棉系周报：底部继续震荡
研究员：胡林轩从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z00182422024年07月08日 周度市场要闻 •欧盟委员会决定正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。其中，上汽集团加征税率为37.6%，吉利为19.9%，比亚迪为17.4%；其它配合欧盟调查的车企平均加征税率为20.8%，未配合调查的车企加征税率为37.6%。这一临时关税将从2024年7月5日起适用，最长期限为四个月；期间欧盟成员国将投票决定是否将其转为为期五年的正式关税。欧盟和中国政府仍在通过技术层面的讨论，寻求符合世贸组织规则的解决方案。与6月12日预先披露的数据相比，本次确定的临时加征税率有所下调。•欧洲央行在上月的会议上降息，并暗示可能会出台更多宽松政策，但对后续举措的时间保持开放，这让投资 者猜测今年是否还会有一两次合适的降息。欧洲央行会议纪要显示，政策制定者近几周近乎明确表示，鉴于服务业成本居高不下，央行7月的会议不会做出改变，但9月降息仍有可能。会议纪要称:“一些委员认为，自上次会议以来可获得的数据并没有增强他们对到2025年通胀将趋近于2%目标的信心。”•美联储最新公布6月11日至12日的联邦公开市场委员会货币政策会议纪要。纪要显示，绝大多数官员认为美国经济增长正在逐渐降温；多数与会者认为当前的政策立场具有限制性；美联储在等待“更多信息”以获得信心进行降息；一些与会者表示，政策应随时准备应对意外的经济疲软；几位美联储官员称如果需求减弱，失业率可能上升。•7月3日公布的6月财新中国通用服务业经营活动指数为51.2，低于5月2.8个百分点，服务业景气度回落。从财新中国服务业PMI分项数据来看，6月服务业供需仍维持扩张，但速度均有放缓。 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 1期货价格：内棉价低位震荡 •上周内盘郑棉继续低位震荡，周二上涨到14800以上，总体上涨65，幅度为0.44%，最终周五收于14770。•棉纱总体也是表现为震荡反弹，周内总体收于十字星。•美棉上周底部震荡继续回落，周五来到71美分以下。 1合约价差：近远月价差走弱 2籽棉价格：收购价格机采大约在15000附近 3棉花棉纱现货价格 3棉花价格有所反弹，棉纱价格保持弱势 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 4进口棉花和棉纱价格回调低位 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 1种植端：棉花种植成本上涨，种植收益预计仍低迷 二2加工端：纺纱利润维持底部，轧花收益继续走低 3进口端：进口棉花利润打开，进口棉纺纱利润保持亏损 15 二4进口端：进口棉纱利润空间修复缓慢 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 三 驱动分析——基本面变化 策略分析 三1 USDA6月供需平衡表：全球产消新产季增加，产量来自美国巴西，库存同比增加 三2 USDA美国棉花供需平衡表：新产季产量和出口预计增加 2.1美国周度出口报告：美棉销售和出口进入淡季 20 2.2美国周度销售报告：周度签约量边际回落，未装船数量低位 21 2.3美棉：美棉种植基本完成，产地干旱情况同比明显减少，优良率同比增加 三3中国棉花供需平衡表：产量和进口预期减少，但库存同比预期增加 三4.1国内产业链运行情况：棉花工业库存和商业库存均同比增加 4.1国内产业链运行情况：纺企负荷环比下降，棉纱库存累库 三4.2国内产业链运行情况：织企原料补库迹象，开机率边际下滑，坯布库存累库 4.3国内产业链运行情况：5月进口同比大幅增加，月度进口累计同比增加 三4.4国内产业链运行情况：进口纱库存消化，下游开工环比降低 三4.2国内产业链运行情况：国内消费表现尚可，累计出口同比去年减少 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 四策略分析 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有投资咨询资格。 谢谢！