铁矿石八月报：反弹驱动不足 关注铁水降幅

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2024/8/5 【产业服务总部|黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681张佩云执业编号：F03090752投资咨询号：Z0019837联系人殷玮岐执业编号：F03120770 投资策略：区间震荡 主要逻辑 行情回顾：价格方面，中上旬价格下跌主要是受到港库存持续增加和市场恐慌抛售旧国标螺纹的影响。月末普氏价格逼近100美元，国内期货也接近今年前低740左右，成本线对价格形成支撑，触及有所反弹。供给方面，澳矿供给回落，巴西发运同比持续偏强，海外供给整体偏强。国内矿上执行减产计划，精粉、高品矿需求表现较好。需求方面，受螺纹旧国标和热卷累库影响，钢厂盈利严重恶化，高位铁水在月末转头向下，8月淡季影响下，预计产量偏弱运行。 简要介绍后市展望：参考去年FMG火车脱轨事件处理，3天修好第4天通车，影响在一周内褪去。因此，本轮触底反弹，主要还是受九月份美联储降息预期支持，以及月末港口到港量和库存转升为降的利好。三季度是海外发运的弱势时期，预计供给端压力将有所缓解，随着钢材去库钢价企稳回升，矿价将有所跟涨。但目前钢厂盈利已跌至低位，减产幅度在加大，仍需关注铁水下滑程度。反弹是有，但后续驱动不足。因此，我们认为铁矿价格八月份将区间震荡运行，主力合约关注720~830。 操作策略 区间震荡 风险提示 1、港口压力持续缓解（上行风险）2、铁水产量大幅下滑（下行风险） 目录 01行情回顾：下行反弹高品强势 02供需格局：国外增发国内减产 03投资策略：驱动不足区间震荡 01 行情回顾：下行反弹1.1 七月份期货价格震荡下跌，8月2日普氏62指数102.93美元/吨，月-7.62。 青岛港超特、PB、卡粉折盘面832（月-42）、814（月-71）、868（月-79）元/吨。国产矿唐山66%铁精粉干基含税价1,058元/吨，月+13。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 行情回顾：高品矿价强势1.2 螺矿比：截至8月2日，上海20MM螺纹与青岛61.5%PB粉价格比为3.80。品位价差：截至8月2日，超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价630、769、922元/湿吨。国内减产，精粉与球团相对坚挺。废钢：截至8月2日，张家港废钢市场价2,340元/吨，月-130。 02 进口量：同比增多2.1 总体来看，六月份我国铁矿石及其精矿合计进口9,761.28万吨，同比+228.76，累计进口61,158.9万吨，同比+3,615.2。 具体而言： •烧结用矿粉进口6,694.33万吨，同比+164.45；•块矿1,666.46万吨，同比-142.07；•球团209.07万吨，同比+77.43；•铁精粉1,191.42万吨，同比+128.96。 国内供给：执行减产计划2.2 矿企产能：7月26日数据显示，国内186家矿山企业（363座矿山）产能利用率为58.70%，周-2.04。 矿企产量：7月26日数据显示，国内186家矿山企业（363座矿山）铁精粉日均产量45.83万吨，周-1.59。 国外供给：巴西发运同比持续偏强2.3 国外发货量：截至7月26日，澳洲巴西铁矿周度发运总量2,487.6万吨，环比+105.1。澳洲发运量：1,568.2万吨，周-105.4，巴西发运量：919.4万吨，周+210.5。非主流发运量：972.9万吨，周+7.2。 海运费：截至8月2日，西澳→青岛9.71美元/吨，月-2.3，巴西→青岛23.75美元/吨，月-8.4。 港口供给：月末到港减少2.4 到港量：7月26日，国内45个主要港口到港量1,822万吨，周环-554.2，月累计到港9,851.1万吨。 疏港量：8月2日，国内45个主要港口日均疏港量298.39万吨，周环-22.75。 库存：港库高位向下转头2.5 港口库存：8月2日，国内45个主要港口铁矿石库存15,090.31万吨，月+101.65。其中：粗粉11,443.31（月+207.21）；块矿1,682.78（月+30.79）；球团559.32（月-73.65）；铁精粉1,404.90（月-62.70）。 钢厂库存：8月2日，国内247家钢厂进口铁矿库存9,122.68万吨，月-90.23；对应的上周日均铁矿消耗量为290.90万吨/天（月-2.29）。 钢企需求：铁水转头，盈利恶化2.6 钢企盈利：8月2日，国内247家钢企业盈利率6.49%，周-8.66，月-38.1。 铁水产量：8月2日，国内247家钢企日均铁水产量236.62万吨，周-2.99，月-2.7。炉料配比：截至8月2日，钢厂入炉结构配比为烧结矿74.3%、球团矿15.4%、块矿10.3%。 03 投资策略：驱动不足区间震荡 期货行情：下跌3.1 期货价格：8月2日，铁矿石2501合约收在779元/吨，周+14，月-40。 基差：月末收窄，目前PB粉05合约基差34.6元/吨。 合约价差：8月2日01-05价差为14.5元/吨，周环+2.5，月环+5。 投资策略：区间震荡3.2 主要逻辑 行情回顾：价格方面，中上旬价格下跌主要是受到港库存持续增加和市场恐慌抛售旧国标螺纹的影响。月末普氏价格逼近100美元，国内期货也接近今年前低740左右，成本线对价格形成支撑，触及有所反弹。供给方面，澳矿供给回落，巴西发运同比持续偏强，海外供给整体偏强。国内矿上执行减产计划，精粉、高品矿需求表现较好。需求方面，受螺纹旧国标和热卷累库影响，钢厂盈利严重恶化，高位铁水在月末转头向下，8月淡季影响下，预计产量偏弱运行。 简要介绍后市展望：参考去年FMG火车脱轨事件处理，3天修好第4天通车，影响在一周内褪去。因此，本轮触底反弹，主要还是受九月份美联储降息预期支持，以及月末港口到港量和库存转升为降的利好。三季度是海外发运的弱势时期，预计供给端压力将有所缓解，随着钢材去库钢价企稳回升，矿价将有所跟涨。但目前钢厂盈利已跌至低位，减产幅度在加大，仍需关注铁水下滑程度。反弹是有，但后续驱动不足。因此，我们认为铁矿价格八月份将区间震荡运行，主力合约关注720~830。 操作策略 区间震荡 风险提示 1、港口压力持续缓解（上行风险）2、铁水产量大幅下滑（下行风险） 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137