周专题：美国关税加征，对投影仪出口影响几何？

评级及分析师信息 低端投影产品受关税政策影响预计较大。根据DISCIEN迪显，当前中国投影出口美国主要有两种形式，分别为大批量的海运和小额免税的空运。根据现行加征20%税率计算（不考虑小额免税情况），中国出口美国的投影仪产品需缴纳27.5%关税。我们认为价格相对低廉的产品将失去部分价格优势，同时增加出口成本。 根据DISCIEN迪显，美国投影供应链主要是华南代工厂，做美国市场的厂家通常也有欧洲市场布局，我们预计部分厂商开始转变经营策略，将业务重点布局在欧洲市场和增长较快的东南亚等新兴市场，减少对美国市场的依赖。此外，我们认为由于投影产业链主要分布在中国，因此关税加征并不会改变中国投影产业的核心竞争力，拥有核心技术和品牌的头部投影品牌中长期来看或能够通过提价来对冲关税影响。 公司重点公告 ► 分析师：喇睿萌邮箱：larm@hx168.com.cnSAC NO：S1120523120002联系电话： 【美的集团】2024年年度报告根据wind和公告： 24全年：实现营业总收入4091亿元，同比+9.5%；实现归母净利润385亿元，同比+14.3%。 24Q4：实现营业总收入887亿元，同比+7.4%；实现归母净利润68.4亿元，同比+13.9%。 拟分配截至2024年12月31日止年度的末期股息为每10股35元(含税)，去年为30元。 【海信家电】2024年年度报告 2024年公司实现营业收入927.46亿元，同比+8.35%；实现归母净利润33.48亿元，同比+17.99%。其中24Q4公司实现营收221.67亿元，同比+7.1%；实现归母净利润5.55亿元，同比+34.9%。向全体股东每10股派发现金红利人民币12.30元（含税），分红比例51%（去年同期49%）。 【泉峰控股】24年年度报告 24全年：收入17.7亿美元（YOY+29%），净利润1.1亿美元（去年亏损0.37亿美元）； 24H2：收入9.6亿美元（YOY+50%），净利润0.51亿美元（去年H2亏损）。 ►风险提示 关税政策波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 正文 1.周专题：美国关税加征，对投影仪出口影响几何？.........................................................................................................................42.公司重点公告................................................................................................................................................................................................63.数据跟踪.........................................................................................................................................................................................................83.1.原材料数据.................................................................................................................................................................................................83.2.海运运价及汇率........................................................................................................................................................................................93.3.地产数据.....................................................................................................................................................................................................94.风险提示......................................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1 24年投影出货量情况........................................................................................................................................................................4图2 24年投影出货（量）占比...............................................................................................................................................................4图3关税政策对投影出口美国税率的影响（预计）........................................................................................................................4图4北美各季度投影出货量（预计）...................................................................................................................................................5图5 24年北美分价格段投影出货占比（预计）................................................................................................................................5图6跨境电商全托管和半托管模式的区别，空运直邮可走小额免税渠道................................................................................6图7铜价格（美元/吨）...........................................................................................................................................................................8图8铝价格（美元/吨）...........................................................................................................................................................................8图9 DCE塑料结算价（元/吨）...............................................................................................................................................................8图10钢材综合价格指数（1994年4月=100）..................................................................................................................................8图11中国出口集装箱运价指数..............................................................................................................................................................9图12人民币汇率.........................................................................................................................................................................................9图13当月商品房销售面积.......................................................................................................................................................................9图14当月房屋竣工面积...........................................................................................................................................................................9图15当月房屋新开工面积....................................................................................................................................................................10图16美国房屋销量情况..............................................................................