双焦周报：悲观情绪主导盘面，双焦下行空间有限

双焦周报20240729 陈永明双焦高级分析师从业资格证：F0307050投资咨询证：Z0013751 金融研究院黑色研究团队 第 一 部 分策 略 建 议 焦炭：悲观情绪主导，盘面升水回落 •（1）供给：家样本矿山开工率（），523家样本矿山精煤日均产量万吨（），110家洗煤厂开工率（），精煤日均产量万吨（）。随着重要会议结束，精煤生产恢复。国内炼焦煤供应明显增加，样本矿山及洗煤厂开工出现较大回升，日均精煤产量明显增加，整体国内精煤供应走高。 •（2）需求：家钢厂铁水日产量万吨(，钢厂焦化厂炼焦煤可用天数天（），独立焦化厂炼焦煤可用天数（）。日均铁水产量仍然维持高位，但部分钢厂8月螺纹产线有减产预期，刚需高度有走弱预期，钢焦企业继续压缩焦煤可用天数。 •（3）库存：家样本矿山精煤库存万吨(，全样本独立焦化厂库存万吨（），钢厂库存万吨（），110家样本洗煤厂精煤库存万吨(，主要港口库存万吨（）。焦煤显性库存小幅下降。上游煤矿精煤库存累库明显，洗煤厂小幅去库。而下游独立焦化厂库存大幅降库，钢厂也少量降库。 •（4）总结：供应端，随着重大会议结束，国内炼焦精煤供应开始出现显著回升。钢厂开启首轮焦炭提降，下游焦化厂对高价煤抵触，导致煤矿签单走弱，库存向上游累积。蒙煤上周进口逐步恢复。需求端，铁水产量在螺纹新旧国标政策下，可能出现小幅下行，对煤焦刚需支撑有所减弱。库存端显性库存仍然偏高，供应端库存压力改善不明显。当前焦煤盘面处于贴水状况，沙河驿蒙5精煤港口仓单成本1585元/吨左右，对盘面有一定支撑。短期市场对于成材的情绪过于悲观，引发原料走势偏弱。但不宜过分看空原料，当前建议观望为主，不宜追空。 主力合约短期下方支撑1400-1450附近。短期套保空头建议逢低减仓，等待市场企稳。 •风险因素：终端成材需求持续走弱（下行），煤矿复产不及预期（上行） 焦煤：供应增量恢复，短期低位震荡 •（1）供 给 ：家 样 本 矿 山 开 工 率（），523家 样 本 矿 山 精 煤 日 均 产 量万 吨（），110家洗煤厂开工率（），精煤日均产量万吨（）。随着重要会议结束，精煤生产恢复。国内炼焦煤供应明显增加，样本矿山及洗煤厂开工出现较大回升，日均精煤产量明显增加，整体国内精煤供应走高。 •（2）需求：家钢厂铁水日产量万吨(，钢厂焦化厂炼焦煤可用天数天（），独立焦化厂炼焦煤可用天数（）。日均铁水产量仍然维持高位，但部分钢厂8月螺纹产线有减产预期，刚需高度有走弱预期，钢焦企业继续压缩焦煤可用天数。 •（3）库存：家样本矿山精煤库存万吨(，全样本独立焦化厂库存万吨（），钢厂库存万吨（），110家样本洗煤厂精煤库存万吨(，主要港口库存万吨（）。焦煤显性库存小幅下降。上游煤矿精煤库存累库明显，洗煤厂小幅去库。而下游独立焦化厂库存大幅降库，钢厂也少量降库。 •（4）总结：供应端，随着重大会议结束，国内炼焦精煤供应开始出现显著回升。钢厂开启首轮焦炭提降，下游焦化厂对高价煤抵触，导致煤矿签单走弱，库存向上游累积。蒙煤上周进口逐步恢复。需求端，铁水产量在螺纹新旧国标政策下，可能出现小幅下行，对煤焦刚需支撑有所减弱。库存端显性库存仍然偏高，供应端库存压力改善不明显。当前焦煤盘面处于贴水状况，沙河驿蒙5精煤港口仓单成本1585元/吨左右，对盘面有一定支撑。短期市场对于成材的情绪过于悲观，引发原料走势偏弱。但不宜过分看空原料，当前建议观望为主，不宜追空。 主力合约短期下方支撑1400-1450附近。短期套保空头建议逢低减仓，等待市场企稳。 •风险因素：终端成材需求持续走弱（下行），煤矿复产不及预期（上行） 第二部分宏观地产跟踪 2024年1-6月全国基建投资额（不含电力）累计同比为5.4%，较上个月累计值下降0.3%；2024年1-6月全国制造业投资额累计同比为9.5%，较上个月累计值下降0.1%；2024年1-6月全国房地产投资额累计同比为-9.5%，较上个月累计值上升0.1%； 2024年1-6月房地产累计开发投资额为5.25万亿元，累计同比为-10.1%，较上个月累计值不变；2024年6月房地产当月开发投资额为1.19万亿元，当月同比为-7.41% 2024年7月28日当周全国百大中城市当周成交土地占地面积1020.23万平方米，较上周下降145.92万平方米； 2024年7月28日当周30大中城市当周商品房成交面积145.2万平方米，较上周下降11.34万平方米； 2024年6月中国:钢铁PMI为47.8%，较上个月下降2%；2024年6月中国:钢铁PMI:新订单为49.4%，较上个月不变0.2%；2024年7月24日当周沥青炼厂周开工率26.5%，较上个月下降1.5%； 第三部分焦煤供需跟踪 第四部分焦炭供需跟踪 免责声明 本报告的著作权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：luoshunzhi@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK