双焦：悲观情绪仍存，盘面承压不改

1. 市场回顾与展望
   本周焦煤、焦炭市场整体震荡偏弱，供需博弈加剧，看跌情绪升温导致投机性需求减弱。上游矿山与洗煤厂库存大幅累库，价格继续下探。焦炭看降氛围浓厚，下周钢厂或正式提降首轮焦炭。展望方面，当前现货情绪不佳，基本面边际小幅恶化，期现延续承压，但盘面估值过低且国内煤矿低产量状态将延续，后续中下游冬储补库预期较强，现货价格底部支撑仍在，预计盘面震荡运行。

风险提示：煤矿安检限产、进口煤情况变化、粗钢压产政策、政策刺激超预期。

2. 基本面数据周度变化

• 焦煤总库存环比下降20.67万吨（-0.97%），至2106.12万吨；焦炭总库存环比上升4.05万吨（0.46%），至884.68万吨。
• 钢厂日均铁水产量环比下降1.6万吨（-0.68%），至234.68万吨。
• 独立焦企吨焦利润环比上升2714.11元/吨（142.11%），至4619元/吨。

3. 期货市场回顾
   焦煤、焦炭主力合约近期呈现震荡下跌趋势（数据来源：钢联终端，宁证期货）。

4. 现货市场回顾

• 炼焦煤各煤种汇总均价下降，蒙煤自提价稳中有降（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
• 冶金焦价格持续承压，准一级焦炭汇总价格及河北钢铁一级到厂价均下行（数据来源：钢联终端，宁证期货）。

5. 基差分析
   焦煤、焦炭基差持续走弱，显示期货价格相对现货价格承压（数据来源：钢联终端，宁证期货）。

6. 基本面数据详细分析

• 精煤日均产量：矿山产量稳定，洗煤厂略有下降（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
• 蒙煤通关量：甘其毛都口岸通关量稳定（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
• 炼焦煤库存：钢厂、独立焦企及港口库存均有所上升，库存可用天数延长（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
• 焦炭日均产量：钢厂与独立焦企产量稳定（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
• 焦炭库存：钢厂、独立焦企及港口库存上升，库存可用天数延长（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
• 吨焦利润：独立焦企利润大幅提升（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
• 钢厂盈利率：整体盈利率上升（数据来源：钢联终端，宁证期货）。

7. 研究结论
   当前焦煤、焦炭市场基本面边际恶化，期现承压，但盘面估值偏低且煤矿低产量状态将延续，后续冬储补库预期较强，现货价格底部支撑仍在。预计盘面震荡运行。