铁矿石月报：铁水支撑仍存，关注限产预期

CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 月度要点小结 ◆供应：测算7月全球铁矿石发运周均值3073万吨，环比-358.85万吨；7月，澳洲发往中国周均值1418.45万吨，较上月变化-339.58万吨。巴西发运量周均值814.08万吨，较上月变化-20.47万吨。测算45港到港量周均值2439.43万吨，较上月环比-40.45万吨。 ◆需求：7月国内日均铁水产量241.26万吨，较上月变化-0.54万吨。 ◆库存：7月末，全国45个港口进口铁矿库存13686.23万吨，较上月末变化-244万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值319.17万吨，较上月变化+5.49万吨；钢厂进口铁矿石库存8885.22万吨，较上月末变化+37.75万吨。 ◆小结：7月“反内卷”带动商品整体情绪，铁矿石供需状态相对较好，并在情绪影响下推动价格上行，在情绪有所回落后，价格转为波动运行。展望8月，供给方面，7月进入海外矿山传统发运淡季，发运值环比走低，同比相对偏高。预计8月后会有一定回升，近端到港量或有一定增长。需求方面，钢联口径日均铁水产量在240万吨以上波动，钢厂盈利率维持良好，且近期有小幅上升趋势，预计铁水能够保持在相对较高的水平。但从下游终端需求来看，近期五大材表需有所走弱，库存小幅上升，需注意高铁水与需求走弱的矛盾是否持续累积。港口库存还未转向累库，考虑到当前的铁水产量水平，预计后续库存小幅上升。整体看，目前黑色板块的重点仍在于焦煤，铁矿石基本面尚未体现出明显的矛盾，预计更多表现为震荡波动。但是，也需注意在“九三阅兵”前京津冀地区限产预期对盘面可能的影响，其实质性措施与力度有待跟踪观察。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，PB-超特粉价差126元/吨，月环比变化+18.0元/吨。卡粉-PB粉价差104元/吨，月环比变化+7.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，卡粉-金布巴粉价差146元/吨，月环比变化-14.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-11元/吨，月环比变化-5.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，球团入炉配比15.22%，较上月末变化+0.83百分点。块矿入炉配比12.23%，较上月末变化+0.35个百分点。烧结矿入炉配比72.55%，较上月末变化-1.18个百分点。 7月末，唐山废钢价格2265元/吨，较上月末变化+40元/吨。张家港废钢价格2150元/吨，较上月末变化+50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，钢厂盈利率63.64%，较上月末变化+4.33个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，全国45个港口进口铁矿库存13686.23万吨，较上月末变化-244万吨。球团390.29万吨，较上月末变化-96.53万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，港口库存：铁精粉1081.5万吨，较上月末变化-101.25万吨。港口库存：块矿1682.5万吨，较上月末变化+178.81万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，澳洲矿港口库存6193.25万吨，较上月末变化+95.17万吨。巴西矿港口库存4778.6万吨，较上月末变化-144.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，钢厂进口铁矿石库存8885.22万吨，较上月末变化+37.75万吨。 供给端 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，澳洲发往中国周均值1418.45万吨，较上月变化-339.58万吨。巴西发运量周均值814.08万吨，较上月变化-20.47万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，力拓发运量周均值578.80万吨，较上月环比-77.10万吨。必和必拓发运量周均值547.73万吨，较上月环比-93.15万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，淡水河谷发运周均值611.15万吨，较上月环比+5.75万吨。FMG发运周均值351.03万吨，较上月环比-91.63万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，45港到港量周均值2439.43万吨，较上月环比-40.45万吨。6月中国非澳巴铁矿石进口量1541.51万吨，月环比-261.03万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月末，国产矿山产能利用率61.51%，较上月末变化-1.45个百分点。国产矿铁精粉日均产量48.03万吨，较上月末变化-1.13万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月国内铁水产量7479万吨，日均铁水产量241.26万吨，较上月变化-0.54万吨。7月末，高炉产能利用率90.81%，较上月末变化-0.02个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月，45港铁矿石日均疏港量周均值319.17万吨，较上月变化+5.49万吨。钢厂进口铁矿石日耗周均值300.41万吨，较上月变化-0.38万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月31日，测算铁矿石IOC6主力合约基差50.07元/吨，基差率6.04%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层