铁矿石周报：铁水止跌，但仍存下降预期

◆ 需求：日均铁水产量242.73万吨，环比+0.29万吨。高炉炼铁产能利用率90.73,环比+0.11个百分点,同比+2.47个百分点。钢厂盈利率16.45,环比-2.60个百分点, 同比-22.08个百分点。五大材产量906.12万吨，环比+4.62万吨。其中螺纹260.77万吨，环比+4.51万吨。热卷312.86万吨，环比+3.49万吨。铁水高位拐头，已有钢厂因亏损陆续检修减产，而另一方面，利润率不断下滑，预计未来钢厂利润还将遭受原料成本挤压。 ◆ 库存：全国45个港口进口铁矿库存为11137.16万吨，环比+95.65万吨。日均疏港量293.85万吨，环比-16.40万吨。在港船舶数88条，环比+1条。全国47个港口进口铁矿石库存总量11876.16万吨，环比+123.65万吨。47港日均疏港量310.25万吨，环比-14.00万吨。港口库存低位，但已开始拐头累库。 ◆ 小结：钢厂利润快速收缩情况下，公布减产计划数量有所增多，不过从铁水和五大材产量数据看，实际减产效果尚未显现，导致铁矿价格在预期与实际间拉扯，价格波动剧烈。未来依然要关注钢厂利润情况，在上周周报中我们认为成本坍塌空间有限，建议情绪给出低价后，将铁矿作为多配品种，本周铁水微升，铁矿随之大幅上涨，目前已不具备追高价值，因为铁矿大幅上涨后，钢厂利润继续恶化，催生更多检修减产。往后去看，在宏观情绪企稳、钢材涨价顺利转嫁至终端前，铁矿价格维持区间运行，逻辑上，即在“铁矿涨价-钢厂亏损-检修减产-铁水下降-铁矿下跌-钢厂亏损缓解-铁水增加-铁矿涨价”之间循环。策略上，单边区间操作，套利参与正套。 图5：钢厂入炉配比（%）