棉系周报：棉价继续下探突破前低 下游订单未见明显好转

农产品团队贾晖Z000183余德福Z0019060曹以康F03133687时间：2024年12月14日 全球气候——拉尼娜出现概率较此前有所降低 根据CPC最新发布的气象数据显示，拉尼娜最有可能在2024年10月至12月出现（57%的几率），预计将持续到2025年1月至3月。根据历史统计情况来看，在中等厄尔尼诺现象结束转为拉尼娜现象的年份，例如1988年、1995年以及2010年，全球棉花产量整体呈现环比上涨的趋势，新年度全球棉花产量预期在天气层面维持偏强看待。 供需平衡表——全球产消增加，中国消费进一步下调 根据美国农业部12月10日发布的最新全球棉花供需预测平衡表，本次报告调整意外上调美国及全球产量与库存,整体描述对中美棉市依旧维持偏空性质。从具体数据上来看,2024/2025年度 全球棉花产量上修26.3万吨。其中，以上修21.8万吨的印度棉产量及2.2万吨巴西棉、1.5万吨的美棉为主，并未对中国棉花产量作出进一步调整。该次印度产量较大幅度的修正主要源于此前天气问题造成的过度下修。消费端数据来看，2024/2025年度全球消费 上修12.4万吨。其中，以印度、巴基斯坦、越南分别上修10.9万吨、8.7万吨、2.2万吨对冲了中国所下调的10.9万吨消费。贸易数据来看，2024/2025年度的 进出口数据小幅度上修，进口、出口分别上修2.2万吨、1.7万吨。其中，进口端主要以巴基斯坦、越南分别上修的10.9万吨和2.2万吨对冲了中国下修的10.9万吨，全球的棉花贸易仍旧处在缓慢修复的路径上。库存数据来看，2024/2025年度全 6球期末库存上修5.9万吨。其中巴西、美国各自减增2.2万吨，其余库存增量主要来自于各国零星上修汇总。此外，本次全球库存消费比小幅度下调0.09%，但是中国却继续增长1.27%，库存压力依旧维持，并未出现明显好转。 进口棉价——进口棉价整体小幅回落，印度及巴西棉回落较大 本周，进口棉价整体持稳偏弱运行，美棉、澳棉整体价格相较于周一下降50元/吨左右，巴西棉下降150元/吨左右，印棉下降200元/吨左右。 中国棉花采摘加工进度——国内采收基本完成，加工进度达七成 目前全国采摘基本完成，棉花交售、加工、销售进度分别为98.1%、75.7%、18.1%，环比分别提升0.6%、6.5%、2.7%。 新年度成本表现情况 新年度棉花成本基本“盖棺定”论，新疆棉机采棉加工成本整体区间在14500-15000元/吨（价格大多处于区间中上部分）。各地区间存在一定差异，其中塔城、伊利、昌吉地区价格相对较高，在15000元/吨上下，其余地区大多在14800元/吨上下。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 11月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）环比下降15.97%至45.05%，重回荣枯线下方。行业景气指数环比下降0.4%至50.2%，连续两个月处于荣枯线上方，随着传统旺季的结束，该指标预计将在11月出现同步回落。 棉花发运——出疆棉运量环比继续回升，铁路公路发运情况存在分化 11月，公路出疆棉环比上涨15.93万吨至43.6万吨，铁路出疆棉环比下降2.41万吨至0.97万吨，出疆整体运量环比提升13.52万吨至44.57万吨。 根据最新数据显示，全国商业库存环比提升28.27万吨至460.09万吨，高于同期43.7万吨。全国工业库存环比提升4.2万吨至74.8万吨，高于同期9.2万吨。主要港口库存环比提升0.31万吨至50.4万吨，高于同期3万吨。 来源:中辉期货有限公司 根据最新数据显示，纯棉纱库存可用天数环比提升2.65天至28.2天,高于同期3.1天。坯布库存11月天数环比提升0.8天至40.3天，低于同期5.7天。 开机情况——双厂开机进一步回落，布厂跌幅加大 根据最新数据显示，纺纱厂开机率环比下降0.66%至66%，低于去年同期1.7%；织布厂开机率环比下降3.7%至27.4%，低于去年同期15.2%。 据国家统计局数据显示，2024年10月份，我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1347亿元，同比增长8.0%，环比增长14.2%。2024年1-10月，我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为11571亿元，同比增长1.1%。 利润情况——周内纺企利润基本持稳，订单天数小幅提升 来源:中辉期货有限公司 本周，纺织企业即期利润基本持稳，环比下降1元至452.9元/吨，高于同期485.3元/吨。纺织企业订单天数环比提升0.19天至11.35天，低于同期2.09天。 进口——棉花、棉纱10月进口数据继续回落 来源:Mysteel，中辉期货有限公司 2024年10月我国进口棉花11万吨，同比减少18万吨，减幅63.3%。延续8月/9月同比、环比大幅回落势头(9月环比减少21.84%，同比减少50.28%；8月环比下降25%，同比下降14.3%)。2024年1-10月累计进口棉花239万吨，同比增100万吨，增 幅71.4%。2024年10月我国进口棉纱12万吨，同比减少5万吨，减幅 27%。2024年1-10月累计进口棉纱125万吨，同比减少13万吨， 减幅9.8%。 出口——11月服纺出口并未出现进一步环比增长 来源:Mysteel,中辉期货有限公司 来源:Mysteel,中辉期货有限公司 根据海关总署发布的最新数据，11月，纺织服装出口1790.9亿元，同比增长5.1%，环比下降0.9%，其中纺织品出口864.7亿元，同比增长7.8%，环比下降1.5%，服装出口926.2亿元，同比增长2.7%，环比下降0.2%，海外需求未有进一步回暖。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 宏观——海外宏观有所复苏 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司