环比下降13.36%、同比下降4.42%。 上个月高炉开工先强后弱，原料需求高位调整，特别是进入下旬和8月后，铁水产量明显下降。终端需求不佳和钢厂减产预期增强，原料价格大幅调整，与上月初相比铁矿石到厂价环比下降64元，焦炭下降150元，废钢环比持平，生铁成本下降187元/吨，长流程企业亏损加大，截止8月初，华东地区长流产厂生产螺纹的平均成本为3042元/吨，利润为-193 元/吨，环比环比-52元/吨，热卷利润为-169元/吨，环比下降61元/吨。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、钢材库存分析 螺纹库存：经历了6月的累库后7月螺纹钢再度去库，截至8月1日，总库、社库、厂库分别为742万吨、551万吨和191万吨，月环比下降42万吨、27万吨和15万吨，淡季去库归因于减产加快，最新周度产量数据跌破200万吨，较6月底产量下调47万吨/周。从绝对数据看，螺纹库存