晨会 | 晨会之音-动力煤

市场价格表现偏弱，产地价格弱势运行，港口价格出现松动，旺季不旺特征明显。 月初，产地供给尚未完全恢复，环保、防汛等因素影响下，产能释放有限。坑口价格保持下行趋势，下游非电刚需受检修影响，有所下降，中长协拉运平稳。发运利润维持倒挂，港口市场形势不明，贸易户观望为主。 港口价格虽有松动，但仍处于涨跌两难境地。部分贸易商出货意愿增加，亦有挺价者。而成本支持下，降价空间有限，但下游采购高价煤意愿弱，实际成交依然偏少。 主要指数季节性上涨，澳洲维持下降，主要因为中印采购量弱于预期。沿海地区库存依然充裕，进口煤到港量预计近期将有所下降，俄罗斯及印尼来煤量均有所减少，而澳煤到货量底部回升。近一周，中低品种类补空单，价格到底支撑，整体看，价格仍保持平稳运行。 上周台风扰动，配合北方的降水，压制了用电需求，清洁能源的表现制约了电厂的日耗增长。本周台风影响消退，三伏天后半段，中东部大部气温整体偏高，将继续驱动用电需求攀升。副高西伸，西南地区来水依然充沛，利多水电输出，另一方面西北东部及华中至东北一带进入汛期，有关产地物流生产或继续受影响。近期西太又有新的低压活动，或发展成为台风，但目前看各模型，其路径偏向日本为主，仍需关注后期变化。非电端，建材需求依然疲弱，化工端甲醇检修仍在低位，后续部分装置将陆续开工，而尿素将开始检修，预计非电整体用煤需求有限。 主要省市电厂库存止跌反弹，整体水平依然高于同比，但在台风等影响消退后，或恢复去库。发运利润倒挂，市场走向不明朗，贸易商发货偏少，北方港口来煤处于中低位水平；终端电厂积极去库，但迎峰度夏期间，刚需拉运增加，使得环渤海库存保持去化。 8月三伏天后半段，在高温支持下，电厂日耗仍有季节性驱动。另一方面，清洁能源表现强劲，日耗上方空间有限，而终端库存充裕，市场煤采购需求有限。因此，8月初煤价仍将维持上方小幅震荡，在下旬或重新进入下行通道。 分析师：章颉（动力煤）从业资格号：F03091821投资咨询号：Z0020568电邮：zhangjie@xhqh.net.cn审核人：严丽丽 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。