全球生物柴油系列报告：欧盟对中国生柴反倾销案对植物油脂的影响评估
期货研究 二〇 二2024年07月25日 四年度 欧盟对中国生柴反倾销案对植物油脂的影响评估 ——全球生物柴油系列报告 国泰君安 期报告导读： 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 李隽钰（联系人）期货从业资格号：F03119603lijunyu028807@gtjas.com 货2024年7月19日，欧洲委员会预先披露了将在四周内对中国生物柴油企业实施12.8%至36.4%的临研时反倾销税，涉案产品包含一代及二代生物柴油，欧洲委员会拟暂时将上述描述所涵盖的可持续航空燃料究排除在临时反倾销税适用的产品范围之外。 所 从影响的商品和量上看，中国2023年对欧盟出口3826一代生物柴油产品186.68万吨，1516二代生 物柴油产品27.54万吨，1518废弃油脂原料52.8万吨。市场关注UCO对应的1518代码下的商品是否包含在内，我们更倾向于理解为欧盟将审查所有以这些代码出口的商品，以发现是否有用1518来出口UCOME的行为，但UCO本身可能并不在加征关税的产品范围内，产业方面亦了解到UCO贸易商暂未收到临时通知。 中国生物柴油出口欧洲的利润将大打折扣，在欧洲市场的竞争力必然下降。据我们测算，超过20%的关税征缴幅度将使生产利润在50美元/吨以下的企业对欧出口无可持续的利润窗口。今年中国UCOME的生产利润已从年内高位的30美元/吨收窄至10美元/吨左右。受此影响，我们认为目前享受低于20%税率的企业或将成为欧盟在中国生柴市场的唯一合作方，头部企业出口壁垒将逐步形成，其余企业将寻求转向原料UCO的出口贸易。 欺诈问题固然容易通过惩罚来解决，但欧盟可用原料的短缺依旧是存在的。为了评估对油脂原料及贸易流可能产生的影响，我们考察了四种路径的可行性和利润情况： 1）中国UCO出口欧洲VS美国价格优势对比； 2）中国UCO出口美国后，在美国加工制成生柴产品（HVO），再出口欧洲； 3）中国UCO出口东南亚及新加坡，制成生物柴油后出口欧洲，或包装成POME后出口欧洲； 4）将棕榈油掺混进UCO的利润窗口；如果没有，那么棕榈油混入原料池再以UCOME产品出口进入欧洲的利润情况。 当生柴原料的贸易再次向东南亚集中，我们认为下半年起产地的棕榈油消费可能有所带动，短期上如果欧盟没有新增UCO进口来替代，将有利于欧盟植物油工业消费的增加。 目录 1.欧盟对中国生柴反倾销案件3 1.1事件背景及最新进展3 1.2反倾销覆盖的产品范围与企业税率3 2.中国的生柴产业现状及影响评估8 3.油脂原料及贸易流影响评估12 4.欧盟对阿根廷生柴反倾销事件对比17 4.1案情发展及贸易影响复盘17 4.2启示18 （正文） 1.欧盟对中国生柴反倾销案件 1.1事件背景及最新进展 2023年10月，欧盟生物柴油委员会就中国生物柴油向欧盟委员会提起反倾销申诉，欧盟委员会12月开始调查。 本案启动日期为2023年12月20日，核查访问时间段为2024年3月5日至5月1日，委员会在上述日期进行访问，以核实调查问卷的答复和相关方提交的其他信息。 2024年7月19日，欧洲委员会预先披露了有关计划征收临时关税的信息——将在四周内对中国生物柴油企业实施12.8%至36.4%的临时反倾销税，重点集中在生物柴油领域，可持续航空燃料（SAF）暂时未被列入。 接下来该案件的时间线为：临时措施生效的最后日期为2024年8月16日，如果实施，临时措施在反 倾销调查的情况下最长持续时间为6个月，在反补贴调查的情况下最长持续时间为4个月。对本次预先披 露的评论截止日期为2024年9月2日，利益相关方将就临时措施或披露函提交评论。对最终披露的评论截 止日期为2024年11月4日，欧盟委员会在向诉讼程序中合作的各方发送最终披露函后，各方提交评论的 最后期限。最终措施决定日为2025年2月14日，这是在初步调查的情况下，在《欧盟官方公报》上公布实施最终措施或终止程序的最迟日期。措施通常实施五年，并有可能在实施后最早一年要求对措施进行审查。 1.2反倾销覆盖的产品范围与企业税率 根据本次欧洲委员会预先披露的反倾销调查结果，卓越新能、易高生物、嘉澳环保分获25.4%、12.8%、36.4%的临时反倾销税率，而在反倾销调查初始阶段配合抽样调查争取到合作地位的企业，将可能获得加权平均税率，即23.7%税率，而未能在规定时间提交材料的其他公司，将被视为不合作单位，获得最高税率36.4%。反倾销范围涵盖了全部中国的生物柴油在产企业，对于剩余一些未能在本次预披露文件中找到的企业，将以36.4%的最高税率征收。 表1：欧盟对中国生物柴油反倾销涉及企业及税率 资料来源：欧盟委员会，国泰君安期货研究 表2：欧盟对中国生物柴油反倾销涉及企业及税率 公司名称 倾销幅度（%） 损害幅度（%） 临时反倾销税（%） 易高集团 12.8 16.4 12.8 嘉澳集团 36.4 37.1 36.4 卓越集团 25.4 44.3 25.4 其他合作公司 23.7 32.6 23.7 其他所有公司 36.4 44.5 36.4 资料来源：欧盟委员会，国泰君安期货研究 注：与美国只关注倾销幅度不同，欧盟还考虑“损害幅度”，并采取从轻处罚条款，即：如果损害幅度低于倾销幅度，则应依据损害幅度决定反倾销税率；反之则依据倾销幅度决定反倾销税率。其基本出发点是：只要反倾销措施足以消除倾销或损害即可。 表3：欧盟对中国生物柴油反倾销涉及企业 资料来源：欧盟委员会，国泰君安期货研究 关于大家关注的反倾销限制的商品范围，临时披露文件中明确表示“受临时关税影响的产品是通过非化石能源合成/加氢处理得到的脂肪酸甲酯（FAME）和石蜡柴油（paraffinicgasoil）产品，不论是B100还是其混合物”。从这一表述看，我们认为涉案产品仅包含一代及二代生物柴油，欧洲委员会拟暂时将上述描述所涵盖的可持续航空燃料排除在临时反倾销税适用的产品范围之外。但对以下所有代码进行违规行为审查： 表4：欧盟生柴反倾销审查的商品范围 欧盟生柴反倾销审查的商品范围 15162098 1516209821/2/3/9，1516209831/2/9动、植物或微生物油、脂及其分离品，全部或部分氢化、相互酯化、再酯化或反油酸化，不论是否精制，但未经进一步加工 15180091 1518009121/2/3/9，1518009131/2/9 15180095 15180109510/1/9 15180099 1518009921/2/3/9，1518009931/2/9 动、植物或微生物油、脂及其分离品，经过熟炼、氧化、脱水、硫化、吹制或在真空、惰性气体中加热聚合及用其他化学方 法改性的，但品目15.16的产品除外；本章各种油、脂及其分离品混合制成的其他品目未列名的非食用油、脂或制品 27101943 2710194321/2/3/9，2710194331/2/9 27101946 2710194621/2/3/9，2710194631/2/9 27101947 2710194721/2/3/9，2710194731/2/9 27102011 27102011 27102016 27102016 石油及从沥青矿物提取的油类，但原油除外；以上述油为基本成分(按重量计不低于71%)的其他品目未列名制品；废油 38249992 3824999210/1/3/4/5/6/9 铸模及铸芯用粘合剂；其他品目未列名的化学工业及其相关工业的化学产品及配置品（包括由天然产品混合组成的） 38260010 38260010 38260090 3826009011/2/3/9，3826009031/2/9 生物柴油及其混合物，不含或含有按重量计低于70％的石油或从沥青矿物提取的油类 资料来源：欧盟委员会，国泰君安期货研究 表5：反倾销商品现行税率与加税后税率 商品代码 现行税率(%) 反倾销税后税率(%) 15162098 10.9 23.7 15180091 7.7 15180095 2.0 15180099 7.7 27101943 0.0 27101946 0.0 27101947 0. 38249992382600103826009 注 资料来源：欧盟委员会，国泰君安期货研究 中国出口一代生物柴油主要在3826代码下，而二代生柴出口编码通常为： 1）扬州：38260000； 2）张家港：15162000； 3）日照/青岛：高凝点HVO用“27101994”（液体石蜡）；低凝点HVO用“27101929.90”； 4）盘锦：27101929.90； 这里市场关注UCO对应的1518代码下的商品是否包含在内——从文本角度看，虽然审查代码的范围覆盖了UCO，但我们更倾向于理解为产品描述及定义是裁量的唯一标准，涉诉海关编码列表只是可能使用该类税号进行进口操作的补充要素，欧盟将审查所有以这些CODE出口的商品，以审查中国是否有用1518来出口UCOME的行为，但UCO本身可能并不在加征关税的产品范围内，产业方面亦了解到UCO贸易商暂未收到临时通知。 从影响的商品和量上看—— 中国2023年对欧盟出口3826一代生物柴油产品186.68万吨，其中出口荷兰151万吨，2024年1- 6月对欧盟出口57.74万吨，其中出口荷兰49.34万吨； 中国2023年对欧盟出口1516二代生物柴油产品27.54万吨，其中出口荷兰19.72万吨，2024年1- 6月对欧盟出口14.46万吨，其中出口荷兰11.16万吨； 中国2023年对欧盟出口1518废弃油脂原料52.8万吨，2024年1-6月对欧盟出口30.87万吨。 这里我们注意到在3826产品上中国对欧盟出口量与欧盟进口量并不一致的情况，根据两地关于转口贸易报关方式及入境标准的判断，我们认为差异可能主要来自最终目的地并非欧盟、在荷兰进行转口贸易的约80万吨生物柴油过境，如果只是过境贸易而并没有在欧盟内进行清关或任何实质性加工，那么欧盟通常不会对这些货物征收反倾销税，因此这部分商品可能受到的影响是较小的。 表6：反倾销审查商品对欧盟出口量（万吨） 商品编码 时间区间 中国对欧盟出口量 中国对荷兰出口量 欧盟从中国进口量 荷兰从中国 38260000 2022年 170.84 133.3 60.66 2023年 186.69 151.38 15162000 2022年 22.28 2023年 27. 15180000 2022年 资料来源：海关总署，国泰君安期货研究 图1：中国38260000出口图2：中国38260000主要出口目的地 中国38260000出口量 万吨 1820202021202220232024 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨欧洲马来西亚新加坡 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020年2021年2022年2023年 资料来源：海关总署，国泰君安期货研究资料来源：海关总署，国泰君安期货研究 图3：中国15162000出口图4：中国15162000主要出口目的地 中国15162000出口量 万吨 62020202120222023 5 4 3 2 1 0 资料来源：海关总署，国泰君安期货研究资料来源：海关总署，国泰君安期货研究 图5：中国15180000出口量图6：中国15180000主要出口目的地 中国15180000出口量 万吨 502020202120222023 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 万吨欧洲新加坡美国 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：海关总署，国泰君安期货研究资料来源：海关总署，国泰君安期货研究 2.中国的生柴产业现状及影响评估 2018年之前中国生物柴油出口量较少，多流向国内调油市场以及增塑剂市场
