铁矿石周报：限产解除铁水将回升，铁矿估值仍有支撑

限 产 解 除 铁 水 将 回 升 ， 铁 矿 估 值 仍 有 支 撑 徐艺丹投资咨询资格：Z0020017期货从业资格：F03125507联系方式：020-88818017 2025/9/6 短期观点 供应：本周全球发运环比大幅走高，到港量上升。全球发运3556.8万吨，周环比+241.0万吨。45港口到港量2526.0万吨，周环比+132.7万吨。全国月度进口量10462.3万吨，月环比-131.5万吨。 需求：截至9月5日，日均铁水产量228.84万吨/日，环比-11.29万吨/日；高炉开工率80.40%，环比-2.80%；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比-4.23%；钢厂盈利率61.04%，环比-2.60%。 短线逢低做多铁矿2601，区间参考750-810，多铁矿空焦煤短线逢高做空铁矿2601，区间参考730-830，多铁矿空焦煤 铁矿石（I）库存：港口库存小幅累库，日均疏港量环比下降，钢厂进口矿库存环比下降。45港库存13825.32万吨，环比+62.30万吨；45港日均疏港量317.78万吨，环比-0.87万吨；钢厂进口矿库存8939.87万吨，环比-67.32万吨。 行情展望：本周铁矿2601合约先抑后扬走势。基本面来看，铁矿石全球发运量环比大幅增加至年内高位，45港到港量上升，结合近期发运数据推算，后续到港均值将继续阶段性回升。需求端，钢厂利润率小幅下滑，阅兵结束后，唐山快速复产，下周铁水产量将快速回升。从五大材数据可以看到，本周钢材产量下降，表需下降，主要由于限产停工影响。库存方面，港口库存小幅累库，疏港量环比下降，钢厂权益矿库存环比下降。展望后市，阅兵带来的限产影响已经兑现，目前基本面难有大涨驱动，由于钢厂盈利面仍然偏高，9月份铁水仍将保持偏高水平。8月28日钢铁行业稳增长工作方案发布，提出严禁新增产能和实施产量压减控总量，考虑到铁矿库存同比偏低水平利空影响有限。部分城市以旧换新补贴中止，房地产仍维持下滑趋势，金九银十需求存疑。策略方面，单边区间震荡看待，可短线逢低做多操作，区间参考750-810，套利推荐多铁矿空焦煤。 一、价格和价差 二、供应 全球发运 四大矿山发运 澳巴海运费 到港量概况 供应：铁矿石月度进口量 供应：中国非主流矿进口结构 国产精粉产销（分地区） 三、需求 需求：钢厂生产情况 四、库存 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹投资咨询资格：Z0020017数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、iFind、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks