长江专题：欧盟对中国生柴加征关税，对植物油市场影响几何？

长江专题：欧盟对中国生柴加征关税，对植物油市场影响几何？ 产业服务总部 饲料养殖团队 核心观点 公司资质 欧盟是世界上最大的生物燃料生产和消费国，该国生物燃料供需情况及相关政策的变动会对全球市场造成深远的影响。在政策的支持下，近年来该国以废食用油（UCO）为原料的生物柴油（UCOME）产量快速增长，顶替了逐渐淘汰棕油制生柴后的造成的供应空缺。而中国企业也发现了这一商机，向欧洲出口了大量UCOME及UCO，导致欧盟当地的UCOME价格垮塌，损害了本土企业的利益。为了扭转这一现状，欧盟于2023年12月20日启动了对于中国产生物柴油的反倾销调查，并于2024年7月19日推出了初步征税草案：对中国产生柴征收12.8%至36.4%的反倾销税。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 饲料养殖团队 研究员 韦蕾：(027) 65777092从业证号：F0244258投资咨询编号：Z0011781 根据测算，在征税草案落实之后，绝大多数中国产生物柴油出口欧盟都难以给出利润，堵死了进入欧盟市场的渠道。2023年中国向欧盟出口了187万吨一代生柴和53万吨UCO，因此禁令导致的进口不畅将造成后者240万吨级的生柴供应缺口。为了填补这一缺口，欧盟势必要增加当地生柴的产量及进口量，利好植物油的生柴需求。分品种看，截至2023年菜油仍然是欧盟第一大生物柴油原料，自给率也高，因此征税草案对菜油的生柴消费的利好效果预计最为明显。按照菜籽出油率40%，240万吨UCO生柴缺口中的40%由RME替代来计算，征税事件将带来240万吨的新增菜籽压榨需求。不过欧盟24/25年度菜籽同比减产已定，需求增加意味着该国新年度菜油供需进一步收紧，并且需要增加菜籽进口量来弥补国内需求，都会支撑欧州和全球菜籽价格。此外欧盟也有可能增加东南亚POME和棕油制生柴的进口，利好当地棕油的国内消费和出口。 叶天：(027) 65777093从业证号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 总而言之，欧洲生柴征税草案及最终关税的出台将严重阻碍中国产生柴对该地的销售，从长期角度来看利好该国菜油的国内消费以及东南亚棕油的国内消费和出口的增长，对两地的菜棕油价格有利好作用。 欧盟是全球最大的生物柴油生产国和消费国，在清洁燃料的生产和运用方面处于国际领先地位。近年来，使用废食用油（UCO）制作的生物柴油（UCOME）因为碳减排能力卓越，在该国生柴市场中的占比正在迅速增加，也吸引了中国企业的目光。2022年下半年至今，欧盟进口了大量中国产UCOME和UCO原料。但这一现状恐难以持续：2024年7月19日欧盟委员会发布的披露文件显示，根据从2023年12月底开始的反倾销调查结果，该国计划对中国产生物柴油加征12.8-36.4%的临时反倾销关税。欧盟生柴征税草案将对该国生柴和全球植物油市场有何影响？本文将尝试解答。 一、欧盟对中国生柴加征关税事件的来龙去脉 欧盟对中国产生物柴油大量流入该国的现状不满已久，7月19日征税草案的出台象征着该国终于开始从政策层面限制中国产生柴的进口，而国内生柴企业的担忧也成为现实。 本次加税事件的起因最早可以追溯至2022年：2022-23年期间，欧盟从中国进口了巨量的UCO制生物柴油（UCOME）以及UCO原料，这两年的中国产生柴的进口量均在100万吨以上。供应过剩导致欧洲UCOME价格垮塌，从2022年8月的2250欧元/吨高位暴跌至2023年8月的1100欧元/吨附近。便宜的中国产UCOME相对其他原料制造的生柴有价格优势，严重冲击后者的需求，损害了欧洲本土生柴企业的利益。此外欧盟也担心中国制生物柴油的原料问题，认为其中可能掺杂了棕榈油，抑或是将东南亚产棕油制生柴更换了标签再出口，从而违背了REDIII中要求欧盟各国在2030年逐步淘汰棕油制生柴的宗旨。代表欧盟本地生柴企业利益的欧洲生物柴油委员会（EBB）表示，来自中国的大量生物柴油对欧盟本土生物柴油产业造成了“毁灭性的影响”：包括雪佛龙可再生能源集团（Chevron Renewable Energy Group）已让德国工人休假，壳牌（Shell）暂停了荷兰一家工厂的建设，英国石油（BP）暂停了在德国的一个项目，Argent Energy关闭了一家生物精炼厂等等。 数据来源：T&E 针对以上现状，欧盟首先于2023年4月通过ISCC（国际可持续发和和碳认证）织吊销销了8家中国企业的ISCC证书，意味着以上企业生产的生柴将无法进入欧盟市场，此外对中国产生柴的进口审核力度也更加严格。2023年8月17日，欧盟开始调查来自印度尼西亚的棕油制生物柴油是否通过中国和英国等第三方国家进入欧盟。2023年12月20日，欧盟委员会正式发布对中国进口的生物柴油开和反倾销调查（case AD700），该调查的初步结果已经于2024年7月19日推出：欧盟将对从中国进口的生物柴油征收反倾销关税，范围为“通过合成和/或加氢处理获得的非化石来源的脂肪酸甲酯和/或石蜡汽油，通常称为生物柴油”，以纯净或掺混形式”。该范围包括酯基生物柴油（FAME）和烃基生物柴油（HVO），但不包括可持续航空燃料（SAF），基本涵盖了全部中国产生柴的类型。至于UCO原料本身，虽然其并非生物柴油成品，但HS编码也被列入调查中，因此尚不确定会不会对其进行征税，本文中将以对其进行征税来评估影响。 根据欧盟委员会公布的反倾销调查结果，被点名的易高集团（EcoCres Group）有限公司及其子公司面临12.8%的关税，浙江嘉澳环保科技股份有限公司（Jiaao Group）产品的关税为36.4%，卓越集团（Zhuoyue Group）出口产品的关税为25.4%。配合欧盟委员会调查的其他合作公司（Other cooperating companies）将面临23.7%的关税，所有其他公司（All Other companies）将被征收36.4%的临时反倾销税。 本调查接下来的后续发和路线如下：以上临时关税将在8月16日之前生效。如果关税生效，那么这些临时关税措施在反倾销调查中的最长期限为6个月，在反补贴调查中的期限为4个月。有兴趣的各方可以就临时措施提出意见。对临时措施的评论截止日期为9月2日；对最终披露的评论截止日期为11月4日。采纳各方意见后，欧盟委员会将于2025年2月14日披露为期五年的最终关税措施。 在反倾销调查之前，欧盟对中国产生柴征收3.7-6.5%的关税。根据金联创能源推算，国内成本控制最优秀的生柴企业能承受的关税极限在15%，而绝大多数生柴企业的承受极限不到10%。欧盟法案中反倾销税最低的是易高生物化工科技（12.8%），算上当前6.5%的关税后税率接近20%，勉强处于盈亏平衡点上。而其他企业的反倾销税力度都在20%以上，代入测算后往欧盟的销售基本都处于亏损状态。由于政策限制主粮用于生产生柴，当前的中国生柴产业以生产和出口UCOME为主，极度依赖欧洲市场，销售渠道尚未完成多元化。因此如果该关税落实，将严重阻碍国内生柴对欧洲这一最大客户的销售。 二、欧盟生物柴油政策简介及对中国产生柴征税的后续影响 欧盟从上世纪90年代起开始发和生物燃料，构建了以生物柴油为主，燃料乙醇为辅的生物燃料产业。目前它是全球生物柴油的最大消费国和产出国，据EIA统计，2020-22年期间欧洲生物柴油消费量为223.55千桶/天，占全球总消费量的25.33%，高于第二位美国的20.26%。因此欧盟生柴端的供需及政策变化往往会对全球生柴市场造成剧烈冲击。 数据来源：EIA长江期货 数据来源：EIA长江期货 目前欧盟生物燃料行业的指导性文件是2023年推出的《可再生能源指定III（REDIII）》。该文件要求在2030年将可再生能源在欧盟整体能源消费中的比例提高到42.5%，高于之前（REDII）的32%。到2030年，在交通领域可再生能源占最终能源消耗至少占29%，也高于REDII的14%。对于UCO制生物燃料以及食物基传统生物燃料，REDIII维持REDII中2030年占比不超过1.7%和不超过3.8%的目标，不过UCO制生柴用量可双倍计算的规则未改。 数据来源：欧盟委员会长江期货 具体供需方面，根据USDA预估，2023年欧盟生柴总产量同比增0.56%至162亿升，而国内消费量同比增1.89%至183亿升。可见该国生柴产业已经从2020年新冠疫情造成的低谷中恢复，且国内消费量大于本国产量，多出的消费需求刺激进口量维持高位。2018-23年期间，欧盟生柴进口量都处于30亿升以上高位。供需双增下该国期末库存仅略微升至7.3亿升，库销比3.69%继续在低位徘徊。 数据来源：USDA长江期货 根据欧盟当前的规则，该国生物燃料可分为两大类：第一类是以粮食为原料的传统生物燃料（Conventional Biofuel），诸如RME（菜籽油制生柴）、SME（豆油制生柴）、PME（棕榈油制生柴）等等都在此类。传统生物燃料因为生产工艺简单和原料供应量庞大，目前仍是欧盟主流的生物柴油类型。第二类则是以非粮食为原料的先进生物燃料（Advanced Biofuel），包括Part A和PartB两大类。Part A指的是以藻类和粮食作物的非食用部分生产的生柴，包含生物乙醇，氢化植物油 （HVO/HDRD）等。Part B是以动物油脂和废食用油为原料生产的生柴，包括以废油脂生产的UCOME等。UCOME的温室气体（GHG）减排值高达83%，超过RED指令规定的60%，因此可以以双倍量计算生物燃料使用量，更容易达到欧洲各国设定的掺混比例要求。而且UCOME的生产过程并不使用粮食作物的可食用部分，避免了生物燃料需求作物和食用作物争地的问题，相比传统生物柴油优势非常明显。 受益于双倍减排政策，目前UCOME在欧洲生柴领域的竞争性不断增强，已经成为仅次于菜油的第二大生柴原料。根据USDA统计，近十年期间欧盟菜油生柴用量在550-650万吨区间内波动，没有出现明显的趋势性表现；而同一时间生柴原料总用量增加了21.91%至1508万吨，而且菜油的占比从2024年的50.93%降至2023年的42.27%。由此可见，虽然菜油因为容易获得和产品的冬季稳定性好等优势依然稳坐欧盟最主要生柴原料的宝座，但是其用量增长已经陷入停滞。而新增的市场份额主要被其他原料制生柴侵占。在这些原料中，用量增长最迅速的非UCO莫属：2023年UCO的生柴用量为435万吨，较2014年增加了177.07%，十年间年均增长率达12%。UCO在生柴原料总用量中的占比也从十年前的12.69%增至2023年的28.85%。 数据来源：USDA长江期货 数据来源：USDA长江期货 欧盟UCO和UCOME的来源包括本地生产以及从外国进口两大类，但是本地产量受到各国政府收集及生产能力有限的限制，使得该国非常依赖进口供应。根据T&E在2023年12月的一项调查，欧盟80%用于生产生柴的废油脂来自进口，且中国产UCO在UCO总进口量中的占比达60%。根据海关数据，2023年中国出口了195万吨一代生物柴油，其中187万吨流向欧盟；同时出口了206万吨UCO，其中53万吨流向欧盟。之后随着欧盟在2023年12月底和开反倾销调查，令严重 依赖欧洲市场的中国生柴出口量大幅下滑：2024年1-6月期间，中国出口了66万吨一代生柴，同比下滑44.07%。不过国内UCO因为开拓了东南亚和美国等新市场，出口量同比反而增加了67.41%至141万吨。总而言之，按照2023年的数据计算，欧盟征收反倾销关税导致的中国制生柴进口受阻将造成当地240万吨级的UCO相关生柴及原料缺口。 数据来源：海关数据长江期货 数据来源：海关数据长江期货 数据来源：海关数据长江期货 数据来源：海关数据长江期货 接下来我们将对欧盟如何弥补这一缺口的可能路径进行探究。由于欧盟征收反倾销税的主要原因就是为了减少外国廉价原料和成品油的进入，从而维护本地生柴产业的利